中熔电气机构调研纪要

西安中熔电气股份有限公司成立于2007年,专注于高可靠性智能电路保护器件、熔断器及相关配件辅件的研发、生产和销售。公司被认定为国家专精特新“小巨人”企业,并且曾获得多项荣誉,如科技部“科技型中小企业技术创新基金”奖励、2017年度中国节能与新能源汽车产业“十大创新力企业奖”等。中熔电气的主要市场包括新能源汽车行业、通信行业、新能源风光发电及储能行业、轨道交通行业,为特斯拉、比亚迪、上汽、宁德时代、华为阳光电源、维谛、中车、通用电气、庞巴迪等企业提供产品和服务。 陕西省证券投资基金业协会西安方元基金管理有限公司深圳市协众投资管理有限公司天风证券陕西科技创业投资管理有限公司圆达实业(陕西)有限公司深圳市滨利投资管理有限公司招商证券西安江岳基金管理有限公司 开源证券股份有限公司恒泰证券西安古城吴氏资产管理有限公司陕西九和岛基金管理有限公司西安同创熙成投资管理有限公司西安景弘基金管理有限公司国信证券陕西分公司 接待人员与投资者进行了沟通交流,在会议交流过程中,相关人员严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况,主要内容如下:中熔电气董事长、总经理方广文先生首先就公司发展历程、战略布局、技术优势及新能源赛道发展前景进行专题分享。行业研究员卢瑞女士分享了关于中熔电气投资价值的研究报告。随后,各机构代表与中熔电气高管团队展开了深度交流,主要内容为:1.关于海外产能布局泰国生产基地产能公司规划预计未来将占总产能的10%左右,主要服务于欧洲、北美市场需求。从供应链整体成本来看,海外生产成本仍高于国内。若未来关税及政策环境改善,公司仍倾向于优先从国内供应。2.关于西安基地二期规划公司二期项目已启动建设,预计2027年底初步建设完成。3.关于机器人领域布局 目前公司正在探索相关产品(如Efuse)的应用方案,尚处于市场初期起步阶段。4.关于现金流与付款周期目前公司现金流未受到显著影响。付款周期受多重因素综合作用,公司客户以行业龙头为主,回款情况相对稳定。5.关于公司未来的并购策略公司计划在2030年前通过并购补强产品组合,提升核心竞争力。主要考量因素包括:战略契合度,考虑标的业务与公司主营业务的协同性;团队融合度,考虑其管理及技术团队的和公司团队合作的可行性;行业前景,考虑标的所处领域需具备长周期的成长可能。6.关于降价压力与毛利率保持情况公司客户主要为各行业龙头企业,其需求不仅聚焦价格,也看重供应商的研发能力、品质管控及服务响应速度等综合能力。公司通过持续 技术创新推出差异化产品,为客户提供增量价值,从而缓解单纯价格竞争的压力。7.关于激励熔断器增长趋势激励熔断器在高电压场景中的应用已成为行业趋势,并逐步标准化。随着市场对主动保护需求的提升,该产品增速显著,未来渗透率有望持续提高。