新能源电池：5月电池产量123.5GWh，同比增长47.9%

请务必阅读正文之后的免责条款部分5月电池产量123.5GWh，同比增长47.9%2025EEPS（元）PE（ 倍 ）EPS（ 元 ）PE（倍）EPS（元）PE（ 倍 ）14.4017.400.9116.12事件：2025年6月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2025年5月动力电池月度信息，5月我国电池产量同比增长47.9%。5月电池产量环比增长4.4%，同比增长47.9%：5月，我国动力和其他电池合计产量为123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%。按照材料类型来划分，三元电池产量27.2GWh，占比22.0%，产量环比和同比分别增长16.0%和21.7%。磷酸铁锂电池产量为96.1GWh，占比77.8%，产量环比增长1.6%，同比增长57.7%。总体来看，电池产量依然保持较快的增长速度。电 池 销 量 同 比 增 长58.1%：5月 ， 我 国 动 力 和 其 他 电 池 销 量 为123.6GWh，环比增长4.7%，同比增长58.1%。其中动力电池销量为87.5GWh，占总销量70.8%，环比增长1.0%，同比增长54.1%；其他电池销量为36.1GWh，占总销量29.2%，环比增长14.8%，同比增长68.7%。电池销量同比维持较快的增长速度，反映出电池需求仍然较为电 池出 口同比 增长23.0%：5月 ，我国 动力和 其他电 池合计 出口19.0GWh，环比下降14.6%，同比增长23.0%。合计出口占当月销量15.4%。其中，动力电池出口量为13.5GWh，占总出口量71.1%，环比下降6.3%，同比增长30.0%；其他电池出口量为5.5GWh，占总出口量28.9%，环比下降29.9%，同比增长8.7%。动力电池装车57.1GWh，同比增长43.1%：5月，我国动力电池装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1%。其中三元电池装车量10.5GWh，占总装车量18.4%，环比增长13.1%，同比增长1.6%；磷酸铁锂电池装车量46.5GWh，占总装车量81.6%，环比增长3.9%，同比增长57.7%。磷酸铁锂电池由于成本、安全等方面的优势，在国内仍然是最受欢迎的电池体系。宁德时代、比亚迪、中创新航装车量位居前三：装车量排名前三的企业分别是宁德时代、比亚迪和中创新航，其装车量分别为24.47GWh、12.84GWh和4.30GWh，市占率分别为42.87%、22.49%、7.53%，市占率环比变化分别为+3.44pcts、-3.86pcts、+0.51pcts。总体来看，动新能源电池 重 点股票2024A2026E评 级宁德时代11.1322.5117.4114.39买入中科电气0.4433.071.1312.95买入资料来源：iFinD，财信证券投资要点：旺盛。力电池格局较为稳定。 此报告 考评级维持%12M新能源电池-3.15沪深3008.97杨 鑫分 析师相关报告-15%-5%5%15%25%35%2024-062025-06沪深300 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分投资建议：从产销数据和排产来看，电池需求仍然保持较快的增长速度。此外，2024年以来，产业链各环节的资本开支明显放缓，供需状况有所好转，部分环节产品价格有触底回升的迹象，企业的盈利也有所修复。各环节的龙头企业竞争优势明显，会率先摆脱供给过剩的影响，推荐关注电池龙头企业宁德时代、负极厂商中科电气、电解液厂商天赐材料、结构件厂商科达利等。维持行业“领先大市”评级。风险提示：需求不及预期；竞争加剧；政策风险；技术路线发生重大变 化。图1：电池装车量及增长率资料来源：中国动力电池产业创新联盟资料来源：中国动力电池产业创新联盟 图2：电池出口情况 此报告 考评级系统说明以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别股票投资评级行业投资评级免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财信证券研究发展中心网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438 -3-请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15%以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15%持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上