LPG早报

核心观点与关键数据

• 民用气价格上涨：山东民用气上涨30至4650元/吨，华东上涨111至4603元/吨，华南上涨80至4710元/吨；最便宜交割品为华东民用气4492元/吨。
• 醚后碳四上涨：醚后碳四上涨120至4950元/吨。
• 期货市场表现：PG主力合约基差走弱，最新在221（-130），07-09月差最新195（+10）；外盘PG-CP价差至18美元（+27），FEI-CP价差至-19美元（+31）。
• 外盘价格：受地缘因素影响，外盘价格大幅走强。
• 运费变化：VLGCs巴拿马运河等待时间下降，运费上涨。

基本面分析

• 库存与物流：港口库存、厂库均去化；到港和外放下降，预计后续外放量增加，到港减少。
• 化工需求：PDH开工率提升至64.3%，烷基化开工率提升至48.18%，MTBE产量大幅提升且大量出口。
• 需求预期：气温升高预计将导致燃烧需求下滑。
• 仓单：仓单注册量9005手（-335）。

品种间价差

• PDH生产利润转差，FEI生产利润较CP更低。
• 烷基化油盈利大幅下降。
• MTBE气分醚化利润增加、异构醚化利润下降。
• FEI-MOPJ、石脑油裂差下移。

研究结论

基本面边际好转但仍有压力，地缘风险较大，建议谨慎操作。