电子行业周报：如何看待全球及国内算力的景气度？

2025年06月14日 行业研究●证券研究报告 电子 行业周报 如何看待全球及国内算力的景气度？投资要点算力是驱动技术创新和产业变革的核心生产力，目前全球景气度优异未来仍会持续快速增长。根据《2025-2035年全球及中国算力与云计算投资环境及政策评估报告》显示：2023年全球算力与云计算市场规模达到8320亿美元，其中云计算服务占比62%，算力基础设施占比38%，预计2025年全球算力与云计算市场规模有望突破1.2万亿美元，年复合增长率达20.3%。全球算力与云计算市场加速增长。根据《中国算力发展指数白皮书》显示，2022年全球计算设备算力总规模为906EFLOPS，2023年总规模已达到1397EFLOPS，同比增长54%。全球科技巨头重金打造AI数据中心，全球算力将有进一步提升。①微软预计2025年在AI数据中心投入约800亿美元。②亚马逊计划2025年投入1000亿美元资本支出加大云计算投入。③谷歌预计2025年资本支出约为750亿美元，用于改善其核心产品所需芯片和服务器，同时支持Gemini模型等人工智能服务的开发。④Meta预计2025年资本支出为600亿至650亿上调到调到640亿美元至720亿美元之间。自2022年OpenAI推出ChatGPT以来，基于人工智能运算依赖庞大计算能力，这一行为将直接促使专用数据中心的需求上升，由此可预计未来算力市场规模将保持高景气度增长。国际AI算力龙头英伟达业绩保持高增速。根据英伟达发布的2025财年第四季度及全年财务报告，季度收入创下393亿美元的纪录，较第三季度增长12%，较去年同期增长78%；数据中心季度收入创下356亿美元的纪录，较第三季度增长16%，较去年同期增长93%；全年收入创下1.305亿美元的纪录，同比增长114%。当地时间6月3日，公司市值升至约3.45万亿美元，市值再创新高，超越微软重回全球市值第一。2025年GTC发布会，英伟达公司发布BlackwellGPU、硅光交换机、机器人模型等一系列新产品，其中最为重要的是推出数据中心AIGPU的新一代产品：NVIDIABlackwellUltraGPU。我国算力已进入世界前列。我国算力目前全球第二，位列国际领先行列。全国在用算力中心机架总规模超过830万标准机架，2024年全国算力总规模达280EFLOPS，智能算力占比32%。根据国际数据公司(IDC)与浪潮信息日前联合发布《中国人工智能计算力发展评估报告》显示，预计到2025年，中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，同比增长43%。投资建议：我们认为人工智能将会是下一次科技革命，算力作为人工智能发展底层支撑，未来全球总体规模仍会持续高速增长。建议关注进入各产品供应链或有相关技术储备厂商。如，算力基础设施与服务器：浪潮信息、中科曙光。算力芯片与关键部件：寒武纪、海光信息。风险提示：全球算力不及预期风险；AI发展不及预期影响算力基建投资；市场竞争加剧风险：供应链变动风险，国际制裁风险。 投资评级领先大市(维持)首选股票评级一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-2.05-9.2216.76绝对收益-2.87-10.4426.35 分析师熊军 SAC执业证书编号：S0910525050001xiongjun@huajinsc.cn 相关报告电子：如何看待眼镜终端演变过程中的投资机遇？-华金证券-电子-行业周报2025.6.2电子：如何看待AI基础设施化带来半导体机遇？-华金证券-电子-行业周报2025.5.25 内容目录 1、如何看待全球及国内算力的景气度？4 1.1全球算力规模不断扩张未来发展趋势看好4 1.2国际AI巨头大力拓展算力规模，引发连锁反应5 1.3国内算力未来发展趋势良好8 1.4全面看好算力市场景气度，未来作为核心生产力快速发展11 2、行情回顾12 2.1周涨跌幅排名12 2.2全球行情一览13 3、行业高频数据跟踪15 3.1面板价格15 3.2存储器价格17 4、风险提示18 图表目录 图1：微软投资800亿美元用于建设数据中心5 图2：英伟达首次在美国制造AI超级计算机5 图3：BlackwellulraNVL726 图4：RubinSystem6 图5：VeraRubinNVL1447 图6：RubinUitraNVL5767 图7：2022Q3-2025Q1亚马逊/微软/META/谷歌资本开支（亿美元/%）8 图8：2017-2022算力增长趋势图10 图9：中国算力结构内部图10 图10：光环新网（天津）宝坻云计算基地四期项目10 图11：鄂尔多斯云计算应用平台7号智算中心项目10 图12：兴业银行贵安新区数据中心项目11 图13：中明能源国家一体化算力网络京津冀枢纽算电协同示范项目11 图14：2025/06/09-2025/06/13申万一级各行业涨跌幅（%）13 图15：2025/06/09-2025/06/13电子各行业涨跌幅（%）13 图16：费城半导体指数（短时间维度）14 图17：费城半导体指数（长时间维度）14 图18：2025/06/09-2025/06/13各类DRAM颗粒现货价格（美元）17 图19：近两周DDR516G（2Gx8）4800/5600颗粒现货价格（$）18 图20：近两周DDR416Gb（1Gx16）3200颗粒现货价格（$）18 图21：近两周DDR416Gb（2Gx8）3200颗粒现货价格（$）18 图22：近两周DDR48Gb（1Gx8）3200颗粒现货价格（$）18 图23：近两周DDR48Gb（512Mx16）3200颗粒现货价格（$）18 图24：近两周DDR34Gb（512Mx8）1600/1866颗粒现货价格（$）18 表1：2022Q3-2025Q1亚马逊/微软/META/谷歌资本开支（亿美元）8 表2：计算时代演变表9 表3：国内涉及国际算力产业链公司及业务11 表4：2025/06/09-2025/06/13全球半导体龙头公司行情15 表5：2025年5月TV面板价格风向标15 表6：2025年5月Smartphone&Tablet面板价格趋势16 表7：2025年6月IT面板价格趋势17 1、如何看待全球及国内算力的景气度？ AI大数据需求激增带动全球算力规模指数增长。（1）算力是驱动技术创新和产业变革的核心生产力，目前全球景气度优异未来仍有望持续快速增长。根据《2025-2035年全球及中国算力与云计算投资环境及政策评估报告》显示：2023年全球算力与云计算市场规模达到8320亿美元，其中云计算服务占比62%，算力基础设施占比38%，预计2025年全球算力与云计算市场规模有望突破1.2万亿美元，年复合增长率达20.3%。（2）全球算力与云计算市场加速增长。根据中信通院发布的《中国算力发展指数白皮书》显示，2022年全球计算设备算力总规模为906EFLOPS，根据中研普华产业研究院的《2025-2030年中国算力行业竞争分析及发展前景预测报告》分析，2023年总规模已达到1397EFLOPS，同比增长54%。（3）国际AI算力龙头英伟达业绩保持高增速。根据英伟达发布的2025财年第四季度及全年财务报告，季度收入创下 393亿美元的纪录，较第三季度增长12%，较去年同期增长78%；数据中心季度收入创下356亿美元的纪录，较第三季度增长16%，较去年同期增长93%；全年收入创下1.305亿美元的纪录，同比增长114%。当地时间6月3日，公司市值升至约3.45万亿美元，市值再创新高，超越微软重回全球市值第一。（4）我国算力已进入世界前列。2024中国算力大会上，工业和信息化部总工程师赵志国表示，我国在用算力中心机架总规模超过830万标准机架，算力总规模达246EFLOPS(每秒百亿亿次浮点运算)。根据国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布的《中国人工智能计算力发展评估报告》分析，预计到2025年，中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，同比增长43%。 1.1全球算力规模不断扩张未来发展趋势看好 算力是驱动技术创新和产业变革的核心生产力，目前全球景气度优异未来仍会持续快速增长。 算力是数据中心的服务器通过对数据进行处理后实现结果输出的一种能力。算力也是集信息计算力、网络运载力、数据存储力于一体的新型生产力。 算力可分为三类：基础算力、智能算力和超算算力。（1）基础算力：由基于CPU芯片的服务器所提供的算力，主要用于基础通用计算，如移动计算和物联网等。日常提到的云计算、边缘计算等均属于基础算力。（2）智能算力：基于GPU（GraphicsProcessingUnit，图形处理器）、FPGA（FieldProgrammableGateArray，现场可编程逻辑门阵列）、ASIC（ApplicationSpecificIntegratedCircuit，专用集成电路）等AI芯片的加速计算平台提供的算力，主要用于人工智能的训练和推理计算，比如语音、图像和视频的处理。（3）超算算力：由超级计算机等高性能计算集群所提供的算力，主要用于尖端科学领域的计算，比如行星模拟、药物分子设计、基因分析等。 伴随AI智能以及chatGPT，DeepSeek大模型的出现，算力需求出现井喷式增长，是全球科技战略层面聚焦点。 众多全球科技巨头重金打造AI数据中心，全球算力将有进一步提升。（1）微软计划2025财年投资800亿美元用于建设数据中心。（2）AI行业龙头英伟达计划未来4年内在美国打造“最高可达5000亿美元”的AI服务器制造产业链。（3）2025年2月1日，亚马逊宣布在美国密西西比州数据中心投资额将提高60%，达到160亿美元。自2022年OpenAI推出ChatGPT以来，人工智能运算依赖庞大计算能力，使得专用数据中心对计算力的需求加速上升，由此可预计未来算力市场规模将保持高景气度增长。 图1：微软投资800亿美元用于建设数据中心图2：英伟达首次在美国制造AI超级计算机 资料来源：环球网、华金证券研究所资料来源：英伟达官网、华金证券研究所 1.2国际AI巨头大力拓展算力规模，引发连锁反应 全球市值龙头算力领军者英伟达公司大力布局AI板块，带动算力规模市场更高需求。2025年GTC发布会，英伟达公司发布BlackwellGPU、硅光交换机、机器人模型等一系列新产品，其中最为重要的是推出数据中心AIGPU的新一代产品：NVIDIABlackwellUltraGPU。 BlackwellUltraGPU相比于上一代B200GPU采用FP4低精度浮点格式时，单卡算力达15PetaFLOPS。内存上搭载了业内最先进的HBM3E，从192GB升级到了288GB。 基于BlackwellUltra，英伟达面向云计算厂商等大型企业客户提供两款系统集成产品：（1）BlackwellUltraNVL72机架式解决方案。GB300NVL72是在一个数据中心机架（一台服务器搭载8个GPU，一个机架可以容纳多台服务器）中连接了72个BlackwellB300GPU以及36个英伟达基于ARM架构设计的GraceCPU，其中包含18个计算托盘，总显存20TB，带宽576TB/s，配备9个NVLink交换机托盘（节点间带宽130TB/s）。机柜整合了72张CX-8网卡（14.4TB/s带宽）、Quantum-X800InfiniBand和Spectrum-X800G以太网卡，以及18张BlueField-3DPU，优化了延迟和多租户支持。应用场景包括AI代理、机器人训练和物理仿真等，其推理性能比GB200NVL72提升1.5倍，比Hopper架构的DGX机柜高出50倍。以6710亿参数的DeepSeek-R1模型为例，H100需1.5分钟完成推理（100tokens/秒），而BlackwellUltraNVL72 仅需15秒（1000tokens/秒），该产品预计2025年下半年上市，GB300NVL72相较上一代使用B2