商品期权日报

期货研究 商 品2025年6月11日 研究 商品期权日报 国张银投资咨询从业资格号：Z0018397zhangyin023941@gtjas.com 泰 君1.期权策略 安 期1.1棉花期权近月合约到期移仓，看涨期权持仓量和成交量占比上升，隐含波动率相对实际波动率溢 货价空间存在，可考虑卖出浅虚值看涨期权，同时买入深虚值看涨期权；研1.2白银期权隐含波动率继续回落，可考虑卖出虚值看涨期权。究 所2.农产品数据 表1：期货市场统计 品种 主力合约 收盘价 涨跌幅 主力成交量 变化 主力持仓量 变化 玉米 c2507 2374 -5 500017 -50118 823945 -45782 豆粕 m2509 3047 16 1264945 182224 2355468 35509 菜粕 rm2509 2638 9 306564 -7898 547917 -4152 棕榈油 p2509 7970 -146 795882 142101 444610 15250 豆油 y2509 7694 -64 303002 48353 556540 -8117 菜油 oi2509 9149 -39 358824 84117 287128 -1958 花生 pk2510 8234 -70 109869 66687 132374 -5703 豆一 a2509 4163 -5 137313 -7499 170658 17588 豆二 b2509 3644 4 136650 22224 130164 -1109 白糖 sr2509 5668 -49 202075 64038 358131 15605 棉花 cf2509 13540 20 229409 59261 545791 7234 苹果 ap2510 7551 28 66544 1197 101481 -3247 红枣 cj2509 8925 -70 45758 -31471 78487 25 鸡蛋 jd2508 3515 2 80653 -15731 210027 9004 玉米淀粉 cs2507 2709 -2 138863 14925 190176 -13005 生猪 lh2509 13600 5 24719 -9052 77371 -888 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 表2：期权市场统计 品种 成交量 变化 成交量PCR 变化 持仓量 变化 持仓量PCR 变化 玉米主力 98072 727 0.6878 -0.0772 277526 -8667 0.8258 0.099 玉米 133230 1912 0.7006 -0.0698 393211 -1860 0.8256 0.0615 豆粕主力 206806 77410 1.492 0.8009 582418 215377 0.7282 0.1859 豆粕 404854 185855 0.9552 0.2061 977651 -39348 0.7235 -0.0071 菜粕主力 26736 -95600 1.1302 0.0074 121317 -9327 1.8641 0.7855 菜粕 134307 -23069 0.9627 -0.1826 151639 -125231 1.7434 0.3605 棕榈油主力 166144 82509 1.4686 0.5145 73100 4498 1.1788 -0.1741 棕榈油 217634 111124 1.3205 0.3896 243233 7629 0.9122 -0.0462 豆油主力 24991 4524 1.1122 -0.2556 43864 -9 1.3689 -0.0387 豆油 34608 4909 1.1101 -0.0181 163855 1448 0.8273 -0.007 菜油主力 16816 -62850 1.5204 -0.5704 64509 8332 1.2624 -0.2332 菜油 145930 53478 1.7527 -0.2865 69347 -54775 1.2221 -0.1056 花生主力 25574 13283 0.5748 -0.3029 45714 1115 0.6364 -0.0032 花生 31651 18289 0.6198 -0.3008 58058 1949 0.6319 -0.0082 豆一主力 60452 -39478 0.5699 0.1151 115913 2886 0.5613 -0.0089 豆一 64655 -45767 0.5505 0.0921 138719 3222 0.5487 -0.0071 豆二主力 29187 6296 0.9356 0.1105 22576 -845 1.1681 -0.1074 豆二 31503 7064 0.9383 0.0913 36231 -762 1.1099 -0.0483 白糖主力 44926 16212 0.8923 -0.4867 137563 25393 0.8757 0.2378 白糖 93398 34711 1.4646 0.4828 159641 -105253 0.9351 0.1386 棉花主力 61499 -1449 0.7088 0.1365 233538 89671 0.9213 -0.036 棉花 168776 57067 0.5791 -0.13 282261 -133963 0.9389 -0.0147 苹果主力 5613 979 0.9105 -0.4968 35570 -653 0.5582 0.0071 苹果 5678 997 0.8908 -0.5122 36233 -626 0.5647 0.0065 红枣主力 2744 -5040 0.3237 -0.3619 26095 372 0.4936 -0.0034 红枣 3248 -5010 0.2904 -0.413 29773 592 0.4894 -0.0071 鸡蛋主力 24622 -966 0.6173 0.1515 79247 144 0.4128 -0.011 鸡蛋 36367 -1729 0.6477 0.1995 125023 3258 0.4892 -0.0077 淀粉主力 17425 2486 0.7369 0.0805 69096 -443 1.4268 0.0214 淀粉 24993 5338 0.8747 0.2138 78870 762 1.39 0.0137 生猪主力 2828 -1838 0.5817 -0.0436 16488 169 0.3179 -0.0037 生猪 5018 -2069 0.4163 -0.1925 36253 377 0.3346 -0.0022 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 表3：期权量化指标 品种 主力合约 剩余交易 日 平值波动率 变化 60日分位数 HV10 HV20 Skew 变化 60日分位数 玉米 c2507 5 8.5% -2.53% 20.0% 6.06% 6.32% 11.87% 3.38% 55.0% 豆粕 m2509 48 14.77% 0.94% 23.33% 10.56% 10.16% 14.71% 8.52% 56.67% 菜粕 rm2509 45 21.23% 2.4% 26.67% 19.06% 15.49% 6.61% 19.71% 26.67% 棕榈油 p2507 5 16.46% 1.05% 15.0% 18.3% 19.36% 1.57% 3.5% 100.0% 豆油 y2507 5 10.36% -0.43% 1.67% 9.04% 11.21% -11.32% 0.52% 11.67% 菜油 oi2509 45 14.24% 0.2% 3.33% 11.34% 11.48% -5.32% 15.88% 56.67% 花生 pk2510 66 10.41% 0.28% 30.0% 15.32% 12.89% 2.95% -0.9% 25.0% 豆一 a2507 5 10.68% 0.31% 16.67% 8.79% 8.23% 31.7% 5.33% 98.33% 豆二 b2507 5 12.89% 1.46% 25.0% 10.17% 10.25% 3.27% -3.6% 25.0% 白糖 sr2509 45 8.41% nan% 8.33% 5.26% 5.96% 7.42% nan% 46.67% 棉花 cf2509 45 9.79% -3.15% 30.0% 6.6% 6.09% 1.3% -0.49% 78.33% 苹果 ap2510 55 15.34% -0.52% 1.67% 17.05% 14.05% 3.83% -3.96% 38.33% 红枣 cj2509 34 19.35% 0.07% 98.33% 21.91% 16.96% 9.05% 1.82% 36.67% 鸡蛋 jd2507 5 18.61% -0.17% 25.0% 13.03% 10.88% 6.05% 1.02% 65.0% 淀粉 cs2507 5 8.43% -1.14% 20.0% 8.45% 7.27% 10.83% 8.31% 75.0% 生猪 lh2507 5 12.18% -0.61% 5.0% 5.46% 7.57% 10.5% 6.86% 26.67% 资料来源：RQData，国泰君安期货研究 3.能源化工数据 表4：期货市场统计 品种 主力合约 收盘价 涨跌幅 主力成交量 变化 主力持仓量 变化 PTA ta2509 4620 8 1312997 -190687 1189218 -19384 乙二醇 eg2509 4285 16 166637 -18187 284610 1837 橡胶 ru2509 13890 85 293414 -83319 166116 -2451 聚乙烯 l2509 7102 -4 253230 -71292 536103 5141 聚丙烯 pp2509 6960 19 224195 -70833 501412 -10063 甲醇 ma2509 2282 6 497262 -164443 827472 -4545 苯乙烯 eb2507 7349 3 566913 -203609 257237 -9126 LPG pg2507 4130 11 46020 -29278 50410 -1934 PVC v2509 4832 22 880034 -142261 960922 -9202 原油 sc2507 478.1 -1.7 101107 8678 21387 -1447 BR橡胶 br2508 11045 -15 64844 9914 60023 3878 对二甲苯 px2509 6528 26 354849 4108 141845 2488 烧碱 sh2509 2332 8 315197 -60720 177519 932 纯碱 sa2509 1202 -6 1273910 -108120 1496762 48195 短纤 pf2508 6318 18 88041 5888 117154 4937 尿素 ur2509 1667 -11 189027 -68270 287041 18208 玻璃 fg2509 998 3 1241616 -504406 1426034 -8520 原木 lg2507 765 -6 19343 -14882 23389 -470 瓶片 pr2509 5802 10 40588 -5898 42512 466 表5：期权市场统计 品种 成交量 变化 成交量PCR 变化 持仓量 变化 持仓量PCR 变化 PTA主力 52721 -893741 0.7068 -0.2736 160438 -140580 1.0488 0.2198 PTA 11061