招财日报

2025年6月11日 招银国际环球市场市场策略招财日报 每日投资策略 宏观、行业及公司点评 全球市场观察 周二（6月10日）中国股市高开低走。港股材料、医疗保健与能源上涨，资讯科技、必选消费和可选消费下跌。A股美容护理、银行和生物医药上涨，国防军工、计算机和电子下跌。中美谈判双方称已就落实日内瓦共识达成框架，料将提振今日亚太市场情绪。中美第二次会谈聚焦解除稀土管制，中国以稀土管制对阵美国半导体管制，短期似乎占据上风。中国政策正在转向经济再平衡，扩大社保鼓励消费，窗口指导汽车业价格战并可能限制部分制造业产能扩张，利好必选消费、医疗保健和部分制造业龙头。中国发布支持深圳综合化改革文件，允许港交所上市的粤港澳大湾区企业在深交所上市，支持深圳发展无人机产业和低空经济。腾讯音乐拟126亿美元现金收购喜马拉雅。 英国就业人数创2020年以来最大降幅，显示经济显著降温，英镑利率相对较高，有更大降息空间，英国债券具有上涨空间，英镑兑美元可能小幅走弱。全球最大另类资管公司黑石计划未来十年向欧洲投入5000亿美元，Apollo则计划向德国投资1000亿美元。 美股创3个多月新高。能源、可选消费与医疗保健领涨，工业、金融和必选消费落后。美国商务部称中美谈判进展顺利，提振市场情绪，台积电5月营收同比增长396显示AI需求依然坚挺，芯片股连续两日跑赢大盘。特斯拉大幅反弹。MetaPlatforms同意以148亿美元收购人工智能初创公司ScaleAI49股份。美国可能以进口上限替代对墨西哥50钢铁关税，钢铁股下跌。小盘股估值折价较大，盈利前景对关税等冲击更加敏感，洛杉矶港口执行董事GeneSeroka称，中小企业和家族企业在该港口125万进口业务客户中占据主导，这些企业转嫁关税能力较弱，关税将伤害其利润率。 比特币连续第五日上涨。美国“稳定币法案”本周三程序性投票，韩国执政党提出数字资产基本法案，拟允许本土公司发行稳定币。 行业点评 中国工程机械行业5月挖掘机需求放缓，但更新换代周期仍乐观 中国工程机械工业协会公布了5月份土方机械销售数据。挖掘机国内销量同比下降1，略低于我们的预期。不过，鉴于这只是自2024年初以来强劲增长趋势后的单月下跌数据，我们仍然认为挖掘机市场具有韧性，考虑到替换需求驱动下增长仍相对具备确定性。我们了解到，恒立液压（601100CH，买入）6月份挖掘机液压缸排产量仍呈增长趋势，显示下游订单稳健。另一方面，5月份轮式装载机国内销量同比17，我们估计可能是受有色金属资本支出相对强劲所拉动。我们维持对三一重工（600031CH）、恒立液压和中联重科（1157HK000157CH）的买入评级。（链接） 招银国际研究部 邮件：researchcmbicomhk 环球主要股市上日表现 单日 年内 恒生指数 24163 156 4174 恒生国企 8767 159 5199 恒生科技 5392 200 4325 上证综指 3385 002 1378 深证综指 2010 012 938 深圳创业板 2037 011 771 美国道琼斯 42867 024 1374 美国标普500 6039 064 2660 美国纳斯达克 19715 095 3133 德国DAX 23988 130 4320 法国CAC 7804 001 346 英国富时100 8853 017 1448 日本日经225 38212 125 1419 澳洲ASX200 8587 084 1313 台湾加权 22242 268 2404 资料来源：彭博 收市价升跌（） 港股分类指数上日表现 收市价 升跌（）单日年内 恒生金融 42589 230 4281 恒生工商业 13632 127 4763 恒生地产 16974 111 739 恒生公用事业366360301144 资料来源：彭博 敬请参阅尾页之免责声明1 请到彭博搜索代码RESPCMBRGO或httpwwwcmbicomhk下载更多研究报告 招银国际环球市场焦点股份 资料来源：彭博、招银国际环球市场预测（截至2025年6月10日） 免责声明及披露 分析员声明 负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明：（1）发表于本报告的观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券及其发行人的观点；（2）他们的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点幷无直接或间接关系。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）（1）幷没有在发表研究报告30日前处置 或买卖该等证券；（2）不会在发表报告3个工作日内处置或买卖本报告中提及的该等证券；（3）没有在有关香港上市公司内任职高级人员；（4）幷没有持有有关证券的任何权益。 招银国际环球市场或其关联机构曾在过去12个月内与本报告内所提及发行人有投资银行业务的关系。 招银国际环球市场投资评级 买入股价于未来12个月的潜在涨幅超过15 持有股价于未来12个月的潜在变幅在10至15之间 卖出股价于未来12个月的潜在跌幅超过10 未评级招银国际环球市场并未给予投资评级 招银国际环球市场行业投资评级 优于大市行业股价于未来12个月预期表现跑赢大市指标 同步大市行业股价于未来12个月预期表现与大市指标相若 落后大市行业股价于未来12个月预期表现跑输大市指标 招银国际环球市场有限公司 地址香港中环花园道3号冠君大厦45楼电话85239000888传真85239000800 招银国际环球市场有限公司“招银国际环球市场”为招银国际金融有限公司之全资附属公司招银国际金融有限公司为招商银行之全资附属公司 重要披露 本报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险。报告所载数据可能不适合所有投资者。招银国际环球市场不提供任何针对个人的投资建议。本报告没有把任何人的 投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。而过去的表现亦不代表未来的表现，实际情况可能和报告中所载的大不相同。本报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证，并可能会受目标资产表现以及其他市场因素影响。招银国际环球市场建议投资者应该独立评估投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以便作出投资决定。 本报告包含的任何信息由招银国际环球市场编写，仅为本公司及其关联机构的特定客户和其他专业人士提供的参考数据。报告中的信息或所表达的意见皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司及其雇员不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。我们不对因依赖本报告所载资料采取任何行动而引致之任何直接或间接的错误、疏忽、违约、不谨慎或各类损失或损害承担任何的法律责任。任何使用本报告信息所作的投资决定完全由投资者自己承担风险。 本报告基于我们认为可靠且已经公开的信息，我们力求但不担保这些信息的准确性、有效性和完整性。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，且不承诺作出任何相关变更的通知。本公司可发布其它与本报告所载资料及或结论不一致的报告。这些报告均反映报告编写时不同的假设、观点及分析方法。客户应该小心注意本报告中所提及的前瞻性预测和实际情况可能有显着区别，唯我们已合理、谨慎地确保预测所用的假设基础是公平、合理。招银国际环球市场可能采取与报告中建议及或观点不一致的立场或投资决定。 本公司或其附属关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并不时自行及或代表其客户进行交易或持有该等证券的权益，还可能与这些公司具有其他投资银行相关业务联系。因此，投资者应注意本报告可能存在的客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。本报告版权仅为本公司所有，任何机构或个人于未经本公司书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关证券法规。 如需索取更多有关证券的信息，请与我们联络。 对于接收此份报告的英国投资者 本报告仅提供给符合I不时修订之英国2000年金融服务及市场法令2005年金融推广令“金融服务令”第195条之人士及II属金融服务令第492a至d条高净值公司或非公司社团等之机构人士，未经招银国际环球市场书面授权不得提供给其他任何人。 对于接收此份报告的美国投资者 招银国际环球市场不是在美国的注册经纪交易商。因此，招银国际环球市场不受美国就有关研究报告准备和研究分析员独立性的规则的约束。负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师的资格。分析员不受旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的相关FINRA规则的限制。本报告仅提供给美国1934年证券交易法经修订规则15a6定义的“主要机构投资者”，不得提供给其他任何个人。接收本报告之行为即表明同意接受协议不得将本报告分发或提供给任何其他人。接收本报告的美国收件人如想根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易，都应仅通过美国注册的经纪交易商来进行交易。 对于在新加坡的收件人 本报告由CMBISingaporePteLimited（CMBISG）（公司注册号201731928D）在新加坡分发。CMBISG是在《财务顾问法案》（新加坡法例第110章）下所界定，并由新加坡金融管理局监管的豁免财务顾问公司。CMBISG可根据《财务顾问条例》第32C条下的安排分发其各自的外国实体，附属机构或其他外国研究机构篇制的报告。如果报告在新加坡分发给非《证券与期货法案》（新加坡法例第289章）所定义的认可投资者，专家投资者或机构投资者，则CMBISG仅会在法律要求的范围内对这些人士就报告内容承担法律责任。新加坡的收件人应致电（6563504400）联系CMBISG，以了解由本报告引起或与之相关的事宜。