股指周报：中东地缘政治冲突上升，A股短期修整

海外方面

• 美国经济数据显示“弱预期强现实”边际转向“弱现实强预期”。5月CPI、PPI同比环比均低于预期，市场通胀预期回落，指向美经济边际回落。消费者信心指数和企业信心指数回升，预期有所改善。
• 特朗普继续施压美联储降息，但美联储态度谨慎。
• 中美在英国伦敦关税会谈达成原则性框架。
• 以色列和伊朗冲突升级，地缘政治不确定性增加，避险情绪主导市场，美元指数下跌，黄金上涨，原油上涨，美股收跌。
• 下周美联储将举行议息会议，预期6月维持利率不变，市场认为9月美联储开始降息为大概率。
• 需关注地缘政治影响，若油价上涨，美CPI通胀可能被推高，美联储难以给出鸽派信号。

国内方面

• 中国经济处于弱修复状态，需要稳增长政策支持。通胀低迷，总需求不足特征明显。
• 5月CPI维持在负值，PPI跌幅扩大，猪肉价格和鲜菜价格下跌拖累CPI，鲜果价格上涨对CPI起到积极影响。PPI跌幅扩大主要因基数走高和能源价格下跌。
• 5月进出口增速均回落，对美出口大幅下降，对欧盟出口增加。
• 外部环境复杂，对美贸易出口下降的同时，与其他国家的贸易带来机遇。管理增扩内需的政策预期加码。

市场观点

• A股在3400点附近形成拉锯战，板块轮动过快且缺乏主线，市场预期偏弱，难以形成实质性突破。
• 上周五指数放量收阴线，关注周一市场修复力度，若修复较弱，短期可能形成头部，但指数调整幅度大的可能性较小，预期周度走先抑后扬的走势。
• 配置上，蓝筹和科技均衡配置，注意指数波动，操作上忌追高。若指数回落，在下跌中不悲观，在指数回落有支撑后再增加多头仓位。