民生健康机构调研纪要

民生健康机构调研报告 调研日期:2025-06-12 杭州民生健康药业股份有限公司是杭州民生医药控股集团旗下大健康产业子公司，专注于维生素与矿物质补充剂领域，是集维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售于一体的高新技术企业。公司主打品牌“21金维他”，2019年、2020年、2021年连续上榜“健康中国·品牌榜”。公司始终坚持把产品质量作为公司生产经营的第一要务，从供应商选择、原材料检验、产品生产过程到成品检验等环节都严格按照GMP的要求及公司质量标准的规定实施，确保最终流向市场的产品质量符合法律法规的要求。公司及其子公司拥有授权专利49项，形成了多营养素协同效应下的配比技术 、微量营养素混合均匀度控制方法、维生素与矿物质片产品稳定性控制技术、微含量维生素检测方法等一整套涵盖产品配方、生产工艺、品质控制与检验的核心技术体系。 2025-06-13 董事会秘书陈稳竹,证券事务代表鲍蔚霞,证券事务助理潘亦乐 2025-06-122025-06-12 线上交流会公司会议室 光大保德信 基金管理公司 林晓枫 金元顺安 基金管理公司 侯斌 财富自营 证券公司 何晨 正圆基金 - 吴皓月 长城财富 其它 姜悦 域秀投资 投资公司 李付玲 山海资管 - 王鑫成 长沙创富 - 张人亮 循远投资 投资公司 田超平 途灵资产 资产管理公司 赵梓峰 鑫焱投资 - 陈洪 汇丰晋信 基金管理公司 桂治元 东吴证券研究所 证券研究所 邓洁 长盛基金 基金管理公司 吴午 中融基金 基金管理公司 陈方园 交银保险资管 保险资产管理公司 王玉英 光大永明 其它 王鹏 华西自营 其它 江婧 山证资管 资产管理公司 独孤南薰 北信瑞丰 基金管理公司 官忠涛 一、公司介绍环节 由东吴证券研究所分析师邓洁向线上投资者进行会前介绍。 由证券事务代表通过公司业务结构、主要产品等方面介绍了公司的基础情况。由董事会秘书补充概述说明了公司第一季度的经营情况。 二、调研问答环节 1、从2025年以来,分板块来看的话,公司各板块的一个经营近况较去年比起来,表现怎么样?回 答:从不同业务板块来看,①维生素矿物质板块表现稳健,目前业务持续稳定增长。②益生菌板块方面,截至去年12月31日,公司 益生菌板块收入较低,但预计今年该业务板块将出现显著变化。得益于与中科嘉亿相关主体的战略合作,公司益生菌领域的业务拓展了新的发展空间。目前,公司通过控股子公司中科嘉亿(浙江)及其全资子公司中科嘉亿(山东)开展益生菌业务。 随着公司保健食品和功能性食品益生菌产品在今年向市场推广,益生菌业务有望迎来新的发展。③治疗型用药板块,目前公司产品线中仅有铝碳酸镁混悬液已上市销售,由于产品委外生产,公司正在优化产品产能、交付问题。其他产品如米诺地尔搽剂等预计将在今年三季度上市销售,预计对公司的年度收入贡献有限。④民生同春板块,公司正在探索新销售模式,目前该板块尚处于摸索阶段,对公司整体业绩的贡 献尚不显著。⑤医美板块,公司肌素然系列医美护肤产品的销售目前尚处于起步阶段,销量刚开始有所增长。 2、为了更深入地了解公司的竞争壁垒,请问OTC与蓝帽子产品在获取批准的过程中,哪一类产品的难度更大?回 答:从获取批文难度来看,OTC批文受法规影响,仿制难度大,投入大、周期长,产品壁垒也更大。目前市场上主流的维矿OTC产品品牌也 比较稳定,新品较少。 3、公司治疗型用药产品,除了目前已经上市的益卫舒(铝碳酸镁混悬液),还有后续即将上市的米诺地尔以及伐尼克兰,公司对这几款产品的销售安排以及预期方面,有什么区别吗? 回 答:针对这三款产品,公司制定了不同的销售策略。目前,铝碳酸镁采用的是底价经销模式进行销售。对于即将推出的米诺地尔和伐尼克兰产品,公司计划由自营团队进行市场推广。对于自营模式销售的米诺地尔和伐尼克兰,公司致力于将这两款产品打造成为市场上的大单品。 4、公司伐尼克兰产品上市后,是否有出海的打算?回 答:目前伐尼克兰尚未正式上市,具体的市场销售策略仍在筹划阶段,公司将密切关注海外市场的相关需求。国际业务是公司未来拟积极探索的领域,公司计划将现有优质产品品类推广至国际市场,以满足海外市场与中国消费者类似的营养需求;同时,也希望引进海外的成熟配方,借助公司的品牌和渠道优势,为消费者提供更丰富的产品选择。 5、公司米诺地尔产品与市场上现有的三生(蔓迪)/振东(达霏欣)比有什么优势?回 答:市场上脱发类产品大单品已经形成,但是国内市场对于脱发需求的满足程度还未达到饱和。公司计划通过差异化竞争策略来分割市场 。6、对于成熟的维矿类产品,想请教一下公司觉得未来增长的逻辑主要是哪些? 回 答:公司的核心产品21金维他近年来增速有所放缓,公司认为接下来的主要策略将是进一步深入拓展下沉市场。对于新推出的维矿 类产品,比如赖氨酸磷酸氢钙、葡萄糖酸钙锌口服溶液和碳酸钙D3,这些产品目前的市场渗透率还不够高。因此,公司的目标是扩大这些产品的市场渗透率。