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中国房地产周报：再次回调

2025-06-10周健锋中泰国际�***

AI智能总结

上周30大中城市商品新房成交量142万平方米，同比下跌18.1%，环比下跌33.3%。不同类别城市皆同比下跌，其中一线城市同比变化率为-9.7%，二线城市为-21.7%，三线城市为-19.9%。
仅北京累计新房成交量同比增幅改善，首周至今北京一手商品住宅累计成交量为224万平方米，同比上升1.8%。上海、广州、深圳累计成交量同比分别上升8.6%、24.6%、41.4%，但升幅均差于前周。
按面积计算，上周十大城市商品房存销比为85.4，高于去年同期的83.6及前周的80.8。一线城市存销比为56.9，二线城市为125.8，均环比上升。
上周100大中城市成交土地规划建筑面积为739万平方米，同比下跌48.9%，环比下跌68.4%。不同类别城市皆同比下跌，其中一线城市同比下跌49.1%，二线城市为-47.2%，三线城市为-50.0%。
中央财政支持城市更新名单出台，列出20个城市名单，包括北京、上海、广州、深圳等，支持对象主要向超大特大城市以及黄河、珠江等重点流域沿线大城市倾斜。
上周内房港股落后大市，恒生中国内地地产指数全周上升1.4%，但仍落后大市0.8个百分点。央企开发商、地方国企开发商、民企开发商、房托、物业管理/中介、建筑/代建/设备分别下跌0.9%、0.4%、1.8%、0.8%、0.02%、1.5%。
4月份新开工/竣工面积比例为1.87，高于去年同期的1.73，反映项目发展意向同比增加。商品房销售面积同比下跌2.9%至6,393万平方米。
5月份百城新建住宅平均价格同比上升2.6%至16, 815元人民币/平方米，升幅高于4月的2.5%。一线城市同比上升6.2%，二线城市同比仅上升1.5%，三线城市同比下跌0.6%。
2025年第一季，房地产业GDP为21,305亿元人民币，同比增长1.7%，所占全国总GDP比例为6.7%，低于2024年同期的6.9%。
2025年第一季，房地产开发贷款余额同比上升0.8%至13.9万亿元人民币，个人贷款余额同比下跌0.8%至37.9万亿元人民币。5月8日起，个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点。

页码:1/16图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现(更新至2025年6月6日)来源：彭博、中泰国际研究部相关报告20250603-中国房地产周报(2025.05.26–06.01)：暂略改善20250527-中国房地产周报(2025.05.19–05.25)：暂略改善分析师周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 请阅读最后一页的重要声明内容上周新房销售及土地成交...............................................................................................................................................................4新房成交量全面同比下跌..................................................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：仅北京同比增幅改善..........................................................................................................................5商品房存销比整体环比上升..............................................................................................................................................................6土地成交量同比跌幅扩大..................................................................................................................................................................7每周主要政策及市场事项...............................................................................................................................................................8中央财政支持城市更新名单出台......................................................................................................................................................8内房港股表现..................................................................................................................................................................................9内房港股落后大市..............................................................................................................................................................................9评论...............................................................................................................................................................................................10一线城市中止同比升势....................................................................................................................................................................10关注个股：中国海外发展(688HK)、华润置地(1109HK)...............................................................................................................10风险提示.......................................................................................................................................................................................10附录：房地产基本面指标统计(月/季/年度)...............................................................................................................................114月份新开工/竣工面积比例高于去年同期....................................................................................................................................115月份百城新建价格同比上升，但不同类别城市表现分化.........................................................................................................122025年第一季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额增长分化............................................................................................................................................14公司及行业评级定义....................................................................................................................................................................15重要声明.......................................................................................................................................................................................16 页码:2/16 请阅读最后一页的重要声明图表目录图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率........................................................................................................................4图表3：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表4：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表5：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表6：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表7：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................5图表8：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................5图表9：北京首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)............................................................................................5图表10：上海首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)..........................................................................................5图表11：广州首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)........

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