4月澳大利亚石油统计数据

35% 30% 25% 250 200 150 20% 100 15% 50 10% 0 汽油价格（每升-右侧） 高价值渗透率 E10渗透 澳大利亚|精炼与市场营销 四月澳大利亚石油统计 . 来源：FactSet。注意：12个月远期 图3-高标号汽油和E10渗透率与油价 09-24 07-24 12月24日 06-24 10月24日11月24日Aug-24 四月份整体燃料量有所改善，汽油和喷气燃料量均表现强劲。复活节的时机可能带来一些微弱的顺风。最近原油价格的下跌正在支持零售利润率，但中东地区的紧张局势加剧了今天的原油价格。零售商受益于溢价渗透率的提升，该水平接近历史记录水平。 总燃料量同比增长+0.4%-四月份总燃料量同比增长+0.4%，较三月份改善（-1.2%），但喷气燃料量下降-0.5%。参考图1。 股票分析2025年6月13日 图2-ALD&VEAPE比率 16x VEAALD 14x12x10x 8x Jan-25Feb-25 04-2503-2505-25 06-25 柴油数量同比下降-1.0%-4月份柴油数量同比下降-1.0%，较3月份略微恶化（3月份为-0.4%）。零售柴油数量增加+0.5%（3月份为-1.8%），而商业数量下降-1.7%（3月份为+0.3%）。复活节的时间可能对商业产生轻微的拖累，但对零售则较为积极。参见图8。 04-15 04-16 4月17日4月18日 2022年第四季度2023年第1一5.8季度2023年第二季度2023年第三季度 04-19 04-20 04-21 四-22四-23 04-24 04-25 喷气式飞机运量同比增长+5.8%-喷气式飞机运量在4月份同比增长+5.8%，从3月份的+4.7%有所改善。国内运量modestly增长+0.6%，而国际运量同比增长+10.1%。复活节的时机可能是一个温和的积极因素。参见图9。 . 来源：澳大利亚石油研究院，杰弗里斯 图4-混合零售利润（¢/L） 汽油量同比增长+1.7%-4月份汽油量同比增长+1.7%，较3月份的-4.5%有所改善。复活节的时机可能带来适度利好。参见图7。 13.7 3Q214Q211Q222Q2213.9 14.6 12.9 13.0 3Q22 19.1 16.1 17.1 13.4 20.5 1Q242Q243Q244Q2415.7 18.1 18.2 16.0 15.7 19.4 高端产品渗透率仍然较高-4月份的高端产品渗透率为34.4%，较3月份有所提升（34.0%）。参见图表3和图表5。 图1-总石油产品体积（毫升） 75,000 50,000 25,000 0 30% 来源：AIP，Jefferies。假设汽油/柴油体积比为50/50。注意：2025年第二季度是截至当期止的期间 . 2Q21 4Q23 1Q25 2Q25* 20% 10% -(10%) (20%) 04-15 10月15日 04-16 10月16日 04-17 10月17日 04-18 10月18日 04-19 10月19日 04-20 10月20日 04-21 10月21日 04-22 10月22日 04-23 10月23日 04-24 10月24日 04-25 (30%) 总容量-滚动12个月(ML)YoY%gth-rolling3mth(RHS) 能源与环境部，Jefferies 迈克尔·西蒙塔斯*|股票分析师 61293642994|msimotas@jefferies.com 纳维德·法扎尔·巴瓦*|股权分析师 +61293642995|nfbawa@jefferies.com 请参见本报告第3-8页的分析师认证、重要信息披露以及非美国分析师状态的相关信息。*杰富瑞（澳大利亚）有限公司 -15 能源与环境部，Jefferies 图9-航空涡轮体积（毫升） 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 航空煤油量-滚动12个月（百万升） 能源与环境部，Jefferies 04-1510 04-16 04-1704-1804-1910-1610-1710-18 10月19日 30% 25% 20% 15% 10% 4月15日4月16日10月15日 汽油量-滚动12个月(ML) 04-1710-16 04-1804-1904-2010-1710-1810-1910-20 04-15 图5-高级汽油和E10渗透率与燃料价格 35% 汽油价格（每升-右侧） 来源：澳大利亚石油研究院，杰弗里斯 图7-汽油体积（升） 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 10月15日 04-16 10月16日 04-17 10月17日 04-18 10月18日 04-19 E10渗透 10月19日 4月20日4月21日4月22日4月23日4月24日10月20日10月21日10月22日10月23日10月24日 YoY%gth-rolling3mth(RHS) YoY%gth-rolling3mth(RHS) 04-21 04-2204-2304-2410-2110-2210-2310-24 04-25 150% 100% 50% - (50%) (100%) 04-25 04-20 10月20日 04-21 10月21日 04-22 高价值渗透率 10月22日 04-23 10月23日 04-24 10月24日 250 200 150 100 50 0 40% 30% 20% 10% -(10%) (20%) (30%) 04-25 能源与环境部，Jefferies 图10-海洋重油体积（ML） 1,200 1,000 800 600 400 200 0 船舶燃油量-滚动12个月(ML) 能源与环境部，Jefferies 04-15 柴油量-滚动12个月(ML)同比增长率-滚动3个月(RHS) 10月15日10月16日10月17日10月18日10月19日4月16日4月17日4月18日4月19日4月20日 10月16日4月15日 10月15日 04-17 4月16日 04-15 图6-按标号（12个月滚动）的汽油渗透率 35% 30% 25% 20% 15% 10% 来源：澳大利亚石油研究院，杰弗里斯 图8-柴油量（毫升） 36,000 34,000 32,000 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 10月15日 04-16 E10 10月16日 04-17 10月20日 10月17日10月18日10月19日10月20日4月18日4月19日4月20日140月月2117日日 95罗姆 04-18 10月18日 04-19 10月19日 98RON 04-20 10月20日 10月21日10月22日10月23日4月21日4月22日4月23日 10月21日 04-21 总保费 10月21日 精炼与营销 股票分析2025年6月13日 2 请参见本报告第3至8页的重要披露信息。 本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权的传播。 YoY%gth-rolling3mth(RHS) 04-24 10月24日4月25日 10月22日10月23日10月24日4月22日4月23日4月24日4月25日04-22 10月22日 04-23 10月23日 04-24 20% 15% 10% 5% -(5%) (10%) 300% 250% 200% 150% 100% 50% -(50%) (100%) (150%) 10月24日 04-25 公司估值/风险 安博尔有限公司 我们使用DCF估值方法来推导我们的目标价格。我们在炼油商/营销者行业使用一致的假设。这些假设是：WACC:8.3%,ß:0.63x,Tg:2.5%,Rf:4.5%,ERP:5.0%。风险：零售利润低于预期，炼油利润低于预期，以及零售量在激烈竞争下无法恢复的风险。 VivaEnergyGroup 我们使用DCF估值方法来得出我们的目标价。我们在炼油商/营销者行业使用一致的假设。这些假设是：WACC：8.2%，ß：0.63x，Tg：2.0%，Rf：4.5%，ERP：5.0%。风险包括零售利润低于预期、炼油利润低于预期，以及零售量在激烈竞争下无法恢复的风险。 分析师认证： 我，迈克尔·西蒙塔斯，证明本研究报告中所表达的所有观点都准确地反映了我对相关证券及相关公司的个人看法。我还证明，我的任何薪酬部分，现在或将来，都未直接或间接地与本研究报告中提出的具体建议或观点相关。 我，纳维德·法萨尔·巴瓦，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 非美国分析师注册：迈克尔·西蒙塔斯受雇于Jefferies（澳大利亚）有限公司，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师不属于JefferiesLLC，一家FINRA会员公司，因此可能不受FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易限制的约束。 非美国分析师的注册：NaveedFazalBawa受雇于Jefferies(Australia)PtyLtd，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在美国证券交易委员会注册/符合研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（美国证券交易委员会会员公司）的关联人士，因此可能不受美国证券交易委员会规则2241的约束，也不受与研究分析师所持证券相关的与目标公司沟通、公开露面等方面的限制。 与所有杰富瑞（Jefferies）员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师（们）的部分薪酬基于公司的整体业绩，包括投资银行收入。我们力求适当更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，以不规则的间隔适时发布。 投资建议记录 (《MAR》第三条(1)e款和第七条) 推荐已发布2025年6月13日凌晨1:01分布式推荐2025年6月13日凌晨1:01 杰弗里斯评级解释 买入-描述我们预计在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更多的证券。 持有-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常比整体股票市场更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为-20%或更低。 NR-投资评级和目标价已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的研究覆盖。NC-不涵盖。Jefferies不涵盖这家公司。 限制-描述发行人，在Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的交流，包括投资建议。监控-描述那些公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。 估值方法 杰弗里公司的评级分配方法可能包括以下内容：市值、到期时间、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。价格目标是基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由