金融期货早班车

2025-06-16 于虎山,徐世伟招商期货文梦维

市场表现：6月13日，A股四大股指回调，上证指数下跌0.75%，深成指下跌1.1%，创业板指下跌1.13%，科创50指数下跌0.51%。成交额15,040亿元，较前日增加。行业板块方面，石油石化、国防军工、公用事业涨幅居前，美容护理、传媒、食品饮料跌幅居前。强弱排序IH>IF>IC>IM，涨跌比847:92:4,474。
资金流向：机构、主力、大户、散户资金分别净流入-157、-222、32、347亿元。
基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为117.01、91.44、51.18、50.43点，基差年化收益率分别为-18.43%、-15.32%、-12.74%、-18.12%，三年期历史分位数分别为7%、7%、1%、0%。关注期现价差收敛。
交易策略：小盘股指贴水较深，推测因中性产品规模扩大，债牛行情暂未重启，中性空头仓位或仍高，深度贴水或持续，盘面震荡，短周期波段策略为宜。中长期限维持做多经济判断，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约谨慎对待。

市场表现：6月13日，国债期货收益率多数下行，二债隐含利率1.334（下跌0.66bps），五债隐含利率1.46（下跌0.36bps），十债隐含利率1.578（持平），三十债隐含利率1.933（上涨0.04bps）。
现券：活跃合约2509收益率变动-1.16bps，净基差-0.086，IRR1.83%；5年期CTD券240020收益率变动+0.25bps，净基差-0.113，IRR1.93%；10年期CTD券2500802收益率变动-0.5bps，净基差-0.091，IRR1.81%；30年期CTD券210005收益率变动+0.25bps，净基差-0.134，IRR1.87%。
资金面：央行公开市场净投放675亿元。
交易策略：现券供强需弱格局或改变，政府债净供给趋平缓，保险负债成本可能调低，债市配置需求或提升。期货端近月合约移仓换月，长端多头力量强，押注政策利率下行。建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保。