新能源电池：7月电池产量133.8GWh，同比增长44.3%

行业点评（R3） 新能源电池 证券研究报告 7月电池产量133.8GWh，同比增长44.3% 2025年08月12日 评级领先大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较 新能源电池沪深300 投资要点： 事件：2025年8月11日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2025 年7月动力电池月度信息，7月我国电池产量133.8GWh，同比增长44.3%。 7月电池产量环比增长3.6%，同比增长44.3%：7月，我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%。按 照材料类型来划分，三元电池产量29.5GWh，占比22.1%，产量环比 45% 35% 25% 15% 5% -5% 2024-08 2024-11 2025-02 2025-05 2025-08 % 1M 3M 12M 新能源电池 4.43 9.85 20.36 沪深300 3.21 7.74 24.38 杨鑫分析师 执业证书编号:S0530524050001 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 16月电池月度数据点评：6月电池产量 129.2GWh，同比增长51.4%2025-07-18 和同比增速分别为+0.1%和+26.4%。磷酸铁锂电池产量为104.1GWh，占比77.8%，产量环比增长4.6%，同比增长50.5%。总体来看，电池产量依然保持较快的增长速度。 电池销量同比增长47.8%：7月，我国动力和其他电池销量为127.2GWh，环比下降3.2%，同比增长47.8%。其中，动力电池销量为91.1GWh，占总销量71.6%，环比下降3.1%，同比增长45.8%；其他 电池销量为36.1GWh，占总销量28.4%，环比下降3.4%，同比增长52.9%。电池销量同比维持较快的增长速度，反映出电池需求仍然较为旺盛。 电池出口同比增长35.4%：7月，我国动力和其他电池合计出口 23.2GWh，环比下降4.7%，同比增长35.4%。合计出口占当月销量 18.3%。其中，动力电池出口量为14.8GWh，占总出口量63.7%，环比下降6.7%，同比增长48.4%；其他电池出口量为8.4GWh，占总出口量36.3%，环比下降0.9%，同比增长17.4%。 动力电池装车55.9GWh，同比增长34.3%：7月，我国动力电池装车量55.9GWh，环比下降4.0%，同比增长34.3%。其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量19.6%，环比增长1.9%，同比下降3.8%；磷酸 铁锂电池装车量44.9GWh，占总装车量80.4%，环比下降5.3%，同比增长49.0%。磷酸铁锂电池由于成本、安全等方面的优势，在国内仍然是最受欢迎的电池体系，未来有望继续保持竞争优势。 宁德时代、比亚迪、中创新航装车量位居前三：装车量排名前三的企 业分别是宁德时代、比亚迪和中创新航，其装车量分别为23.11GWh、11.83GWh和4.69GWh，市占率分别为41.40%、21.18%、8.40%，市占率环比变化分别为-2.28pcts、-0.29pcts、+0.84pcts。总体来看，动力电池格局较为稳定，中创新航7月份的市占率有所提升。 投资建议：从产销数据和排产来看，电池需求仍然保持较快的增长速度，依旧是增量市场。此外，2024年以来，产业链各环节的资本开支明显放缓，供需状况有所好转，部分环节产品价格有触底回升的迹象， 企业的盈利也有所修复，叠加近期上游碳酸锂价格中枢有所上移，未来锂电产业链各环节盈利有望持续改善。各环节的龙头企业竞争优势 请务必阅读正文之后的免责声明 明显，会率先摆脱供给过剩的影响，推荐关注电池龙头企业宁德时代、负极厂商中科电气、电解液厂商天赐材料、结构件厂商科达利等。新技术方面，固态电池的开发取得了较好的进展，是未来最具潜力的发展方向，推荐关注布局较快的固态电池设备、材料和电池企业。维持行业“领先大市”评级。 风险提示：需求不及预期；竞争加剧；政策风险；技术路线发生重大变化。 图1：电池装车量及增长率 资料来源：中国动力电池产业创新联盟 图2：电池出口情况 资料来源：中国动力电池产业创新联盟 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别投资评级 买入 增持 评级说明 投资收益率超越沪深300指数15%以上 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 股票投资评级 行业投资评级 持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上 领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005 电话：0731-84403360传真：0731-84403438