方正中期期货油脂周报

能源化工团队 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年06月10日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【聚酯原料】 【行情复盘】 期货市场：周二，受中美贸易谈判影响，聚酯原料价格先扬后抑。 PX2509收于6502元吨，012；PTA2509收于4612元吨，0 22；EG2509收于4269元吨，031。 现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格偏强，纸货8月在808810商谈，9月在804806商谈，1月在799801商谈。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，下周主港在09215220附近商谈。（3）乙二醇内盘重心小幅走弱，市场商谈一般。现货基差在09合约升水98100元吨附近，商谈43684370元吨。7月下期货基差在09合约升水8588元吨附近，商谈43554358元吨。 【重要资讯】 （1）中美在伦敦进行了贸易谈判，周二（伦敦时间）继续谈判，特朗普表示谈判进展顺利。 （2）PX：供应环比回升。截止6月6日开工87，环比49个百分点。装置动态：青岛丽东6月上提负至九成，中海油惠州6月初重启 ，福化集团推迟至6月中停车两个月，金陵石化6月中有降负计划，天津石化70万吨检修推迟至9月执行，东营威联检修推迟至7月。 （3）PTA：装置陆续重启，叠加有新装置投产，供应回升。截止6月5日，PTA负荷797，环比40个百分点。装置动态：台化兴业120万吨6月10日附近停车，嘉兴石化150万吨6月8日停车10天，独山能源300万吨6月6日重启，逸盛大连225万吨当前正在重启中和嘉通能源300万吨6月2日重启带动行业开工回升。新装置虹港石化250万吨6月8日附近投产。下游聚酯负荷回落至917，终端订单不及预期且聚酯利润不佳叠加逐步进入高温淡季，聚酯负荷预计继续震荡回落。 （4）乙二醇：油制装置检修集中，合成气装置开工将回升，整体开工将延续低位震荡。截止6月5日负荷6002，环比019个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：扬子巴斯夫6月初重启，天津石化预计6月上重启，三江石化15万吨5月21日临停预计两个月，另一套100万吨降负运行；恒力石化计划6月10日重启裂解，卫星石化90万吨6月初停车2个月以上，浙石化二期1装置计划6月底停车一个月；合成气制乙二醇装置将陆续重启，同时新装置正达凯60万吨5月产出并符合提升至9成附近。截止6月9日当周华东港口库存63 4万吨，环比13万吨，船货到港增多导致港口库存窄幅回升。 【市场逻辑】 PX延续去库对价格有支撑，但终端需求趋弱对价格形成拖累，行情关键在于中美贸易谈判结果和原油指引；PTA供应逐步回升而下游 将进入淡季，供需面承压；乙二醇供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期对价格形成压制，而成本支撑增强使得价格或止跌反弹。 【交易策略】 供需趋弱对价格形成压制，但中美经贸存缓和预期及原油偏强对价格形成支撑，预计聚酯原料跌势放缓并或有反弹。PX建议谨慎看空 ，支撑位64006450，压力位69007000；PTA建议谨慎看空，支撑位44504500，压力位49004950。乙二醇建议谨慎看空，支撑位41004200，压力位45004600。期权，买虚值看涨期权对冲期货空头风险。关注，中美关税动态、装置动态和成本走势。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周二，聚酯产品跟随成本先扬后抑。PF2507收于6358元吨，047；PR2509收于5792元吨，003。 现货市场：据华瑞数据：14D直纺涤短纤6575（0）元吨，产销95（35），福建销售好于江浙。华东水瓶片现货价5932（11 ）元吨，市场成交气氛尚可，个别瓶片大厂小幅放量成交。68月订单多成交在58405960元吨出厂不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至6月6日，开工率921（11），短纤处于亏损状态，同时随着高温淡季临近，开工震荡回落。装置动态：苏州某厂6月6日减产110吨天重启待定，福建金纶25万吨装置5月19日起停车20天。工厂库存130天（02天），产销整体表现一般，库存暂时持稳，库存压力适中。涤纱开机率为685（05），开工并维持偏低水平。纯涤纱成品库存267天（08天），终端订单表现不及预期导致需求一般，库存继续窄幅回升。原料库存135天（02天），谨慎刚需备货，维持在两周附近。 （2）瓶片：截止6月6日，开工894，环比23个百分点，生产持续处于深度亏损，负荷震荡回落。装置动态：江阴某60万吨装置6月6日因故临停，6月9日已重启；华润30万吨6月初转产，三房巷新装置75万吨5月初投产，20万吨5月下停车重启未定。需求方面，下游需求一般。 【市场逻辑】 短纤在高成本和弱需求夹击下加工费持续走弱并亏损，负荷震荡下行对价格形成一定支撑，绝对价格仍受成本引导；瓶片深度亏损倒逼开工回落，而下游虽然处于旺季但是对瓶片需求已经前置，导致供需面对价格支撑不足，行情主要跟随成本偏弱震荡。 【交易策略】 负荷下降及加工费低位使得聚酯产品抗跌能力增强，但绝对价格仍受成本和宏观引导，预计行情跌势放缓并或有反弹。短纤建议谨慎看空，支撑位60006100，压力位67006800；瓶片建议谨慎看空 ，支撑位56005650，压力位62006300。期权，买虚值看涨期权对冲期货空头风险。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 期货研究院 聚酯产业链日度策略报告PolyesterIndustryChainDailyFuturesStrategyReport 第一部分聚酯品种观点总结2 第二部分聚酯品种价格2 第三部分聚酯品种数据图2 第一部分聚酯品种观点总结 表1：聚酯品种观点 品种 主要逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 PX 延续去库对价格有支撑，但终端需求趋弱对价格形成拖累，行情关键在于中美贸易谈判结果和原油指引 64006450 69007000 震荡 谨慎看空 PTA 供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压 45504600 48004900 震荡 谨慎看空 乙二醇 供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期对价格形成压制，而成本支撑增强使得价格或止跌反弹 41004200 45004600 震荡 谨慎看空 短纤 在高成本和弱需求夹击下加工费持续走弱并亏损，负荷震荡下行对价格形成一定支撑，绝对价格仍受成本引导 60006100 67006800 震荡 谨慎看空 瓶片 深度亏损倒逼开工回落，而下游虽然处于旺季但是对瓶片需求已经前置，导致供需面对价格支撑不足，行情主要跟随成本偏弱震荡 56005650 62006300 震荡 谨慎看空 资料来源：方正中期研究院 第二部分聚酯品种价格 表2：聚酯品种价格数据 化纤纺织（主连） 收盘价（元吨） 日涨跌（元吨） 日涨跌幅（） 成交量（手） 持仓量（手） PX 6502 12 018 350741 139357 PTA 4612 2 004 1503684 1208602 乙二醇 4269 2 005 184824 282773 短纤 6358 54 084 135921 51220 瓶片 5792 76 1 46486 42046 资料来源：方正中期研究院 第三部分聚酯品种数据图 图1：PXNAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图3：PX主力合约基差图4：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图5：乙二醇主力合约基差图6：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图9：开工率PTA装置图10：开工率乙二醇周度中国当周值 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率图12：聚酯瓶片产能利用率 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图15：库存天数涤纶长丝工厂库存图16：库存天数坯布终端织造 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图17：开工率织机江浙地区图18：成交量中国轻纺城总计 资料来源：同花顺方正中期研究院资料来源：同花顺方正中期研究院 图19：聚酯产业品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 01085881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 01068578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 01068578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 01066058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 01085881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 01062681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 03155396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 03123012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2444 02558061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 051265162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 02150588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 051986811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 02787267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层26182623室 073184310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 073184118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 073185868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 075582521068 广东分公司 广州市天河区林和西路315号耀中广场B座35层0709室 02038783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 053282020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 02223041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSDC3座1506单元 02265634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1B8座1107 04725210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 03103053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 03517889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 0298187083