新能源及有色金属日报：菲删除原矿出口禁令条款，镍价承压

新能源及有色金属日报|2025-06-12 菲删除原矿出口禁令条款，镍价承压 镍品种 市场分析 2025-06-11日沪镍主力合约2507开于121300元/吨，收于121790元/吨，较前一交易日收盘变化0.11%，当日成交量为 89964手，持仓量为76472手。 沪镍主力合约夜盘低开走高后区间振荡，日盘开盘下跌受阻后振荡反弹，收中阴线。成交量较上个交易日略有减少，持仓量较上个交易日有所增加。中美经贸双方进行了坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见。国家统计局6月9日发布数据显示，5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。菲律宾镍业协会（PNIA）欢迎两院委员会决定从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款。这是一个审慎且具有前瞻性的举措。菲律宾苏里高矿区装船效率恢复尚可。6月中国精炼镍预估产量37345吨，环比增加3.75%。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调约50元/吨，市场主流品牌报价均出现相应下调，日内镍价振荡，精炼镍现货成交未见明显起色，挪威及住友资源少量到货，华南现货相对充足，目前精炼镍供应过剩格局不改。其中金川镍升水变化50元/吨至2450元/吨，进口镍升水变化200元/吨至300元/吨，镍豆升水为-450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为21113（72.0）吨，LME镍库存为197508（-618）吨。 策略 印尼镍矿供应紧缺现象难改，价格变化不大，成本支撑较强，但精炼镍应过剩格局不改。预计近期区间偏弱振荡，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 单边：区间操作为主跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种市场分析 2025-06-11日，不锈钢主力合约2507开于12540元/吨，收于12600元/吨，当日成交量为201940手，持仓量为187163 手。 不锈钢主力合约夜盘低位横盘振荡，日盘开盘创新低后，振荡上涨，尾盘小幅回落，收大阳线。成交量对比上个交易日小幅减少，持仓量对比上个交易日小幅减少。钢铁厂因亏损已实施减产措施，对镍矿原料需求转弱。印尼，苏拉威西镍矿区受降雨影响，镍矿供应紧缺现象难改。6月（二期）内贸基准价预计下跌0.3-0.5美元左右；当前内贸升水维持26-28美元，部分工厂采购升水至29美元，后续需关注后市情绪变动及成交落地。最新高镍铁成交价格 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 940元/镍（到厂含税），印尼部分铁厂转产高冰镍。现货市场方面，不锈钢盘面触底反弹，钢厂重新限价，前期观望订单多有下单，日内成交氛围有所改善。无锡市场不锈钢价格为12925元/吨，佛山市场不锈钢价格12925元/吨，304/2B升贴水为465至665元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-2.00元/镍点至944.0元/镍点。 策略 虽然钢厂减产，需求整体不旺的背景下，库存累库，预计近期不锈钢振荡下探，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨4 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨4 图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨4 图4：沪镍仓单丨单位：吨4 图5：LME镍注册仓单丨单位：吨4 图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨4 图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨5 图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点5 图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨5 图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨5 图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨5 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨5 图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%6 图14：不锈钢总库存丨单位：吨6 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/ 吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨图4：沪镍仓单丨单位：吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 图5：LME镍注册仓单丨单位：吨图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨 资料来源：Mysteel，期货研究院资料来源：Mysteel，期货研究院 图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨 资料来源：Mysteel，期货研究院资料来源：Mysteel，期货研究院 图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%图14：不锈钢总库存丨单位：吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房