核心观点
焦炭和焦煤市场均呈现偏空氛围，维持弱势运行。
焦炭
- 市场表现：主力合约报收1684元/吨，日内上涨0.78%，持仓量47979手，仓差-726手。
- 基本面：供需两弱，基本面向上驱动不足。全国两会召开前政策端不确定性仍存，市场多空博弈。
- 产量：焦化厂和钢厂焦炭日均产量110.97万吨，周环比减少0.42万吨，独立焦化厂吨焦亏损-71元/吨，主动减产意愿增强。
- 需求：全国247家铁水日均产量227.94万吨，周环比增0.43万吨，铁水产量维持较低水平，焦炭现实需求利好有限。
- 库存：下游钢厂焦炭库存680.95万吨，周环比增1.52万吨，可用天数13.37天。
- 结论：基本面变化不大，供需两弱，海外贸易压力扰动，焦炭向上驱动不足，建议暂时观望，关注国内政策端情况。
焦煤
- 市场表现：主力合约报收1061.5点，日内下跌3.32%，持仓量420602手，仓差+36497手。
- 基本面：供应继续恢复，进口蒙煤通关量较高，给煤价带来压力。蒙古国2025年可能出口1亿吨煤炭，国内供应过剩格局或加深。
- 产量：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.2万吨，周环比增0.8万吨；110家洗煤厂精煤日均产量53.0万吨，周环比增3.5万吨。
- 进口：甘其毛都口岸蒙煤周通关5705车，当前焦煤供应维持较高水平。
- 需求：焦化厂和钢厂焦炭日均产量110.97万吨，周环比减少0.42万吨，独立焦化厂利润受压，减产意愿增强。
- 库存：产业链焦煤总库存2373.56万吨，周环比降7.6万吨，但较去年同期偏高141.9万吨。
- 结论：基本面压力仍存，期货偏弱震荡运行，关注国内调控煤炭产量和进口的可能性。
后市研判
- 焦炭：主力合约维持弱势震荡，关注国内政策端和减产传闻。
- 焦煤：期货偏弱震荡运行，关注供应端调节的可能性。
