Range Resources公司：Kiawah评论-天然气液体（NGLs）市场更新；宏观前景乐观

劳埃德·伯恩 * | 股权分析师(212) 323-7528 | lloyd.byrne@jefferies.com艾玛·施瓦茨* | 股权分析师1 (212) 336-7254 | emma.schwartz@jefferies.com塔拉·布卢斯坦* | 股权助理+1 (212) 323-7595 | tbleustein@jefferies.com约翰·艾德曼* | 股权分析师(212) 336-7412 | jedelman@jefferies.com .0.670.601.060.970.92表1 - RRC 2025E-2027E 自由现金流敏感性（10亿美元）RRC FCF敏感性（十亿美元）剥离10% 降低了 NGL组合定价 组合定价 组合定价请参见本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。来源：Jefferies 估计，公司数据，Bloomberg。注意：Henry Hub 价格假设在 stripped（截至 2025年 6 月 11 日）的情况下在各个情景中。假设 2025 年 NGL 实现为蒙大拿贝尔维尤溢价约 1.15 美元/桶，2026/2027 年溢价 1 美元/桶。 CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。范围资源(《海上运输规则》第3(1)e条和第7条)投资推荐记录杰富瑞评级说明公司描述范围资源分析师认证：公司估值/风险NC - 未涵盖。Jefferies不涵盖该公司。我，约翰·爱德曼，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何一部分补偿直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点无关。我，埃玛·施瓦茨，证明本研究报告中所表达的所有观点都准确反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我任何一部分的报酬都不直接或间接地与本研究报告中陈述的具体建议或观点相关。限制 - 描述在杰弗里参与某些交易、公司政策或适用证券法规禁止某些类型沟通的情况下，发行人的情况，包括投资建议。NR - 投资评级和目标价位已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。我们基于 EV/EBITDA 倍数方法评估 RRC。上行风险包括：1) 股东回报增加；2) 针对液化天然气 (LNG) 的额外供应的公告。下行风险包括：1) 股东回报增长延迟或低于预期；2) 商品价格波动；3) 潜在的经济放缓。买入 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）达到15%或更高的证券。持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）达到+15%或-10%的证券。如同所有杰富瑞员工的情形一样，负责本报告所讨论的金融工具的分析师（们）的报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求适时更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在适当的时候以不规则的时间间隔发布。总部位于德克萨斯州沃斯堡，Range Resources（RRC）是一家位于美国阿巴拉契亚盆地的独立勘探和生产公司。截至2024年底，该公司拥有约18.1万亿立方英尺的探明储量。已开发储量占约66%，截至2024年底，天然气占探明总储量的约64%。推荐已发布 推荐已分发我，塔拉·布卢斯坦，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就主题证券（及）主题公司（及）的个人观点。我还证明我的任何部分补偿均与本研究报告中所表达的具体建议或观点无直接或间接关系。表现不佳 - 描述我们在12个月内预计提供的总回报（价格上涨加上收益）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预计总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为负20%或更低。请参见本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。我，洛伊德·拜恩，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（及公司）的个人观点。我也证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 32025年6月15日 上午11:532025年6月15日 上午11:53 10/18/202211/06/202312/16/2024• 范围资源公司 (RRC: 41.39美元, 持有)评估方法可能阻碍我们价格目标实现的風險本报告中提到的其他公司杰弗里特许经营选择I:HOLD:$31.007月22日10月22日持币：$33.001月23日持币: $34.00这份报告是为一般流通准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的特定投资目标和财务状况，并利用其认为必要的财务顾问，自行做出投资决策。本报告中建议的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收益都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的本地货币价格目标是基于前一个交易日（除非另有注明）的汇率转换。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美国目标价格，并且不应再依赖于此。此外，投资ADRs等受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。杰富瑞公司分配评级的方法可能包括以下方面：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价位基于几种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、息税折旧摊销前利润（EBITDA）、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）、市盈率（P/E）、市盈率/增长率（PE/growth）、市销率（P/CF）、市净率（P/FCF）、溢价（折价）/平均组别EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组别市盈率、各部分总和、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。请参见本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。杰弗里斯特许经营精选包括我们权益分析师在12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师的信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题。杰弗里斯特许经营精选将仅包括买入评级的股票，数量可以根据分析师的纳入建议而变化。随着新机会的出现，股票将被添加；当纳入原因改变、股票达到预期回报、不再被评为买入以及/或者触发止损时，股票将被移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分位的股票将继续维持15%的止损，其余股票将维持20%的止损。特许经营精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为选择属于哪种投资风格，例如增长或价值。 01/17/202304/17/202307/17/202304/03/202405/01/202403/10/202505/19/2025截至2025年06月13日的Range Resources Corporation (RRC)评级与目标价历史持仓：$28.00持币:$27.00持仓：$28.004月23日持币：$31.007月23日10月23日持币:$32.001月24日4月24日持币: $34.00持仓:35.00持币：39.00持有：40.00 01/12/202401/20/2025 45403530252007/31/202308/28/202307/08/202409/16/20244持仓:$29.00持币：$31.007月24日10月24日持仓:35.001月25日4月25日持币:$32.00 评分分布买入持表现不佳注意：上图中的评分和目标价格历史图表中的每个方框代表在过去三年中，分析师对一家公司发起行动、变更其评级或目标价格，或停止对该公司进行覆盖。图例：一：启动覆盖D：掉落覆盖B：买入H：持有UP：表现不佳请参见本报告第3-8页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 * * *1978621；注册办公处：伦敦百灵门100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里国际有限公司，由金融行为监管局授权和监管；在英国和威尔士注册编号。香港：获得香港证监会许可，许可证号为ATS546的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金钟道8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies (Australia) Pty Limited（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州2000号马丁街60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务，并寻求与其研究报告中所涵盖的公司开展业务，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务中的其他活动的补偿。因此，投资者应意识到杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性。投资者应将其视为投资决策中仅一个因素。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下事项：除非受1933年美国证券法（经修订）的S条例之规定禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据1934年美国证券交易法（经修订）下的第15a-6条之规定，对其内容负责。任何美国人士或代表美国人士进行的交易只能通过Jefferies LLC完成。在英国和欧洲经济区，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发行和/或批准分发，仅供具备或经评估认为具备适当专业经验和专业知识的人员使用，或仅供可合法分发给其的人员使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可在本报告中提及的金融工具中进行做市或提供流动性；且在其进行做市时，此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡拉弗斯广场80号15-20室，UOB广场2号，邮编048624，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获印度证券交易委员会许可：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701以及投资银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点快速塔16层；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证在任何方面都不保证中介机构的业绩，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与Jefferies（Jefferies证券公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies GmbH、Jefferies香港有限公司、Jefferies新加坡有限公司、Jeff