摩根斯坦利-The Moments of TRUTHs

核心观点：

• G10利率： 预计G10政策利率将呈鸽派趋势，尤其是美联储，这将导致美元贬值和收益率曲线变陡。
• G10汇率： 美元将持续走弱，兑欧元、日元和瑞士法郎等避险货币将升值。
• 美国利率策略： 预计美国10年期国债收益率将在2025年底达到4.00%，并在2026年底降至3.00%以上。
• 欧洲利率策略： 预计欧元区10年期债券收益率将在2025年底降至2.40%，并在2026年底降至2.20%。
• 英国利率策略： 预计英国10年期金债券收益率将在2025年底达到4.35%，并在2026年底降至3.80%。
• 日本利率策略： 预计日本10年期政府债券收益率将整年下降，2025年4季度达到1.15%，2026年2季度达到0.90%。
• 美元区利率策略： 预计加拿大和澳大利亚债券收益率将下降，收益率曲线将变陡，新西兰债券收益率将下降。
• 通胀挂钩债券： 预计美国通胀挂钩债券收益率将保持较高水平，直到2025年3季度，随后随着关税影响的消退而下降。
• 短期利率策略： 预计美国短期国债流动性状况将逐渐改善，但市场仍存在一定压力。
• 利率衍生品： 预计美国利率波动率将逐渐下降，并在2026年恢复正常水平。

关键数据：

• 美国经济增长预计将从2024年的2.5%放缓至2025年和2026年的1.0%。
• 欧元区经济增长预计将低于1%。
• 日本经济增长预计将受到全球贸易冲击的影响，但名义GDP仍将保持再通胀。
• 中国经济增长预计将因关税相关放缓而放缓，实际GDP增长预计为4.0%。

研究结论：

• 投资者应关注G10利率和汇率的走势，以及各国经济和政策的发展。
• 美元贬值和收益率曲线变陡将对全球金融市场产生重大影响。
• 投资者应考虑配置避险货币和通胀挂钩债券等资产。