环保行业周报：25年前五月中企海外布局日处理规模超3万吨，出海布局空间广阔

156.tcy 25年前五月中企海外布局日处理规模超3万吨，出海布局空间广阔 环保周报 2025年6月15日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 吴柏莹环保行业分析师 执业编号：S1500524100001 邮箱：wuboying@cindasc.com 郭雪环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮箱：guoxue@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 环保 25年前五月中企海外布局日处理规模超3万吨，出海布局空间广阔 2025年6月15日 本期内容提要: 行情回顾：截至6月13日收盘，水治理板块上涨0.52%，水务板块下跌1.72%；大气治理上涨0.29%；固废中环卫下跌6.34%，垃圾焚 烧板块下跌0.1%，资源化板块下跌0.68%，固废其他板块下跌1.62%；环保设备板块下跌0.95%，检测/监测/仪表下跌0.97%；环境修复下跌2.01%。 行业动态：1）6月11日，广东省人民政府办公厅印发《广东省全域“无废城市”建设工作方案》。方案提出，到2025年，全省各地级以上市全面开展“无废城市”建设，固体废物产生强度持续降低。到 2027年，危险废物填埋处置量占比稳中有降，固体废物产生强度明显下降，资源化利用率明显提升；2）住房城乡建设部发布《关于进一步加强城市建筑垃圾治理的意见》的通知，提出到2027年，健全城市建筑垃圾治理体系，完善建筑垃圾管理法规政策和标准规范，建筑垃圾全过程管理制度得到有效落实，偷排乱倒问题得到有效遏制，全国地级及以上城市建筑垃圾平均资源化利用率达到50%以上，城市建筑垃圾有效治理新格局基本形成。 本周专题：根据中国固废网统计，2025年1-5月国内企业获得共取得海外垃圾焚烧项目16个，已公布的14个项目设计规模达到30450 吨/日，单体项目规模均在千万吨级以上。中企在海外落地的项目，涵盖了中亚、中东、东南亚、非洲等多个地区，特别是中亚地区展现出了爆发式的增长趋势，总规模达20000吨/日，总规模占比65.68%。上市公司积极布局海外市场，旺能环境先后在越南、泰国落地垃圾焚烧发电项目；中国天楹越南河内项目（4000吨/日）项目已经成为了中越战略合作和绿色“一带一路”的标志性工程，目前正在加速推进越南清化、富寿以及新加坡大士等海外项目的建设进度；2025年3月和5月，公司分别签订吉尔吉斯斯坦奥什市垃圾科技处置项目和伊塞克湖地区垃圾科技处置项目，计划建设绿电中心、供热中心和算力中心，利用绿电为算力设备供电制冷，减低能耗。 投资建议：“十四🖂”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背 景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】 【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】 【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 目录 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘4 二、专题研究：25年前�月中企海外布局规模超3万吨/日，出海布局空间广阔5 三、行业动态7 四、公司公告8 �、投资建议8 六、风险提示9 表目录 表1：部分垃圾焚烧上市公司境外布局情况6 表2：环保行业部分上市公司估值表8 图目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）4 图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%）4 图3：环保行业周涨幅前十（%）5 图4：环保行业周跌幅前十（%）5 图5：2025年1-5月中国企业海外落地垃圾焚烧项目规模情况（日）5 图6：2025年1-5月中国企业海外垃圾焚烧项目地区分布（吨/日）5 一、本周市场表现：环保板块表现劣于大盘 板块指数表现：截至6月13日收盘，本周环保板块下跌1.19%，表现劣于大盘；上证综指下跌0.25%到3377.00；涨跌幅前三的行业分别是有色金属（3.8%）、石油石化（3.5%）、农林牧渔（1.6%），涨跌幅后三的行业分别是食品饮料（-4.4%）、家用电器（-3.3%）、建筑材料（-2.8%）。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 有色金属 石油石化农林牧渔 传媒医药生物非银金融国防军工 综合银行 公用事业交通运输纺织服饰 钢铁基础化工社会服务上证综指轻工制造电力设备 通信汽车煤炭 机械设备 环保美容护理建筑装饰商贸零售房地产电子 计算机建筑材料家用电器 食品饮料 -5.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 细分子板块情况：水治理板块上涨0.52%，水务板块下跌1.72%；大气治理上涨0.29%；固废中环卫下跌6.34%，垃圾焚烧板块下跌0.1%，资源化板块下跌0.68%，固废其他板块下跌1.62%；环保设备板块下跌0.95%，检测/监测/仪表下跌0.97%；环境修复下跌2.01%。 图2：环保板块细分子板块本周涨跌幅（%） 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 个股表现：本周环保板块，涨幅前十的分别为路德环境、嘉戎技术、华宏科技、圣元环保、中电环保、军信股份、德林海、久吾高科、建工修复、绿茵生态；跌幅前十分别为中兰环保、盈峰环境、通源环境、京源环保、深水海纳、景津装备、正和生态、复洁环保、联合水务、威派格。 图3：环保行业周涨幅前十（%）图4：环保行业周跌幅前十（%） 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心资料来源：iFinD，信达证券研发中心 二、专题研究：25年前五月中企海外布局规模超3万吨/日，出海布局空间广阔 今年前�月，中企海外布局垃圾焚烧项目规模超过3万吨/日，项目单体规模大，国有企业更具备拿单优势。根据中国固废网统计，2025年1-5月国内企业获得共取得海外垃圾焚烧项目16个，已公布的14个项目设计规模达到30450吨/日。从项目规模看，单体项目规模均在千万吨 级以上，2000吨/日以上项目占比超过一半。从企业类型看，垃圾焚烧出海企业中国有企业占比达75%，总规模20450吨/日，国企或将凭借强大资金实力和丰富经验技术储备，在出海订单获取上具有较大优势。 中亚项目订单规模增长迅速，上市公司积极布局。今年前�个月，中企在海外落地的项目，涵盖了中亚、中东、东南亚、非洲等多个地区，特别是中亚地区展现出了爆发式的增长趋势，总规模达20000吨/日，总规模占比65.68%，光大环境、康恒环境、军信股份等垃圾焚烧企业均 在中亚获得相关项目。 图5：2025年1-5月中国企业海外落地垃圾焚烧项目规模情况 （日） 图6：2025年1-5月中国企业海外垃圾焚烧项目地区分布（吨 /日） 20000 4250 3200 3000 25000 未公布 12% 2000吨以下 25% 3000吨以上 19% 2000-3000 吨 44% 20000 15000 10000 5000 0 中亚东南亚非洲中东 资料来源：中国固废网，信达证券研发中心资料来源：中国固废网，信达证券研发中心 旺能环境 积极拓展海外市场，先后在越南、泰国落地垃圾焚烧发电项目。2024年6月，旺能环境签约首个海外垃圾焚烧发电项目，公司与泰国SPNS和SPNK签署项目设计供货框架合同，两个项目建设规模均500吨/天，装机容量9.9MW，设计供货框架合同涉及总金额约3.5亿元人民币。 2025年5月，旺能环境签约越南生活固体废物处理项目，项目日处理规模最低600吨/日，项 目垃圾处理费单价暂定为150元/吨，公司海外项目的进一步拓展，有利于巩固和提升公司的海内外市场竞争力，提高公司收入规模及盈利水平。 中国天楹 目前已在越南、新加坡及印度尼西亚等国家取得多个固废处置项目，积累了丰富的国际化市场拓展经验，越南河内项目作为公司投建的首个超大型海外项目，已经成为了中越战略合作和绿色“一带一路”的标志性工程，目前正在加速推进越南清化、富寿以及新加坡大士等海外项目的建设进度。 军信股份 2024年7月，公司公告与吉尔吉斯共和国比什凯克市垃圾科技处置发电项目，项目垃圾处理 规模规划为3000吨/日，公司根据吉尔吉斯共和国内阁要求分期建设，初期建设规模为1000 吨/日。2025年3月和5月，公司分别签订吉尔吉斯斯坦奥什市垃圾科技处置项目和伊塞克湖地区垃圾科技处置项目，计划建设绿电中心、供热中心和算力中心，利用绿电为算力设备供电制冷，减低能耗。 中科环保 公司积极拓展东南亚及“一带一路”沿线国家市场，分别与乌兹别克斯坦安集延州（1500吨/日）和扬吉尤利市（800吨/日）政府签订了生活垃圾焚烧发电项目合作备忘录。 表1：部分垃圾焚烧上市公司境外布局情况 公司项目所在地合作内容项目规模项目进度 旺能环境 澳门 澳门有机资源回收项目（EPC+O） 日处理规模为150吨厨余垃圾、230立方米厕所废水和190立方米油脂废水 签约 泰国 签署泰国SPNS和SPNK项目设计供货框架合同 两个项目均为，建设规模500吨/天，装机容量9.9MW，合同金额3.5亿 签约 越南 越南太平省垃圾焚烧发电项目 600吨/日（最低） 签约 越南 河内垃圾焚烧发电厂 4000 已投运 中国天楹 越南越南 富寿垃圾发电项目清化垃圾发电项目 10001000 在建在建 新加坡大士 新加坡大士垃圾焚烧发电项目 300 在建 泰国 农垦一期 500 运营 瀚蓝环境 泰国 农垦二期 1400 在建 泰国 安努 1400 在建 军信股份 吉尔吉斯斯坦 比什凯克市垃圾科技处置发电项目 3000 在建 吉尔吉斯斯坦 奥什市垃圾科技处置项目 2000 签约 吉尔吉斯斯坦 伊塞克湖地区垃圾科技处置项目 2000 签约 乌兹别克斯坦 扬吉尤利市垃圾焚烧发电项目 800 签约合作备忘录 中科环保 乌兹别克斯坦安集延州垃圾焚烧发电项目1500签约合作备忘录 伟明环保印尼 印尼经贸合作区青山园区垃圾焚 签约 烧处理设备采购 资料来源：各公司公告，北极星环保网，旺能环境公众号，瀚蓝环境官网，信达证券研发中心 三、行业动态 1、6月11日，广东省人民政府办公厅印发《广东省全域“无废城市”建设工作方案》。方案提出，到2025年，全省各地级以上市全面开展“无废城市”建设，固体废物产生强度持续降 低。到2027年，危险废物填埋处置量占比稳中有降，固体废物产生强度明显下降，资源化利 用率明显提升。到2035年，全域建成“无废城市”，固体废物产生强度指标、循环利用水平总体居于全国前列。 资料来源：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20250612/1445930.shtml 2、住房城乡建设部发布《关于进一步加强城市建筑垃圾治理的意见》的通知，提出到2027年，健全城市建筑垃圾治理体系，完善建筑垃圾管理法规政策和标准规范，建筑垃圾全过程管理制度得到有效落实，偷排乱倒问题得到有效遏制，全国地级及以上城市建筑垃圾平均资源化利用率达到50%以上，城市建筑垃圾有效治理新格局