商品投资早参

宏观与地缘驱动：美国5月CPI数据全线低于预期，显示通胀压力持续温和，市场对美联储降息的预期显著增强，特朗普再次呼吁降息100个基点。数据公布后，现货黄金一度短线冲高触及3360美元/盎司关口，但随后回吐部分涨幅。尾盘阶段，因中东地缘风险急剧升温（美国总统特朗普宣布因与伊朗紧张关系加剧、安全风险上升，将从中东撤出部分人员），市场避险情绪陡增，投资者涌入黄金避险，推动金价最终收涨0.98%，报3355.13美元/盎司。地缘政治不确定性成为短期关键支撑。市场表现：6月12日亚洲时段现货黄金早盘延续小幅上行，最高触及3377.67美元/盎司，盘中一度跳水至3340美元/盎司附近。近期沪金期货仓单整体趋稳，6月12日小幅度增仓。操作建议：当前金价维持于区间震荡。短期波动方向将主要取决于两大因素：一是即将到来的美联储议息会议传递的政策信号；二是中东等地缘政治局势的演变。投资者需密切关注这两大事件的发展，以判断金价下一步突破方向。白银市场价格：6月12日，国际现货白银开盘报36.23美元/盎司，盘中显著下挫，跌破36美元/盎司至35.45美元/盎司左右。金银比回升至92.4附近。市场分析：基本面支撑有限：美国5月CPI低于预期，显示关税对通胀冲击弱于担忧，一定程度上缓解了美联储的降息压力。同时，贸易谈判进展顺利也削弱了部分避险需求。上涨动能的矛盾：近期银价突破更多由期货市场投机力量主导，这与白银市场连续五年结构性供应短缺、实物库存被侵蚀的基本面相悖。纽约与伦敦交易中心间的不平衡成为推动因素。地缘与预期交织：地缘政治不确定性增加提供支撑，市场期待关税冲突降温可能使金银比价修复后的分化行情趋缓，需警惕高位震荡风险。操作建议：白银价格维持高波动特征，警惕高位回落风险。投资者操作上应重点关注：美国FOMC会议传递的最新政策信号；地缘政治局势（如中东紧张态势）的演化方向；市场投机情绪与实物基本面之间的背离程度。化工PTA现货信息：华东现货价格为4860元/吨，环比增长40元/吨，贴水224元/吨。市场分析：美伊核谈判及OPEC+增产预期对油价形成扰动，影响PTA成本端支撑；6月PTA装置检修与重启并行，嘉通300万吨PTA装置重启，但中泰、四川能投等装置仍处于检修状态，整体开工率维持在79%，环比增长1.37%，库存可用天数为4.02天，较上期减少1.74%，处于历史同期低位，呈现持续去库态势；聚酯工厂负荷维持在89.18%，环比下降0.84%，江浙织机负荷为61.26%，环比下降1.06%，纺织淡季订单疲软，聚酯工厂减产计划若进一步兑现，将加剧供需矛盾。PTA供需边际转弱，需关注原油价格波动及终端消费恢复情况。参考观点：短期或震荡偏空运行。乙二醇现货信息：华东地区现货价格报4374元/吨，环比持平，基差109元/吨市场分析：供应方面，乙二醇开工负荷52.36%，环比下降0.27%，煤制开工率51.33%，环比增长2.13%，周度产量为31.89万吨，较前一周增长0.25万吨；需求方面，聚酯工厂负荷维持在89.18%，环比下降0.84%，江浙织机负荷为61.26%，环比下降1.06%，终端订单天数10.42天，环比下降0.98，淡季订单不足导致开机率下滑，对乙二醇需求形成压制；库存方面，华东主港库存59.8万吨，环比增长2.13万吨，若后续到港超预期可能压制上行空间。乙二醇市场短期呈现供需双弱格局，需关注国产装置重启进度及聚酯减产兑现情况。参考观点：短期价格或承压震荡。 PVC现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4720元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平；乙电价差为280元/吨，环比持平。市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在80.72%环比增加2.53%，同比增加5.56%；其中电石法在82.31%环比增加4.10%，同比增加8.49%，乙烯法在76.53%环比减少1.59%，同比减少2.56%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。库存方面，截至6月5日PVC社会库存新样本统计环比减少1.48%至58.88万吨，同比减少33.83%；其中华东地区在53.65万吨，环比减少1.51%，同比减少34.95%；华南地区在5.23万吨，环比减少1.19%，同比减少19.60%。6月12日期价小幅回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，期价低位震荡运行。参考观点：基本面依旧弱势，期价低位震荡运行。PP现货市场：现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7129元/吨，环比降低3元/吨；华东主流价格为7096元/吨，环比增长3元/吨；华南主流价格为7266元/吨，环比降低4元/吨。市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率77.01%，较上期上升1.57%；中石化产能利用率77.54%，环比上升2.27%。国内聚丙烯产量75.77万吨，相较上周的73.77万吨增加2万吨，涨幅2.71%；相较去年同期的64.63万吨增加11.14万吨，涨幅17.24%。需求方面，需求逐渐步入淡季以及受到全球经济持续低迷的压制，下游外贸订单量出现缩减。库存方面，截至2025年6月4日，中国聚丙烯生产企业库存量在60.51万吨，较上期涨5.18万吨，环比涨9.36%，节后归来，上游石化企业库存累积，叠加前期停车装置陆续开车，供应量有所上涨，因此本期生产企业库存呈现走高趋势。6月12日期价小幅高开回落，基本面表现弱势，暂无明显驱动力，期价低位或震荡运行。参考观点：需求清淡难改，期价或低位震荡运行。塑料现货市场：现货信息：华北现货主流价7239元/吨，环比增长15元/吨；华东现货主流价7413元/吨，环比增长2元/吨；华南现货市场主流价7546元/吨，环比增长5元/吨。市场分析：供应端看，中国聚乙烯生产企业产能利用率77.41%，较上周期增加了0.64百分点。需求端看，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+0.10%。其中农膜整体开工率较前期-0.09%；PE包装膜开工率较前期+0.30%。库存端看，截至2025年6月4日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：51.77万吨，较上期涨3.57万吨，环比涨7.41%，库存趋势由跌转涨。6月12日期价小幅高开回落，当前塑料基本面表现弱势，期价或震荡运行。参考观点：基本面表现弱势，期价短期或震荡为主。纯碱现货信息：沙河地区重碱主流价1246元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1350元/吨，华北重碱主流价1400元/吨，华中重碱主流价1350元/吨，均环比持平。市场分析：供应方面，周内纯碱整体开工率84.9%，环比+4.14%，纯碱产量74.49万吨，环比+4.08万吨，涨幅5.79%，近期设备开工相对稳定，检修企业少。库存方面，周内厂家库存168.63万吨，环比+5.93万吨，涨幅3.64%；据了解，社会库存下降，下降接近2万吨，总量32+万吨。需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。 整体来看，市场缺乏新增驱动，预计盘面短期延续底部区间震荡趋势。持续关注装置检修动态及突发事件扰动。参考观点：昨日盘面09有所回落，预计盘面短期延续底部区间震荡。玻璃现货信息：沙河地区5mm大板市场价1121元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1260元/吨，华北5mm大板市场价1150元/吨，华中5mm大板市场价1070元/吨，均环比持平。市场分析：供应方面，周内浮法玻璃开工率75.57%，环比+0.03%，玻璃周度产量109.12万吨，环比-0.67万吨，跌幅0.61%，周内供应水平小幅回落，6-7月仍有产线点火计划，关注产线变动。库存方面，周内浮法玻璃厂家库存6968.5万重量箱，环比-6.9万重量箱，跌幅0.1%，后续梅雨季来临，企业库存压力不容忽视。需求端持续偏弱，仍未有明显改善。整体来看，短期玻璃需求难有实质性好转，预计盘面短期偏弱震荡为主。持续关注企业库存变化、产线变动及市场情绪。参考观点：昨日盘面09有所回落，预计盘面短期震荡偏弱。橡胶市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：13900元/吨，泰烟三片：19800元/吨，越南3L标胶：15050元/吨，20号胶：13750元/吨。合艾原料价格：烟片：68.88泰铢/公斤，胶水：56.75泰铢/公斤，杯胶：46.55泰铢/公斤，生胶：63.91泰铢/公斤。市场分析：密切关注中美第二轮经贸谈判，或有靴子落地后的回落可能。美国恢复贸易战关税，不断反复的局势以及供大于求的基本面拖拽并制约橡胶价格，整体仍以弱势运行为主。基本面方面：国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量。东南亚产区全面开割，供给整体呈现宽松态势。目前，橡胶全球供需双松，本周下游轮胎开工半钢胎64.05%，环比-8.46%，同比-16.12%。全钢胎开工55.65%，环比-5.15%，同比-5.94%。市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求，橡胶整体偏弱运行，但利空兑现后情绪面有反弹预期。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。参考观点：关注沪胶下游开工情况，整体供大于求，弱基本面下呈现缓涨急跌形态。甲醇现货信息：华东地区甲醇现货价格报2363元/吨，较前一日下跌17元/吨。市场分析：甲醇期货主力合约MA509收盘价报2290元/吨，较前一交易日上涨0.35%。港口库存方面，中国甲醇港口样本库存量为65.22万吨，环比增加7.10万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率达88.12%，海外开工率66.86%，供应压力持续。需求端MTO装置开工率在6月回升至86.48%，传统下游需求进入淡季，甲醛、醋酸等开工率下滑，MTBE开工率回落至54.72%，甲醛开工率51.11%，需求偏弱。煤炭价格企稳，煤制甲醇成本支撑小幅增强。原油价格大幅上涨，推动能化品价格整体上行，但甲醇库存压力限制涨幅。参考观点：期价短期区间震荡，警惕库存持续累库风险。农产品玉米现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2217元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2445元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2290-2325元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2290-2325元/吨。市场分析：从外盘来看，近期美玉米产区天气良好，利于玉米播种收尾及生长，中美贸易关 系缓和，市场担忧远期进口压力；从国内来看，玉米市场正处于新旧粮交替空窗期，市场不断消耗余粮，加之进口减少，玉米阶段性供应或趋紧，在此期间，小麦大量上市，同时与玉米价差不断缩小，或将替代玉米在饲用领域的份额，以及天气炒作将成为影响价格另一关键因素；国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位以至于养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。参考观点：玉米主力短期2300-2400元/吨区间震荡为主，关注是否能够有效突破上方压力位。花生现货价格：河南皇路店地区白沙通米5.0元/斤左右，开封地区大花生通米4.4元/斤左右；山东多数地区基本不上货，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米参考价格4.0-4.1元/斤左右；辽宁地区基层剩余货量不多，基本不上货，库存交易为主，308通米参考价格4.8-4.9元/斤左右。市场分析：长期来看，25年国内花生种植面积预估同比趋增，当前正处花生种植季节，若此期间天气无任何异常情况发生，年度增产背景下，预计花生价格重心维持低位；阶段性来看，花生市场进入库存消耗期，叠加进口花生米减少，市场各环节库存水平不高；下游需求处消费淡季，当前处供需双弱格局，但低库存背景下花生价格易受补库需求推动走强。参考观点：短期花生主力价格趋弱调整，关注下方8200元/吨一线整数支撑位支撑力度。棉花现货信息：中国棉花现货价格指数（CC3128B）报14,784元/吨，新疆棉花到厂价为14702元/吨。市场分析：中美关系阶段性缓和，暂时提振市场，市场情绪回暖；长期来看，新年度棉花产量预期增加，在天气不出现大变动情况下，今年棉花