方正中期期货油脂周报

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周二，受中美贸易谈判影响，聚酯原料价格先扬后抑。PX2509收于6502元/吨，+0.12%；PTA2509收于4612元/吨，+0.22%；EG2509收于4269元/吨，+0.31%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格偏强，纸货8月在808/810商谈，9月在804/806商谈，1月在799/801商谈。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，下周主港在09+215~220附近商谈。（3）乙二醇内盘重心小幅走弱，市场商谈一般。现货基差在09合约升水98-100元/吨附近，商谈4368-4370元/吨。7月下期货基差在09合约升水85-88元/吨附近，商谈4355-4358元/吨。【重要资讯】（1）中美在伦敦进行了贸易谈判，周二（伦敦时间）继续谈判，特朗普表示谈判进展顺利。（2）PX：供应环比回升。截止6月6日开工87%，环比+4.9个百分点。装置动态：青岛丽东6月上提负至九成，中海油惠州6月初重启，福化集团推迟至6月中停车两个月，金陵石化6月中有降负计划，天津石化70万吨检修推迟至9月执行，东营威联检修推迟至7月。（3）PTA：装置陆续重启，叠加有新装置投产，供应回升。截止6月5日，PTA负荷79.7%，环比+4.0个百分点。装置动态：台化兴业120万吨6月10日附近停车，嘉兴石化150万吨6月8日停车10天，独山能源300万吨6月6日重启，逸盛大连225万吨当前正在重启中和嘉通能源300万吨6月2日重启带动行业开工回升。新装置虹港石化250万吨6月8日附近投产。下游聚酯负荷回落至91.7%，终端订单不及预期且聚酯利润不佳叠加逐步进入高温淡季，聚酯负荷预计继续震荡回落。（4）乙二醇：油制装置检修集中，合成气装置开工将回升，整体开工将延续低位震荡。截止6月5日负荷60.02%，环比+0.19个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中：扬子巴斯夫6月初重启，天津石化预计6月上重启，三江石化15万吨5月21日临停预计两个月，另一套100万吨降负运行；恒力石化计划6月10日重启裂解，卫星石化90万吨6月初停车2个月以上，浙石化二期1#装置计划6月底停车一个月；合成气制乙二醇装置将陆续重启，同时新装置正达凯60万吨5月产出并符合提升至9成附近。截止6月9日当周华东港口库存63.4万吨，环比+1.3万吨，船货到港增多导致港口库存窄幅回升。【市场逻辑】PX延续去库对价格有支撑，但终端需求趋弱对价格形成拖累，行情关键在于中美贸易谈判结果和原油指引；PTA供应逐步回升而下游 作者： 期货研究院 将进入淡季，供需面承压；乙二醇供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期对价格形成压制，而成本支撑增强使得价格或止跌反弹。【交易策略】供需趋弱对价格形成压制，但中美经贸存缓和预期及原油偏强对价格形成支撑，预计聚酯原料跌势放缓并或有反弹。PX建议谨慎看空，支撑位6400-6450，压力位6900-7000；PTA建议谨慎看空，支撑位4450-4500，压力位4900-4950。乙二醇建议谨慎看空，支撑位4100-4200，压力位4500-4600。期权，买虚值看涨期权对冲期货空头风险。关注，中美关税动态、装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周二，聚酯产品跟随成本先扬后抑。PF2507收于6358元/吨，-0.47%；PR2509收于5792元/吨，-0.03%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6575（-0）元/吨，产销95%（+35），福建销售好于江浙。华东水瓶片现货价5932（+11）元/吨，市场成交气氛尚可，个别瓶片大厂小幅放量成交。6-8月订单多成交在5840-5960元/吨出厂不等。【重要资讯】（1）短纤：截至6月6日，开工率92.1%（-1.1%），短纤处于亏损状态，同时随着高温淡季临近，开工震荡回落。装置动态：苏州某厂6月6日减产110吨/天重启待定，福建金纶25万吨装置5月19日起停车20天。工厂库存13.0天（+0.2天），产销整体表现一般，库存暂时持稳，库存压力适中。涤纱开机率为68.5%（-0.5%），开工并维持偏低水平。纯涤纱成品库存26.7天（+0.8天），终端订单表现不及预期导致需求一般，库存继续窄幅回升。原料库存13.5天（-0.2天），谨慎刚需备货，维持在两周附近。（2）瓶片：截止6月6日，开工89.4%，环比-2.3个百分点，生产持续处于深度亏损，负荷震荡回落。装置动态：江阴某60万吨装置6月6日因故临停，6月9日已重启；华润30万吨6月初转产，三房巷新装置75万吨5月初投产，20万吨5月下停车重启未定。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤在高成本和弱需求夹击下加工费持续走弱并亏损，负荷震荡下行对价格形成一定支撑，绝对价格仍受成本引导；瓶片深度亏损倒逼开工回落，而下游虽然处于旺季但是对瓶片需求已经前置，导致供需面对价格支撑不足，行情主要跟随成本偏弱震荡。【交易策略】负荷下降及加工费低位使得聚酯产品抗跌能力增强，但绝对价格仍受成本和宏观引导，预计行情跌势放缓并或有反弹。短纤建议谨慎看空，支撑位6000-6100，压力位6700-6800；瓶片建议谨慎看空，支撑位5600-5650，压力位6200-6300。期权，买虚值看涨期权对冲期货空头风险。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结表1：聚酯品种观点品种主要逻辑PX延续去库对价格有支撑，但终端需求趋弱对价格形成拖累，行情关键在于中美贸易谈判结果和原油指引PTA供应逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压乙二醇供应偏紧对价格有支撑，需求存转弱预期对价格形成压制，而成本支撑增强使得价格或止跌反弹短纤在高成本和弱需求夹击下加工费持续走弱并亏损，负荷震荡下行对价格形成一定支撑，绝对价格仍受成本引导瓶片深度亏损倒逼开工回落，而下游虽然处于旺季但是对瓶片需求已经前置，导致供需面对价格支撑不足，行情主要跟随成本偏弱震荡资料来源：方正中期研究院第二部分聚酯品种价格表2：聚酯品种价格数据化纤纺织（主连）收盘价（元/吨）日涨跌（元/吨）日涨跌幅（%）PX650212PTA46122乙二醇42692短纤6358-54瓶片5792-76资料来源：方正中期研究院第三部分聚酯品种数据图 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图3：PX主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：乙二醇主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图4：PTA主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：短纤主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图9：开工率:PTA装置资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图10：开工率:乙二醇:周度:中国:当周值资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：聚酯瓶片:产能利用率资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：开工率:织机:江浙地区资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图16：库存天数:坯布:终端织造资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：成交量:中国轻纺城:总计资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。