建筑材料：弱现实但酝酿积极变化，2025年消费建材或是“黄金坑”

请仔细阅读本报告末页声明增持（维持）行业走势作者分析师沈猛执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com分析师陈冠宇执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com分析师张润执业证书编号：S0680524110002邮箱：zhangrun@gszq.com相关研究1、《建筑材料：预计需求延续旺季不旺，淡季不淡》2025-05-182、《建筑材料：预计建材需求旺季不旺，淡季不淡》2025-05-113、《建筑材料：继续关注二手房成交对建材需求的影响》2025-05-05-30%-20%-10%0%10%20%2024-052024-092025-01建筑材料沪深300 P.2内容目录1业绩复盘：建材整体仍在触底过程中...............................................................................................................41.1水泥：行业盈利围绕平均不赚钱波动.....................................................................................................41.2玻璃：虽有冷修，但仍然不够...............................................................................................................71.3玻纤：价格底部确立，但弹性尚且一般...............................................................................................101.4消费建材：弱现实依旧，但已有零星公司重回增长..............................................................................112基金配置权重较低，有望增配.......................................................................................................................133展望：装修建材或在2025年触底、2026年反转...........................................................................................163.1水泥在不发生供需逆转的情况下预计围绕行业微利波动.......................................................................163.2玻璃冷修即将再次出现........................................................................................................................163.3玻纤预计底部持续震荡，更应关注结构性机会.....................................................................................173.4消费建材2025年有望触底，2026年有望反转....................................................................................184风险提示.......................................................................................................................................................21图表目录图表1：水泥上市公司水泥熟料业务累计收入及同比增速（左轴：亿元；右轴：%）.......................................4图表2：水泥上市公司水泥熟料业务累计净利润及同比增速（左轴：亿元；右轴：%）...................................4图表3：全国水泥出库量（万吨）....................................................................................................................4图表4：全国水泥熟料产能利用率....................................................................................................................4图表5：水泥上市公司季度总营收及同环比增速（亿元）.................................................................................5图表6：水泥上市公司季度归母净利润及同环比增速（亿元）..........................................................................5图表7：全国水泥季度产量及同比增速（左轴：亿吨；右轴：%）...................................................................5图表8：全国水泥价格指数（元/吨）...............................................................................................................5图表9：水泥上市公司吨价格数据（元/吨）.....................................................................................................6图表10：水泥上市公司吨扣非净利数据（元/吨）............................................................................................6图表11：玻璃主要上市公司营业收入及增速（左轴：亿元；右轴：%）..........................................................7图表12：玻璃主要上市公司归母净利润及增速（左轴：亿元；右轴：%）.......................................................7图表13：玻璃上市公司Q1营业收入及增速（左轴：亿元；右轴：%）...........................................................7图表14：玻璃上市公司Q1归母净利润及增速（左轴：亿元；右轴：%）.......................................................7图表15：玻璃主要上市公司浮法玻璃收入及增速（左轴：亿元；右轴：%）...................................................8图表16：玻璃主要上市公司浮法玻璃毛利率（单位：%）...............................................................................8图表17：房屋竣工面积累计同比（单位：%）.................................................................................................8图表18：样本深加工企业订单天数（单位：天）.............................................................................................8图表19：全国浮法玻璃日度均价（单位：元/吨）............................................................................................9图表20：沙河地区5mm大板玻璃日度市场价（单位：元/吨）........................................................................9图表21：各区域浮法玻璃燃料对比（单位：%）.............................................................................................9图表22：以煤炭为燃料的浮法玻璃生产毛利（单位：元/吨）..........................................................................9图表23：以石油焦为燃料的浮法玻璃生产毛利（单位：元/吨）.......................................................................9图表24：以天然气为燃料的浮法玻璃生产毛利（单位：元/吨）.......................................................................9图表25：全国浮法玻璃日熔量（单位：吨/日）.............................................................................................10图表26：浮法玻璃：沙河：贸易商库存（单位：万重箱）.............................................................................10图表27：玻纤上市公司玻纤业务累计收入及同比增速....................................................................................10图表28：玻纤上市公司玻纤业务累计归母净利润及同比增速.........................................................................10图表29：玻纤上市公司累计季度收入及同比增速...........................................................................................11图表30：玻纤上市公司累计季度归母净利润及同比增速................................................................................11图表31：2400tex缠绕直接纱日度出厂价（元/