贵金属有色金属日报

. 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220 审核：唐韵Z0002422 贵金属有色金属产业日报 2025/6/13 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 基本面受地缘局势持续紧张支撑，市场关注焦点集中于晚间公布的美国5月CPI数据，经济学家预期同比增幅升至2.5%，核心CPI升至2.9%，该数据将影响美联储利率政策路径预期。 SHFE金银期货主连价格. COMEX黄金与金银比. 元/克 900 SHFE黄金 SHFE☎银(右轴) 元/千克 10000 美元/盎司 COMEX黄金价格 COMEX金银比价(右轴) 120 800 9000 3500 110 700 8000 3000 100 600 7000 90 2500 6000 80 500 5000 2000 70 24/04 24/08 24/12 25/04 24/04 24/08 24/12 25/04 source：Wind source：wind SHFE与SGX黄金期现价差.SHFE与SGX白银期现价差. 元/克20212022202320242025 10 8 6 4 2 0 -2 03/0105/0107/0109/0111/01 source：wind 元/千克20212022202320242025 150 100 50 0 -50 03/0105/0107/0109/0111/01 source：wind 司 金( 银( 105 115 美元/盎 吨 1000 黄金与美元指数. 黄金与美债实际利率. 美元/盎司 3500 COMEX黄金价格 美元指数(右轴，逆序) 1973年3月=100 95 美元/盎司 3500 COMEX黄金价格 10Y美债实际利率(右轴，逆序) %1 3000 100 3000 2 2500 2500 110 2000 2000 3 23/12 24/04 24/08 24/12 25/04 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source：Wind source：Wind 黄金长线基金持仓. 白银长线基金持仓. SPDR:黄右轴) COMEX黄金价格 美元/盎司 40 SLV:☎右轴) MEX☎银价格 吨 17000 3500 950 35 16000 3000 15000 90030 2500 14000 850 25 13000 2000 800 20 12000 24/04 24/08 24/12 25/04 24/04 24/08 24/12 25/04 source：Wind source：Wind CO 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 上海有色#1铜 元/吨 78955 -120 -0.15% 上海物贸 元/吨 78715 -325 -0.41% 广东南储 元/吨 78990 -60 -0.08% 长江有色 元/吨 79110 -80 -0.1% 上海有色升贴水 元/吨 35 -60 -63.16% SHFE金银库存（24年至今）. COMEX金银库存. 千克 15000 SHFE库存:黄金 SGX库存:白银(右轴) 吨 1500 吨 2000 COMEX库存：黄金 COMEX库存：白银(右轴) 吨 20000 1250 1500 10000 15000 1000 1000 10000 5000 750 500 5000 500 24/04 24/08 24/12 25/04 09/12 14/12 19/12 24/12 source：Wind source：wind .. 铜日度观点 5月份美国PPI整体涨幅依然温和，核心PPI创下2024年8月以来的最低水平，关税尚未对消费者和企业造成更高的价格压力。然而美国企业的利润率持续承压，表明企业正在自行消化关税成本。数据公布后，交易员再次完全消化美联储年内两次降息的情景。 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铜主力 元/吨 78010 -600 -0.76% 沪铜连一 元/吨 78010 -600 -0.76% 沪铜连三 元/吨 77590 -680 -0.87% 伦铜3M 美元/吨 9690.5 43.5 0.45% 沪伦比 比值 8.06 -0.02 -0.25% 铜期货盘面数据（日度） 沪铜期货主力收盘价. 沪铜期货主力收盘价 元/吨 80000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴) 元/吨 2000 60000 1000 40000 0 20000 -1000 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 25/04 source：WIND 沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量. 手 400000 沪铜期货主力成交量 沪铜期货主力持仓量 300000 200000 100000 0 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 25/04 source：WIND 美国:美元指数. 1973年3月=100 120 美国:美元指数 110 100 90 80 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 source：wind 铜现货数据（日度） 上海物贸升贴水 元/吨 75 15 25% 广东南储升贴水 元/吨 15 -60 -80% 长江有色升贴水 元/吨 65 -45 -40.91% 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)季节性. 元/吨 2000 2021 2022 2023 2024 2025 1000 0 -1000 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：WIND 美元/吨 1000 750500250 0 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：WIND LME铜（现货/3个月）：升贴水季节性. 2021 2022 2023 2024 2025 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 铜进口盈亏 元/吨 -1256.11 138.69 -9.94% 铜精矿TC 美元/吨 -43 0 0% 铜进口盈亏及加工（日度） 铜精矿:现货:粗炼费(TC). 美元/干吨 铜精矿:现货:粗炼费(TC) 100 50 0 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：WIND 当期铜锭进口利润. 元/吨 5000 当期铜锭进口利润 2500 0 -2500 -5000 -7500 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 25/04 source：WIND 铜精废价差（日度） 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 目前精废价差（含税） 元/吨 1435.43 -193.61 -11.88% 合理精废价差（含税） 元/吨 1490.95 -3 -0.2% 价格优势（含税） 元/吨 -55.52 -190.61 -141.1% 目前精废价差（不含税） 元/吨 6095 -200 -3.18% 合理精废价差（不含税） 元/吨 6189.19 -20.82 -0.34% 价格优势（不含税） 元/吨 -94.19 -179.18 -210.82% 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铜仓单：总计 吨 36269 3484 10.63% 国际铜仓单：总计 吨 3052 2248 279.6% 铜上期所仓单（日度） 沪铜仓单：上海 吨 19902 -235 -1.17% 沪铜仓单：保税总计 吨 0 0 -100% 沪铜仓单：完税总计 吨 36269 3484 10.63% 单位 最新价 涨跌 涨跌幅 LME铜库存：合计 吨 114475 -2375 -2.03% LME铜库存：欧洲 吨 53025 -2000 -3.63% LME铜库存：亚洲 吨 63825 -600 -0.93% LME铜库存：北美洲 吨 0 0 -100% LME铜注册仓单：合计 吨 50850 2125 4.36% LME铜注销仓单：合计 吨 63625 -4500 -6.61% LME铜库存（日度） 中国库存：阴极铜季节性. 吨 2021 2022 2023 2024 2025 30 20 10 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 source：WIND ... 锌日度观点 从基本面看，社库近期开始持续累库，目前七地锌锭库存为8.17万吨。从TC的上涨和锌锭产量的环比上升可以看出，供给端的宽松已经在缓慢兑现。需求端方面，整体水平保持稳定且符合预期，传统消费淡季表现较为疲软，下游受锌价短期下挫影响，积极进货导致库存小幅下降。 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪锌主力 元/吨 21815 -27000% -1.22% 沪锌连续 元/吨 21815 -270 -1.22% 沪锌连一 元/吨 21520 -310 -1.42% 沪锌连二 元/吨 21365 -330 -1.52% LME锌收盘价 美元/吨 2642.5 -11 -0.41% 锌沪伦比 / 8 0 0.6% 连续-连一 元/吨 545 20 3.81% 连一-连二 元/吨 255 20 8.51% 连二-连三 元/吨 135 -10 -6.9% 锌盘面价格. source：Wind 内外盘锌价走势. 元/吨 LME锌收盘价(右轴) SHFE锌锭_当日收盘价 美元/吨 25000 4000 22500 3000 20000 2000 17500 1000 23/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04 source：Wind LME锌收盘价VS美元指数. 美元/吨 LME锌收盘价 美国:美元指数(右轴) 1973年3月=100 120 4000 110 3000 100 90 2000 80 1000 22/04 22/08 22/12 23/04 23/08 23/12 24/04 24/08 24/12 25/04 source：Wind 沪锌02合约基差季节性.沪锌连三-连四季节性. 元/吨20212022202320242025 3000 2000 1000 0 元/吨2021