核心观点与关键数据
人员变动
Quilter Cheviot 的 CEO 将由 Andrew McGlone 接任 John Goddard，McGlone 自 1994 年加入 QuilterGoodison 以来一直任职于 Cheviot Asset Management。Goddard 来自 HSBC，曾担任全球私人银行及财富管理首席运营官。Quilter Cheviot 的 IFA 渠道在过去三年中净流入为 0，而富裕客户群体则实现了高个位数百分比净流入。其模式投资组合产品可能是增长驱动力，且与 Quilter 平台互补。
Plus500 财务状况
Plus500 Financial Services 的客户隔离基金规模首次突破 8.5 亿美元，实际持有量接近 9.5 亿美元。第二季度平均需求较第一季度平均需求高出 34%。缓冲资金保持稳定，但占所需资金的比例持续下降，从年初的 30% 降至最近的 10%。尽管不能直接根据隔离基金需求余额和余额推导收入，但趋势积极，对集团收入的影响可能很大。
事件日历
报告列出了未来一个月多家经纪公司、资产管理公司和交易所的财报和事件日历。
公司估值与风险
CMC Markets plc 的估值采用 DCF 方法，并与同行市盈率进行比较。上行风险包括波动率上升导致交易量增加，以及澳大利亚、新加坡和英国的投资平台采用率提高。下行风险包括意外不利监管发展、资产类别波动率异常低期、意外市场波动或跳空导致无法对冲的损失和/或客户交易对手风险导致的坏账、CFD 和差价交易产品的税收待遇变化、金融交易税、竞争加剧导致的意外点差压缩、成本压力、增长计划未能实现预期收入、IT 系统中断和合规违规。
Plus500 Ltd 的估值采用比较市盈率法。上行风险包括客户交易表现强劲、合规违规、意外不利监管发展、资产类别波动率异常低期、CFD 产品的税收待遇变化、竞争加剧导致的点差压缩、成本压力上升、IT 系统中断、新金融交易税的实施以及搜索引擎、社交媒体网络或监管机构对 CFD 营销的新限制。
投资建议
Jefferies 给予 CMC Markets plc "持有"评级，目标价 275.00 便士。Jefferies 给予 Plus500 Ltd "买入"评级，目标价 3,550.00 便士。
其他重要披露
Jefferies 与其所覆盖的公司有业务往来，并可能从这些公司获得投资银行业务服务或其他补偿。因此，投资者应意识到 Jefferies 可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策的众多因素之一。
