多地暂停汽车地方以旧换新补贴政策关注后续政策走向国金电新事

事件与影响

6月11-12日，内蒙古、新疆、河南郑州/洛阳、辽宁沈阳、重庆市等10余地宣布暂停地方汽车及家电以旧换新补贴，具体恢复时间待定。叠加此前车市价格战、60天账款期限等事件，引发市场悲观情绪，导致12日港股整车板块大跌。

地方补贴的重要性

地方补贴对车市影响巨大，2025年H1车市繁荣主要得益于政策加持。目前政策包括国家报废补贴（需报废国三或符合条件的国四车型，消费者价格敏感性高，数量较少）和地方置换补贴（市场以地方补贴为主）。根据商务部数据，截至2025年5月11日，汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，其中汽车报废更新103.5万份，置换更新219万份，测算显示地方补贴贡献全国约30%的销量。

后续政策走向与市场影响

1. 地方补贴恢复可能性：官方措辞为“暂停”而非“截止”，多为资金消耗完毕等待后续到账，存在恢复可能但时间不确定。
2. 全国销量影响：暂停城市和省份仍在增加，但广东省明确表示不会取消，预计影响相对可控，需观望后两周销量确定。
3. 政策支持预期：汽车消费是大宗消费支柱产业，此前60天应付账款已体现政府支持态度。若7-8月车市表现不佳，9月或出台新政策；若政策持续支持，H2市场有望维持稳健。

板块结构性机会

悲观情绪蔓延引发对下半年车市大贝塔和2026年购置税减免退坡的担忧。建议关注以下机会：

1. 不易受价格战影响的赛道：高端化板块（关注理想汽车）、国产车出海（华为系、小米集团新车周期）。
2. 市场竞争格局变化：电车竞争中的此消彼长（推荐吉利汽车、比亚迪新技术周期）。
3. 低端市场新势力：具备用户壁垒的车企（推荐零跑汽车、小鹏汽车）。