能源及稀有金属周度观察

市场研究部 能源及稀有金属周度观察 行业研究 2025年6月11日 中性 周度市场指数表现 上周（20250602-20150608）稀有金属板块涨跌幅为4.9%。分板块看，上周涨跌幅方面：稀土及磁性材料（中信）6.28%、其他稀有金 市场表现截至2025.6.11 30.00% 20.00% 10.00% 2024-01-09 2024-01-31 2024-03-01 2024-03-25 2024-04-18 2024-05-15 2024-06-06 2024-07-01 2024-07-23 2024-08-14 2024-09-05 2024-10-08 2024-10-30 2024-11-21 2024-12-13 2025-01-07 2025-02-06 2025-02-28 2025-03-24 2025-04-16 2025-05-13 属（中信）4.95%、钨（中信）4.45%、镍钴锡锑（中信）3.95%、 锂（中信）3.63%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前 的为广晟有色23.28%、福达合金18.85%、湖南白银13.41%、龙磁科技12.29%、盛和资源11.65%；居后的合金投资-3.16%、西部材料-0.33%、永兴材料0.78%、悦安新材0.95%、西藏矿业1.42%。 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 稀有金属(中信)沪深300 能源及稀有金属产业链数据周度跟踪 能源及稀有金属的区间（20250602-20250608）价格涨跌幅如下： 能源金属（锂钴）中，碳酸锂(99.5%电,国产)区间价格涨跌幅为0%，中国钴(1#)区间涨跌幅为-0.4%；锡镍锑方面，期货结算价(活跃合约)锡3.7%，期货结算价(活跃合约)镍0.5%，长江有色市场平均价锑:1#价格涨跌幅为-7.6%；小金属钨，安泰科平均价黑钨精矿65%国产的价格上周涨跌幅为2.1%；稀土方面，碳酸稀土（REO42.0-45.0%）的价格涨跌幅为2.4%，电池级混合稀土金属的价格涨跌幅为2.2%。 1、投资建议 能源金属及稀有金属：稀有金属ETF（159608）近期份额回升反映市场对新能源金属的长期配置需求，但需警惕短期技术性回调风险。 锂板块当前处于底部震荡阶段，固态电池产业化加速（硫化物技术路线提升单度电碳酸锂消耗量至2kg，较现有水平翻倍）及储能需求爆发（2024年新型储能累计装机同比增速达140%）或成核心催化，建议关注成本控制能力较强的盐湖提锂企业（如西藏矿业）及具备海外 资源布局的龙头（赣锋锂业、天齐锂业）； 钴板块受三元电池占比下滑拖累，但全球供给过剩幅度收窄（2025年过剩量预计降至1.7万吨），建议侧重产业链一体化企业（华友钴业）及低库存周期下的结构性反弹机会。 稀土板块受益于《稀土管理条例》执行带来的合规产能集中度提升 （2024年指标增速放缓至5.9%）及人形机器人量产预期（2025年或 成元年），氧化镨钕供需缺口预计自2025年起扩大，推荐关注轻稀土指标主导企业（北方稀土、中国稀土）。 2、风险提示 1.宏观经济变化；2.国际地缘政治变化;3.下游需求不及预期 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：葛寿净 登记编码：S1490522060001 邮箱：geshoujing@crsec.com.cn 证券研究报告 目录 一、周度市场指数表现4 二、能源及稀有金属产业链数据周度跟踪5 三、投资建议8 四、主要公司盈利预测与估值8 �、风险提示9 图表目录 图表1：稀有金属指数上周涨跌幅4 图表2：稀有金属细分板块指数4 图表3：稀有金属周涨跌幅前🖂（%）5 图表4：稀有金属周涨跌幅后🖂（%）5 图表5：锂价格走势6 图表6：钴价格走势6 图表7：锡价格走势6 图表8：镍价格走势6 图表9：锑价格走势7 图表10：钨价格走势7 图表11：稀土矿价格走势7 图表12：轻稀土7 图表13：轻稀土价格走势7 图表14：重稀土价格走势7 图表15：龙头公司盈利预测与估值8 一、周度市场指数表现 上周（20250602-20150608）稀有金属板块涨跌幅为4.9%。 图表1：稀有金属指数上周涨跌幅 30.00% 20.00% 10.00% 2024-01-09 2024-01-26 2024-02-22 2024-03-12 024-03-29 24-04-19 4-05-13 -05-30 6-19 -08 25 3 0.00% -10.00% -20.00% -30.0 数据来源：Wind，国新证券整理 分板块看，上周涨跌幅方面：稀土及磁性材料（中信）6.28%、其他稀有金属 （中信）4.95%、钨（中信）4.45%、镍钴锡锑（中信）3.95%、锂（中信）3.63%。 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 图表2：稀有金属细分板块指数 数据来源：Wind，国新证券整理 从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为广晟有色23.28%、福达合金18.85%、湖南白银13.41%、龙磁科技12.29%、盛和资源11.65%；居后的 合金投资-3.16%、西部材料-0.33%、永兴材料0.78%、悦安新材0.95%、西藏 矿业1.42%。 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 合金投资西部材料永兴材料悦安新材西藏矿业 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 广晟有色福达合金湖南白银龙磁科技盛和资源 图表3：稀有金属周涨跌幅前🖂（%）图表4：稀有金属周涨跌幅后🖂（%） 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 二、能源及稀有金属产业链数据周度跟踪 能源及稀有金属的区间（20250602-20250608）价格涨跌幅如下： 能源金属（锂钴）中，碳酸锂(99.5%电,国产)区间价格涨跌幅为0%，中国钴(1#)区间涨跌幅为-0.4%；锡镍锑方面，期货结算价(活跃合约)锡3.7%，期货结算价(活跃合约)镍0.5%，长江有色市场平均价锑:1#价格涨跌幅为-7.6%；小金属钨，安泰科平均价黑钨精矿65%国产的价格上周涨跌幅为2.1%；稀土方面，碳酸稀土 （REO42.0-45.0%）的价格涨跌幅为2.4%，电池级混合稀土金属的价格涨跌幅为2.2%。 中国:价格:碳酸锂(99.5%电,国产)元/吨Wind 中国:价格:氢氧化锂(56.5%,国产)元/吨Wind 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2022-03-10 2023-03-10 2024-03-10 2025-03-10 中国:平均价:金属钴(国产)元/吨安泰科 期货结算价(连续):LME3个月钴美元/吨LME 00,000.00 00,000.00 00,000.00 00,000.00 00,000.00 00,000.00 0.00 2022-02-23 2023-02-23 2024-02-23 2025-02-23 图表5：锂价格走势图表6：钴价格走势 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 图表7：锡价格走势图表8：镍价格走势 350000 300000 SHFE锡LME锡 40000 35000 240000 220000 SHFE镍LME镍 250000 200000 150000 100000 30000 25000 20000 15000 10000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 图表9：锑价格走势图表10：钨价格走势 300000 长江有色市场:平均价:锑:1# 安泰科:平均价:黑钨精矿:65%:国产 18 16 14 12 10 8 6 4 250000 200000 150000 100000 50000 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 2025-01 2025-04 0 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 图表11：稀土矿价格走势图表12：轻稀土 碳酸稀土:REO42.0-45.0%电池级混合稀土金属 金属镧金属铈 80000 220000 28000 32000 60000 180000 28000 40000 20000 140000 24000 24000 0100000 20000 20000 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 图表13：轻稀土价格走势图表14：重稀土价格走势 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 氧化钕氧化镨镨钕氧化物 金属铽:≥99.9%金属镝:≥99% 20000 16000 12000 8000 4000 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 数据来源：Wind，国新证券整理数据来源：Wind，国新证券整理 三、投资建议 能源金属及稀有金属：稀有金属ETF（159608）近期份额回升反映市场对新能源金属的长期配置需求，但需警惕短期技术性回调风险。 锂板块当前处于底部震荡阶段，固态电池产业化加速（硫化物技术路线提升单度电碳酸锂消耗量至2kg，较现有水平翻倍）及储能需求爆发（2024年新型储能累 计装机同比增速达140%）或成核心催化，建议关注成本控制能力较强的盐湖提锂企业（如西藏矿业）及具备海外资源布局的龙头（赣锋锂业、天齐锂业）； 钴板块受三元电池占比下滑拖累，但全球供给过剩幅度收窄（2025年过剩量预计降至1.7万吨），建议侧重产业链一体化企业（华友钴业）及低库存周期下的结构性反弹机会。 稀土板块受益于《稀土管理条例》执行带来的合规产能集中度提升（2024年指标增速放缓至5.9%）及人形机器人量产预期（2025年或成元年），氧化镨钕供需缺口预计自2025年起扩大，推荐关注轻稀土指标主导企业（北方稀土、中国稀土）。 四、主要公司盈利预测与估值 主要公司盈利预测与估值情况，见下表： 上市公司盈利预测及估值 代码 公司 所属三级行业 总市值（亿元） 昨日收盘价 EPS PE PB 上季度涨跌幅 23A 24A 25E 23A 24A TTM 25E 24A 600111.SH 北方稀土 稀土及磁性材料 893 25 7.1 0.7 0.3 0.6 37.7 88.9 64.6 39.6 3.9 000831.SZ 中国稀土 稀土及磁性材料 387 36 15.3 0.4 -0.3 0.3 86.3 -134.9 519.8 105.8 8.2 300748.SZ 金力永磁 稀土及磁性材料 296 22 6.4 0.4 0.2 0.5 53.1 101.4 87.5 48.1 4.4 600392.SH 盛和资源 稀土及磁性材料 229 13 5.5 0.2 0.1 0.4 69.0 110.7 38.8 31.4 2.4 600549.SH 厦门钨业 钨 321 20 -0.9 1.1 1.2 1.2 17.8 16.7 19.0 16.4 2.0 000657.SZ 中钨高新 钨 273 12 2.0 0.4 0.5 0.4 34.2 26.6 24.9 28.5 2.8 600362.SH 江西铜业 铜 645 22 12.1 1.9 2.0 1.9 11.7 11.0 10