牛津仪器2025财年业绩符合预期；前景稳固

大卫·法雷尔* | 股票分析师44 (0)20 7029 8407 | david.farrell@jefferies.com理查德·希尔 * | 股权助理+44 (0)20 7548 4540 | rhill1@jefferies.com瓦内莎·杰弗里斯* | 股权分析师44 (0)20 7548 4123 | vjeffriess@jefferies.com安迪·道格拉斯* | 股票分析师44 (0) 20 7029 8166 | andrew.douglas@jefferies.com 牛津仪器公司简介牛津仪器(《马拉喀什协定》第3条第1款e项和第7条)公司估值/风险分析师认证：投资推荐记录非美国分析师的注册：Vanessa Jeffriess受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，并且未在美国证券交易委员会注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人，FINRA的会员公司，因此可能不适用FINRA规则2241以及与研究分析师持有的证券相关的与目标公司沟通、公开露面和沟通方面的限制。非美国分析师的注册：理查德·希尔在Jefferies International Limited工作，Jefferies International Limited是Jefferies LLC的非美国附属机构，并且未在美国期货交易委员会（FINRA）注册/获得研究分析师资格。这位分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受美国期货交易委员会规则2241以及研究分析师与目标公司沟通、公开露面和交易研究分析师持有证券的限制。请参阅本报告第2 - 7页的重要信息披露。本报告仅供杰富瑞的客户阅读。禁止未经授权的传播。估值：我们的目标价2,230p基于SOTP方法，将2.39倍的EV/Sales市盈率和14.2倍的EV/EBITA市盈率应用于已按日历编制的FY26F预测。风险：从好的方面来看，这些包括比我们模型更快地处理订单簿、机会主义并购和进一步的投标活动。从坏的方面来看，风险是利润率实现较弱和进一步增加对中国的出口困难（营收的约20%）我，凡妮莎·杰弗里，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关证券及相关公司的个人观点。我还证明，我没有任何部分的报酬与本研究报告中所表达的特定建议或观点有任何直接或间接的关系。与所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中所述金融工具的分析师(s)的薪酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告会根据分析师的判断，在不定的时间间隔内发布。我，理查德·希尔，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（及）相关公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。推荐已发布 推荐已分发美国以外分析师的注册：大卫·法雷尔受雇于杰富瑞国际有限公司，该公司是杰富瑞有限责任公司的非美国附属公司，并且未在美国证券交易委员会注册或具备研究分析师资格。这位分析师可能不是杰富瑞有限责任公司（一家美国证券交易委员会会员公司）的关联方，因此可能不受美国证券交易委员会第2241条规则及相关限制的约束，包括与研究分析师持有的证券相关的与标的公司沟通、公开露面等方面的限制。我，大卫·法雷尔，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不受直接或间接影响，与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。我，安迪·道格拉斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬过去、现在或将来都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。非美国分析师的注册：Andy Douglas受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人，FINRA成员公司，因此可能不适用FINRA规则2241以及与研究分析师持有交易证券相关的与目标公司沟通、公开露面等方面的限制。牛津大学衍生出的牛津仪器公司研发了世界上第一个超导磁体。如今，它向包括工业、能源、环境、健康和研究在内的不同市场供应商业成功的尖端工具和系统。该公司的专长包括创造低温、高磁场和超高真空环境；基于X射线、电子和光学计量学；核磁共振；以及先进的半导体加工技术。该集团设计和制造能够在原子和分子水平上制造、分析和操纵物质的设备。牛津仪器公司拥有在三个领域运营的独立业务集团，这使得该集团能够将其专长、技术和创新集中于为客户提供满足其严格要求的优质产品和服务的解决方案。 22025年6月13日 上午2:432025年6月13日 上午2:43 NR - 投资评级和目标价已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或可能阻碍我们价格目标实现的风险估值方法论杰弗里斯评级说明• 奥林巴斯 (OXIG LN: p1,872.00, 持仓)买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）达到15%或更多的证券。请参阅本报告第2 - 7页的重要信息披露。CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。杰弗里特许经营选择杰弗里斯政策。NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖这家公司。本报告中提到的其他公司本报告仅供杰富瑞的客户阅读。禁止未经授权的传播。这份报告是为一般传阅而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须根据自身的具体投资目标和财务状况，并在认为必要时利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某一金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对报告中所描述的该金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币标示，请注意，我们的当地货币价格目标是在使用前一个交易日汇率进行货币转换的基础上确定的（除非另有说明）。若该日期后的汇率发生波动，将影响非美国目标价格，且不应再被依赖。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。Jefferies 经纪公司精选包括在我们股票分析师在12个月内提供的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本分析，并可能考虑其他因素，例如分析师的坚定程度、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题。Jefferies 经纪公司精选将仅包括买入评级的股票，并且数量可能根据分析师的纳入建议而变化。股票将随着新机会的出现而添加，并在纳入原因发生变化、股票达到预期回报、如果不再被评为买入和/或如果触发止损时被移除。标准普尔股票波动率在最低四分位的股票将保持15%的止损，其余股票将有20%的止损。经纪公司精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为精选属于哪种投资风格，例如增长或价值。限制 - 描述发行人在某些交易中，由于杰富瑞的参与，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。持有 - 描述了我们预计在12个月内提供总计回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预计在12个月内提供总计回报（价格上涨加上收益）为-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，我们预计的12个月内总计回报（价格上涨加上收益）为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，我们预计的12个月内总计回报（价格上涨加上收益）为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，我们预计的12个月内总计回报（价格上涨加上收益）为-20%或更低。监控 - 描述那些公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或公司投资价值意见。杰弗瑞斯分配评级的 methodology 可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动率和未来 12 个月的预期总回报。价格目标基于多种 methodology，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流 (DCF)、EBITDA、EPS、现金流 (CF)、自由现金流 (FCF)、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组 EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组 P/E、资产分拆价值、净资产价值、股息回报和未来 12 个月的股本回报率 (ROE)。 3 09/20/202201/31/2024评分分布请参阅本报告第2 - 7页的重要信息披露。持仓：2,010.00p10月22日 1月23日 4月23日 7月23日 10月23日 1月24日持有：2,240.00p 10/18/2024 持有：2,290.00p 01/20/2025 持有：2,230.00p购买持表现不佳本报告仅供杰富瑞的客户阅读。禁止未经授权的传播。注意：上图中评分与目标价历史图表中的每个方框代表分析师在过去三年中对公司发起的行动，包括更改公司评级或目标价或终止对公司覆盖。图例：一：启动覆盖率 D：已掉线覆盖率 B：买入 H：持有 UP：表现不佳 21071226151计数 * * *20, 60马丁广场,悉尼新南威尔士州2000;电话+61 2 9364 2800。请参阅本报告第2 - 7页的重要信息披露。其他重要披露048624，电话：+65 6551 3950。其他重要披露新加坡：由新加坡金融管理局许可的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡大华金融中心2座莱佛士广场80号15-20室澳大利亚：Jefferies (Australia) Pty Limited（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于本报告仅供杰富瑞的客户阅读。禁止未经授权的传播。英国：Jefferies International Limited，由金融服务管理局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，注册号1978621；注册办公地址：伦敦百富吉街100号，EC2N 4JL；电话+44 (0)20 7029 8000；传真+44 (0)20 7029 8010。德国：Jefferies GmbH，由德国联邦金融监管局授权和监管，BaFin-ID: 10150151；注册办公地址：德国法兰克福博肯海默兰道24号，60323；电话：+49 (0) 69 719 1870日本：Jefferies (Japan) 有限会社东京分行，是一家经日本金融服务局注册的证券公司，也是日本证券经销商协会的成员；位于东京千代田区二重桥东京三菱大厦东京米德敦二重桥30楼，1-1-2有乐町，东京100-0006；电话+813 5251 6100；传真+813 5251 6101。印度：Jefferies印度私营有限公司（CIN - U74140MH2007PTC200509），由印度证券交易委员会许可，许可范围包括：股票经纪人（NSE和BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼 point express塔16层；电话+91 22 4356 6000。合规官名称：Sanjay Pai，电话：+9122 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：