能源产业链日度策略

能源化工团队 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油大幅上涨，主力合约收于495.70元/桶，3.01%。 联系方式： 010-68578690 【重要资讯】1、摩根士丹利分析师在一份研究报告中表示，原油市场将在第四 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年06月12日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 季度出现过剩，并可能延续到2026年。到2026年上半年，布伦特原油价格可能跌至50美元/桶左右。他们说，减产后欧佩克闲置产能的增加表明，该组织仍有足够的能力迅速提高产量，这拖累了油 价。最近闲置产能的增加削弱了原油作为地缘政治对冲工具的传统作用。他们表示：“在供应过剩的情况下，市场一直追踪全球最大石油消费国美国实时增长预期的信号。” 2、美国能源部长赖特：2026年美国石油产量不太可能下降。 3、美国能源信息署数据显示，截止6月6日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.34474亿桶，比前一周下降341万桶；美国商业原油库存量4.32415亿桶，比前一周下降364.4万桶；美国汽油库存总量2.29804亿桶，比前一周增长150.4万桶；馏分油库存量为1.08884亿桶，比前一周增长124.6万桶。炼油厂开工率94.3%，比前一周增长0.9个百分点。美国原油日均产量1342.8万桶，比前周日均产量增加2万桶，比去年同期日均产量增加22.8万桶。 4、哈萨克斯坦能源部：今年1-5月通过德鲁日巴管道向德国出口石油同比增长48%，达到76.7万吨。 【市场逻辑】 美伊谈判出现分歧，中东地区紧张局势升温，美国撤出中东部分国家人员，令市场担忧情绪加剧，油价受到明显提振，但本周EIA月报上调今年原油供给过剩预期，油价上方仍面临压力。 【交易策略】 中东地区紧张局势升温，油价受提振，短线偏强但进一步上行面临阻力。操作上建议多单谨慎持有，下方支撑位485-490，上方压力位505-510。期权方面，在持有期货多单的情况下，建议买入原油看跌期权进行保护。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日沥青期货震荡反弹，主力合约收于3527元/吨，1.47%。 现货市场：今日国内沥青现货表现坚挺。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3670元/吨，山东3725元/吨，华南3410元/吨，西北3900元/吨，东北3900元/吨，华北3725元/吨，西南3795元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-11日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为31.5%，环比上涨0.2%。而根据隆众对92家企业跟踪，6月份国内沥青总排产量为230.9万吨，环比下降0.9万吨，降幅0.4%，同比增加18.0万吨，增幅8.5%。 2、需求方面：北方地区需求尚可，受台风天气影响，南方不分地 区降雨对需求形成阻碍，同时华东地区进入梅雨季节，整体需求受限。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-12日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为81万吨，环比下降2.4万吨，国内104家贸易商库存为186.4万吨，环比下降0.3万吨。 【市场逻辑】 成本连续反弹，但沥青现货支撑有所弱化。 【交易策略】 成本与沥青现货博弈，沥青盘面预计保持相对坚挺，但趋势性不足 。操作上建议暂时观望，下方支撑位3450-3500，上方压力位3550-3600。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 今日高低硫燃料油冲高回落，Fu主力合约收于2997元/吨，2.74% ；Lu主力合约收于3645元/吨，2.22%。 【重要资讯】 1、东西方套利经济性下降限制从西方流入新加坡的套利货数量，新加坡6月从西方接收140万-160万吨低硫燃料油，略高于5月，但并非全部符合限流标准，这使得低硫供给仍显紧张。 2、需求方面：航运市场表现稳定支撑船燃需求，而炼厂需求仍显 疲弱，限制高硫进料需求，但中东及南亚发电需求进入旺季，整体需求有所改善，支撑高硫需求。 3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至6月4日当周，新加坡燃料油库存上涨24.3万桶，达到6周高点2258.1万桶。 【市场逻辑】 成本连续反弹，低硫结构走强，而高硫发电需求改善支撑高硫走势 ，近期新加坡高硫贴水有所转强。 【交易策略】 成本叠加燃料油自身基本呢么支撑，短线燃料油震荡偏强。操作上建议多单谨慎持有。Fu下方支撑位2850-2900，上方压力位3000-3050,Lu下方支撑位3500-3550，压力位3600-3650。 期货研究院 能源产业链日度策略 EnergyIndustryDailyTradingStrategy 第一部分能源品种策略2 第二部分能源品种行情回顾2 第三部分能源产业链数据跟踪2 第四部分能源产业链套利数据跟踪6 第五部分能源品种期权数据跟踪8 第一部分能源品种策略 表1： 品种 逻辑 观点 策略 支撑位 压力位 原油 美伊谈判出现分歧，中东地区紧张局势升温，美国撤出中东部分国家人员，令市场担忧情绪加剧 ，油价受到明显提振，但本周EIA月报上调今年原油供给过剩预期，油价上方仍面临压力。 震荡偏强 多单谨慎 485-490 505-510 沥青 成本反弹，但沥青现货支撑有所弱化。 震荡 观望 3450-3500 3550-3600 高硫燃料 油 成本反弹，高硫发电需求改善支撑高硫走势。 震荡偏强 多单谨慎 2850-2900 3000-3050 低硫燃料 油 成本反弹，新加坡低硫结构走强。 震荡偏强 多单谨慎 3500-3550 3600-3650 资料来源：方正中期研究院 第二部分能源品种行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 487 496 491 15 3.01 143726 24283 沥青主连 3493 3527 3508 51 1.47 302600 256556 高硫燃料油主连 2952 2997 2982 80 2.74 539178 214080 低硫燃料油主连 3617 3645 3640 79 2.22 112717 71722 资料来源：方正中期研究院 第三部分能源产业链数据跟踪 图1：三大基准原油走势图2：中国原油进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国原油库存图4：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：美国馏分油库存图6：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国炼厂开工率图8：美国原油加工量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国主营炼厂开工率图12：山东地炼开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：国产重交沥青价格图14：原油与沥青价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：沥青炼厂库存图18：沥青社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国高硫燃料油产量图20：中国低硫燃料油产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分能源产业链套利数据跟踪 图23：Brent-SC原油价差图24：Brent-WTI原油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：美国汽油裂解价差图26：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：沥青与SC原油价差图30：沥青山东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：高低硫燃料油东西方价差图34：新加坡高低硫燃料油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分能源品种期权数据跟踪 图35：原油期权总成交量、持仓量图36：原油期权认购、认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：原油期货历史波动率图38：原油期货历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-84319733 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香岭路1号4号楼1706户 0532-85706107 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-58308206 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672