煤焦日报：偏空氛围主导，煤焦再次回调

煤焦日报 偏空氛围主导，煤焦再次回调 核心观点 焦炭：2月14日，焦炭主力合约报收于1681.5元/吨，日内录得1.41%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为41232手，较前一交易日仓差为+697手，当日成交量18388手。焦炭第八轮降价落地，现货价格累计下跌400~440元/吨，且受原材料焦煤拖累，焦炭市场氛围仍难言乐观。本周，海外贸易风险仍不断释放，首先是美国欲对钢铝产品施加25%的进口关税，并拟实施对等关税政策，除了美国以外，也有其他国家释放对华钢铁产品反倾销调查的信号，整体来看，今年内类似的海外风险将不断释放，给出口端带来压力。不过，美国关税政策仍有较强不确定性，落地时间和政策强度都有待观察，短期内我国出口端仍将保持一定韧性。具体从焦炭供需格局来看，首先供应端，根据钢联统计，截至2月14日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112万吨，周环比持平，由于焦炭第八轮降价落地，独立焦化厂亏损小幅扩大，提产积极性较差。需求端，本周全国247家铁水日均产量为227.99万吨，周环比小幅下降0.45万吨，短期内焦炭需求企稳运行。整体来看，短期焦炭基本面支撑不足，但随着海外风险释放，而3月临近，预计政策博弈重心将逐渐向国内倾斜，短期内建议暂时观望，关注两会以及复产预期影响。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：2月14日，焦煤主力合约报收1085点，日内下跌2.21%。截至收盘，主力合约持仓量为348357手，较前一交易日仓差为-8542手，当日成交量254891手。节后主产区煤矿迅速复产，焦煤供应重回高位，而需求端暂无明显改善，焦煤供需格局仍偏宽松，市场氛围偏淡，期货承压低位运行。此外，近期海外政策风险也是焦煤承压走弱的原因之一，在国内政策利好暂无风声的情况下，国际贸易摩擦不断，使得市场信心遭受一定打击，但美国新一轮贸易政策实施的时点仍有待跟踪，短期内我国出口端预计仍能保持一定韧性。具体从基本面角度来看，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量71.9万吨，周环比增加25万吨，仅略低于节前水平。进口方面，2月3日~8日，甘其毛都口岸蒙煤周通关车数回升至5095车，维持较高水平。需求方面，截至2月14日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112万吨，周环比持平。另外，根据焦化厂和钢厂焦煤库存和可用天数，折算焦煤日耗合计148.72万吨，周环比小幅下降0.18万吨。整体来看，焦煤供强需弱格局未改，基本面仍偏悲观，加之近期海外政策风险不断，带动焦煤期货再次回调，但考虑到金三银四以及全国两会临近，后续市场氛围或有阶段性好转，建议暂时观望，关注后续资金情绪转变。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）特朗普宣布对美贸易伙伴征收“对等关税” 特朗普10日签署文件，宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税，并声称将对芯片、汽车、药品等产品征收所谓的“对等关税”。加拿大、德国、日本等美国盟友对此表示反对，认为上述关税措施将破坏多边贸易体制，阻碍世界经济发展，美国及其贸易伙伴都将因此遭受巨大损失。 （2）中钢协：2月上旬重点钢企粗钢日产213.3万吨 2025年2月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2133万吨，平均日产213.3万吨，日产环比增长1.1%；生铁1961万吨，平均日产196.1万吨，日产环比增长3.3%；钢材1954万吨，平均日产195.4万吨，日产环比下降3.4%。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：2月14日，焦炭主力合约报收于1681.5元/吨，日内录得1.41%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为41232手，较前一交易日仓差为+697手，当日成交量18388手。焦炭第八轮降价落地，现货价格累计下跌400~440元/吨，且受原材料焦煤拖累，焦炭市场氛围仍难言乐观。本周，海外贸易风险仍不断释放，首先是美国欲对钢铝产品施加25%的进口关税，并拟实施对等关税政策，除了美国以外，也有其他国家释放对华钢铁产品反倾销调查的信号，整体来看，今年内类似的海外风险将不断释放，给出口端带来压力。不过，美国关税政策仍有较强不确定性，落地时间和政策强度都有待观察，短期内我国出口端仍将保持一定韧性。具体从焦炭供需格局来看，首先供应端，根据钢联统计，截至2月14日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112万吨，周环比持平，由于焦炭第八轮降价落地，独立焦化厂亏损小幅扩大，提产积极性较差。需求端，本周全国247家铁水日均产量为227.99万吨，周环比小幅下降0.45万吨，短期内焦炭需求企稳运行，下游需求改善预计要到2月底至3月期间逐渐启动。库存方面，截至2月14日当周，下游钢厂焦炭库存685.5万吨，周环比下降5.46万吨，可用天数13.24天，上游焦化厂库存则环比增加1.02万吨，随着未来需求边际回暖，预计焦炭库存压力将逐渐趋缓。整体来看，短期焦炭基本面支撑不足，但随着海外风险释放，而3月临近，预计政策博弈重心将逐渐向国内倾斜，短期内建议暂时观望，关注两会以及复产预期影响。 焦煤：2月14日，焦煤主力合约报收1085点，日内下跌2.21%。截至收盘，主力合约持仓量为348357手，较前一交易日仓差为-8542手，当日成交量254891手。节后主产区煤矿迅速复产，焦煤供应重回高位，而需求端暂无明显改善，焦煤供需格局仍偏宽松，市场氛围偏淡，期货承压低位运行。此外，近期海外政策风险也是焦煤承压走弱的原因之一，在国内政策利好暂无风声的情况下，国际贸易摩擦不断，使得市场信心遭受一定打击，但美国新一轮贸易政策实施的时点仍有待跟踪，短期内我国出口端预计仍能保持一定韧性。具体从基本面角度来看，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量71.9万吨，周环比增加25万吨，仅略低 于节前水平。进口方面，2月3日~8日，甘其毛都口岸蒙煤周通关车数回升至5095车，维持较高水平。需求方面，截至2月14日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112万吨，周环比持平。另外，根据焦化厂和钢厂焦煤库存和可用天数，折算焦煤日耗合计148.72万吨，周环比小幅下降0.18万吨。整体来看，焦煤供强需弱格局未改，基本面仍偏悲观，加之近期海外政策风险不断，带动焦煤期货再次回调，但考虑到金三银四以及全国两会临近，后续市场氛围或有阶段性好转，建议暂时观望，关注后续资金情绪转变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。