通信行业周报：AI行情反弹，卫星互联网催化加快

行情回顾

• 上证指数、深证成指涨跌幅分别为1.13%、1.42%，中信通信指数涨跌幅为5.06%，位列中信30个一级行业第1位。
• 通信板块个股涨跌幅前五名：华脉科技（33.74%）、中嘉博创（33.33%）、太辰光（30.31%）、二六三（24.39%）、恒宝股份（23.68%）。
• 跌幅前五名：久盛电气（-8.97%）、ST路通（-5.43%）、*ST天喻（-4.78%）、春兴精工（-4.16%）、*ST通脉（-3.46%）。
• 细分板块表现：通信设备（6.48%）、电信运营II（0.85%）、增值服务II（8.82%）、通讯工程服务（3.47%）。

行业核心观点

• 算力厂商财报亮眼，AI需求稳定：
  • 博通2025财年Q2营收150亿美元（同比增长20%），净利润翻倍，AI相关业务收入同比增长46%（达44亿美元），连续9个季度增长。
  • Credo第四财季营收1.70亿美元（环比增长25.9%，同比增长179.7%），大客户需求稳步增长。
• 供应端景气度验证及未来催化：
  • 胜宏科技订单饱满，海外布局“中国+N”模式。
  • Meta与Constellation Energy达成20年购电协议。
  • 新易盛2024年营收/净利润增长179.15%/312.26%，Q1增长264.13%/384.54%，受益算力投资和光模块需求提升。
  • 下半年潜在催化：OpenAI“星际之门”项目（4年5000亿美元投资）、中东/欧洲算力部署、大模型迭代、应用端新逻辑。
• 卫星互联网低轨04组发射，催化节奏加快：
  • 中国星网GW星座发射频率加快（最近两次相隔不到1个月）。
  • 预计2025年下半年卫星互联网进入常态化发射。

建议关注

• 光模块：中际旭创、新易盛、华工科技、剑桥科技、光迅科技。
• 国产算力：寒武纪、海光信息、中芯国际。
• PCB：胜宏科技、沪电股份。
• 卫星互联网：臻镭科技、上海瀚讯、铖昌科技、通宇通讯。

投资建议

• 维持通信行业“增持”评级。

风险提示

• 国内外行业竞争压力、5G建设速度未达预期、中美贸易摩擦。