核心观点与关键数据
供应端
- 国产甲醇：全国开工率上升至75.14%，西北地区开工率提升显著至82.51%。
- 进口甲醇：下周预计到货总量34.9万-35万吨，较上一期增加8.1万吨；伊朗6月装船量大幅减少。
- 国内产量：小幅增加，但下周有云天化、云南解化及河南一套装置重启计划。
- 进口到港：本周到港量增加，未来预期减少。
- 海外开工率：国际开工率回升，非伊开工率及伊朗加权开工率均有所提高。
- 上游利润：加权利润小幅走强，煤制利润维持高位。
需求端
- MTO：开工率小幅上升至85.85%，部分装置提负；MTO利润大幅走弱。
- 传统下游：加权开工率提升至56.7%，MTBE、醋酸开工率走高，甲醛开工负荷下降。
- 传统下游利润：走缩，但开工走强。
库存与价格
- 库存：全国库存累库，港口及内地库存均增加。
- 价格：港口价格大幅上涨170元至2475元，基差09+60（+15），内地价格走强40-60元。
- 区域价差：港口-内地区域价差扩大，物流窗口临近打开。
- 全球价差：进口利润（固定价）走弱。
研究结论与策略
- 短期：供应端高利润、内地高开工、进口增量显著；需求端传统下游及MTO开工提升。
- 长期：供应端平衡，6-7月仍有累库预期，但绝对库存偏低，市场压力有限。
- 操作建议：震荡操作，2250-2450元。
- 市场概述：宏观好转及伊朗问题扰动推动市场多配，现货大幅上涨，港口可流通货权集中，基差走强。
数据来源
Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所
