电力设备与新能源行业研究：风电施工招标核准三旺全面指引需求高景气，锂电新技术进展密集

子行业周度核心观点

风电

青洲五及青洲七海风项目首台风机完成吊装，外送缆施工启动，项目进度良好，海缆、风机年内确收确定性提升。1-5月国内风电项目核准规模同比+72%，招标、核准数据双旺，重申2026年行业乐观需求，持续推荐有望受益于需求上修的整机、零部件环节。重点推荐整机环节（金风科技、运达股份、明阳智能），建议关注零部件环节（日月股份、新强联、金雷股份等）。

锂电

复合集流体产业化靠近，全固态电池向中试迈进。铜价提升推升铜箔成本占比，复合铜箔产业化0-1阶段坚定看好，预计Q3有望落地，重视电池大赛道格局重塑机会。关注增量环节干法电极设备、锂金属负极、硫化物电解质等。

光伏&储能

光伏产业链6月排产环降，降幅略好于预期。供给端在政策与企业自律推动下逐步困境反转，需求端国内平稳衔接、海外景气度维持，全球需求保持增长。看好组件产能再全球化趋势下的差异化优势产能、新技术方向。继续推荐储逆环节。

电网

国家能源局开展新型电力系统建设试点工作，看好试点成果规模化应用、商业模式加速跑通。华北、华中、西北地区公布联采协议库存，10kV变压器价格回升，一二次融合成套柱上断路器/环网箱单价下降。长期看好头部企业凭借综合实力抢占更大份额，实现“以量补价”。

新能源车

本周数据同比大涨系月末冲量，价格战刺激部分观望情绪短期落地转化为需求，叠加燃油车月底冲量，市场整体销量旺盛，景气度仍在高位。燃油车冲量导致电车渗透率小幅下滑，但仍在正常水平。预计下半年车市需求将维持稳健。

氢能与燃料电池

7800台老旧铁路内燃机动力更新，氢能机车迎来发展新机遇，燃料电池开辟新应用领域。新疆库车居民用天然气中已掺入3%绿氢，中石化库车项目应用新场景拓展，天然气掺氢三大环节技术开始进入示范应用阶段。

重要行业事件

• 光储风：青洲五/七海风项目首台风机完成吊装；国家能源集团公布近3.4GW风机中标结果；中国能建启动20GW逆变器集采招标；阿特斯SolBank3.0储能系统通过大规模火烧测试；阳光电源发布PowerTitan3.0储能平台产品。
• 电网：国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作；蒙西-京津冀直流输电工程长期合作协议签订。
• 新能源车&锂电：龙蟠科技获得亿纬锂能大单；富临精工和宁德时代签署补充协议。
• 氢能与燃料电池：全国首列氢能源文旅有轨列车在长春交付；华电榆树氢基能源项目获批；四川2027年累计推广超4000辆氢车，建成超40座加氢站；青岛投放首批200辆氢能两轮车，年底将投放10000辆。

投资建议与估值

详见报告正文各子行业观点详情。

风险提示

政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。