钢材周报：短期震荡为主 中期仍将承压

中辉期货有限公司报告日期：2025/6/13 【供需概况】：本周钢材期货窄幅震荡，变化不大。宏观层面情绪有所改善，但对黑色系实际提振有限，难以形成有效驱动。供需层面，目前出口需求较旺盛，钢厂维持高铁水产量，铁水流向仍以偏向钢坯、船板等品种，建筑钢材产量继续下降。目前已进入需求淡季，螺纹钢高炉利润较好，后期铁水或有一定回流，螺纹供需或趋于宽松。热卷需求有见顶迹象，表需近期已低于去年同期，库存延续小幅增加。从数据上看总体仍然较平衡，但边际上存在转向宽松的可能。【策略建议】：目前钢材市场依靠旺盛的出口保持了相对平衡，但内需的不振令平衡较为脆弱。另外原料端双焦虽有反弹，但力度有限，焦煤供应仍然存在压力。铁矿石发运上升，港口库存出现增加，原料端也缺少利多支撑。在产业链整体缺少持续向上驱动的背景下，市场仍然存在较大的向下可能。短期钢材或受基差修复存在一定支撑，但中期仍须警惕向下风险。期现方面，现货进入淡季，以反套为宜。【风险与关注】：外围市场扰动、终端需求情况、炉料端扰动等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司•1-4月粗钢产量3.45亿吨，同比增0.4%。•本周五大材合计产量859万吨，环比下降21万吨，降幅较明显。•铁水日产量241.6万吨，环比降0.2万吨，仍然处于较高水平。铁水累计产量同比增3.7%。•钢厂盈利率仍在60%左右，处于去年以来的高位，高炉生产积极性较高。 来源:中辉期货有限公司•螺纹钢产量环比降10万吨，线材产量降5.4万吨。•螺纹钢累计产量同比下降5%，线材产量下降10%。•建筑钢材产量降幅高于季节性表现。 来源:中辉期货有限公司•热卷产量本周降4.1万吨，冷卷降0.3万吨，中厚板降0.9万吨。•累计产量看，卷板均为持平略增的状态。 6 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司•短流程产量环比持平，总体较低。目前电炉利润仍不理想，华东及华中谷电略有利润，平电则均处于亏损状态。•从样本数据看，今年以来短流程钢材产量累计同比降14%。 来源:中辉期货有限公司•本周表需下降14万吨到达868万吨，低于去年同期。•本周五大材表需均出现下降。•建筑钢材成交低迷，近期持续在10万吨上下运行。 来源:中辉期货有限公司•螺纹钢表需环比降10万吨，线材降2万吨。•目前螺纹钢累计表需同比下降5%，线材表需累计同比降9%。 房地产高频数据来源:同花顺,中辉期货有限公司•30大中城市的商品房成交面积与去年同期累计同比降2%。•100城土地累计成交面积同比下降0.2%。 •水泥出库量明显回落。目前累计同比下降30%。•混凝土发运量与水泥出库节奏相近，目前累计同比下降20%。 来源:中辉期货有限公司•热卷需求环比降1万吨，冷卷降0.3万吨，中厚板降1.7万吨。•累计同比看，热卷增1%，冷卷增1%，中厚板增3%•卷板需求总体表现较好，且略高于产量增幅。 14 来源:同花顺,中辉期货有限公司•1-5月钢材出口4847万吨，同比增380万吨，增幅8.9%。•目前来看，禁止“买单出口”以及国外反倾销政策尚未对出口形成明显影响，出口势头仍然旺盛。•钢坯出口明显放量，1-4月出口同比增加约249万吨。钢材、钢坯合计出口增加超过500万吨。 来源:中辉期货有限公司•五大材合计库存1355万吨，环比降9万吨。 •螺纹钢库存本周降12万吨。•简单季节性外推，螺纹钢库存后续或企稳，停止下降。来源:中辉期货有限公司 •热卷库存增4万吨，处于同期偏低的水平。•因表需下降，按季节性外推的库存将持续增库，预计实际增库速度较较为平缓。来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司•螺纹钢基差本周略有回落。•基差在6-7月份通常存在收敛的规律。目前铁水向钢坯、板坯等转向明显，而由于螺纹利润较好，后期铁水或出现回流，螺纹现货后市或面临一定压力。 20 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司•热卷基差本周持稳，目前已处于同期较高水平。•季节性上，热卷与螺纹基差后期也面临走弱的规律。 来源:同花顺,中辉期货有限公司•螺纹月差本周变化不大，10合约略升水1月，继续向上空间不大。 22 来源:同花顺,中辉期货有限公司•热卷10-1月间价差在0以上窄幅波动。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司