铝周报：中国CPI指数环比下降，沪铝或震荡运行

研究报告总结

一、行情复盘

• 期货价格：沪铝期货主力合约AL2507上周价格区间在19925元/吨至20420元/吨，呈上涨趋势；LME铝期货价格区间在2445-2528美元/吨附近，震荡偏强运行。
• K线走势：沪铝和LME铝期货合约日K线图均显示上涨或震荡趋势。

二、现货分析

• 现货价格：长江有色金属网数据显示，1#电解铝平均价为20,760元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,665元/吨、20,795元/吨、20,695元/吨、20,650元/吨。
• 升贴水：电解铝升贴水维持在贴水230元/吨附近，较上一交易日下跌320元/吨。

三、供需情况

• 氧化铝：国内氧化铝开工率为79.61%，总库存为5.5万吨，较前期上升5.1万吨，但总体仍处于低位；电解铝开工率为97.65%，产能延续缓慢增长趋势。
• 库存数据：氧化铝和电解铝库存数据均显示近期处于相对低位。

四、库存情况

• 全球显性库存：上海期货交易所电解铝库存为110,001吨，减少8,164吨；LME铝库存为355,600吨，减少2,000吨，注销仓单占比为9.45%。
• 国内隐性库存：电解铝社会库存总计42.6万吨，减少2.1万吨，各主要地区库存均有所下降。

五、宏观面、基本面分析

• 美国经济数据：通胀压力缓和，劳动力市场恶化，美联储降息预期升温。
• 中国经济数据：5月份CPI同比下降0.1%，环比下降0.2%；PPI同比下降3.3%，环比下降0.4%。
• 铝市场：氧化铝库存小幅回升但处于低位，电解铝产能缓慢增长，沪铝库存加速下降至极低位，LME铝库存小幅下降。

六、后市展望

• 铝价趋势：铝价或以震荡趋势为主。

风险提示

• 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铝、氧化铝供需变化超预期。