Rakus 5月月度报告-完全符合预期

Rakus 于 2025 年 6 月 13 日发布的 5 月份销售数据显示，整体销售额同比增长 23.8%，主要业务（云业务）收入同比增长 25.3%。5 月份的月度销售额增长率为 23.8%（同比增长 23.8%，环比增长 26.4%），与公司内部预期基本一致。主要云业务板块收入为 40 亿日元（同比增长 25.3%，环比增长 27.3%），驱动整体增长。核心产品“RakuRaku Seisan”收入同比增长 20.8%（环比增长 22.4%）。5 月份“RakuRaku Meisai”销售额同比增长 36.2%（环比增长 37.9%），但由于工作日减少和黄金周导致加权邮件服务放缓，环比下降 2.7%。该业务与内部预期基本一致。其他产品（如邮件和 RakuRaku Hanbai 相关产品）也符合内部预期。IT 外包业务板块收入同比增长 15.2%（环比增长 21.2%），符合预期。单日收入贡献约为 3000 万日元。

Jefferies 给予 Rakus 的目标价定为 2400 日元，对应 EV/Sales 为 7 倍（基于 FY3/26 预测）。公司被视为 SMB 领域领先的费用解决方案 SaaS 公司，因此给予溢价。风险包括增长速度放缓、竞争压力导致定价下降、宏观经济放缓和安全事件。上行风险在于中期目标修正和公司业绩指引上调。

Jefferies 给予 Rakus 的投资评级为“持有”，预期未来 12 个月内该股票的总回报（价格涨幅加上股息）为 +15% 或 -10%。