上海→欧洲集运期货日度策略报告
宏观金融与航运团队 作者：陈臻 从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730 联系方式：13671522081 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年06月09日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 周一震荡微涨。主力合约EC2508报收于2065.6点，按收盘价日环比上涨0.15%；次主力合约EC2510报收于1343.7点，按收盘价日环比上涨1.03%；最近月合约EC2506报收于1948.6点，按收盘价日环比上涨0.61%；最远月合约EC2604报收于1225.5点，按收盘价日环比上涨0.67%。六大合约成交量合计6.72万手，成交金额合计65.6亿元。 【重要资讯】 1、6月9日SCFIS（上海→欧洲）录得1622.81点，周环比上涨29. 5%；TCI（天津→欧洲）录得$1809.33/TEU和$2913.11/FEU，日环比下跌2.4%和2.96%。达飞轮船6月底和7月初最新报价分别为$3300/FEU和$4345/FEU。 2、4月全球集装箱运量录得1556.25万TEU，同比和环比分别增长5 .8%和减少4.5%；亚洲→欧洲运量录得164.22万TEU，同比和环比分别增长8.4%和1.9%。 3、5月中国出口贸易额录得3161亿美元，同比和环比分别增长4.8 %和0.1%。其中，对欧盟出口495亿美元，同比和环比分别增长12 %和6%；对英国出口75亿美元，同比和环比分别增长15.6%和7.9 %；对美国出口288亿美元，同比和环比分别减少34.5%和12.7%。4、从6月9日至7月23日，东西向主航线已被宣布停航58条航次服务，占计划总量的8％，其中，约47％将在跨太平洋东向航线，29 ％在亚洲-北欧和地中海航线，24％在跨大西洋西向航线。 5、上周中国港口集装箱吞吐量录得639.1万TEU，周环比减少1.9 %。 【市场逻辑】 行情回顾：上周双休日中美确认将在今日前往英国开启新一轮关税谈判，市场认为中美关税有望进一步下降，因此期市震荡小幅上涨 。 后市展望：近期影响集运期货的因素有很多，其中最重要的三个因素依次为关税判决和谈判、即期市场以及红海危机。本周最关键的影响因素是中美关税谈判和美国中院的判决，这将直接影响宏观情绪以及实际贸易走向，也会影响全球避险情绪。目前美国仍对中国征收多项不平等关税，包括20%芬太尼、10%对等关税+24%对等关税（90天豁免期）、232、301、反倾销等。倘若经过此轮谈判 ，美国能宣布直接免除其中几项税收，可以视作重大利好。倘若延长豁免期现，则可视作相对利好。倘若双方仅仅发布声明未落实关税减免，则可视作不及预期。至于关税判决，即便败诉，特朗普政府极有可能继续向美国高院上诉。其次，关注进入旺季后班轮公司宣涨力度和频率以及实际落地情况。第三，中东地区和谈进程，这将影响红海危机延续周期，同时需要关注包括达飞轮船在内的各大船东复航苏伊士运河的节奏。除此之外，未下水新船订单量和新船 下水节奏、全球及欧洲经济和消费复苏情况等也会从供需两端影响盘面。 EC2506：交割结算价反映的是6月第二周至第四周的运价。第二周实际成交或在$2500-2600/FEU。下半月各大船东集体挺价，报价范围从$2800-4200/FEU不等。第三周舱位配置达到30万TEU，第四周或锐减至26.9万TEU，7月周度舱位规模再度恢复至30万TEU左右，因此发运日期相对宽裕的商品可以分流至舱位较为充沛的时段订舱。鉴于美线抢运节奏降温，美线运价回调，班轮公司可能不会再从欧线调离班轮，预计下半月欧线实际运价出现小幅上涨的可能性相对较高。EC2508：进入旺季，班轮公司将宣涨挺价，即便明知无法成型，也会采取以涨止跌的定价策略，预计宣涨中枢$4000-5000/FEU，不过是否落地仍需关注届时供求关系。从供给端来看，根据目前班轮公司报船推测，8月周度舱位配置规模或达到30-31万TEU，舱位配置充沛。从需求端来看，24%对等关税豁免期至8月14日到期、301法案部分商品的关税90天延长豁免期至8月31日到期，考虑到美线航行时间，此轮美线抢运可能在7月底至8月初告一段落。因此，8月旺季预期兑现存在一定难度。 【交易策略】 关税不确定性强，周二可以考虑区间交易。主力合约EC2508支撑位1900-2000点，压力位2300-2400点。 目录 第一部分盘面情况2 第二部分现货市场2 第三部分运力规模3 第四部分苏伊士运河通航情况4 第五部分船舶燃料油情况4 第六部分人民币兑美元汇率5 第七部分亚欧宏观经济重点数据日历及提示5 第一部分盘面情况 图1：主力合约日K线图 资料来源：同花顺期货通,方正中期研究院 表1：集运期货六大合约交易情况 2025-06-09六大合约交易情况 合约 EC2506 EC2508 EC2510 EC2512 EC2602 EC2604 收盘价（点） 1948.6 2065.6 1343.7 1520.7 1376.5 1225.5 结算价（点） 1941.0 2061.7 1346.2 1523.4 1376.2 1225.8 涨跌幅（%）（收盘价） 0.61 0.15 1.03 1.10 0.45 0.67 涨跌幅（%）（结算价） -0.70 -2.74 -0.38 -0.01 0.30 1.26 最高价（点） 1957.8 2110.0 1362.8 1545.0 1387.0 1239.0 最低价（点） 1920.0 2018.2 1322.0 1502.2 1363.2 1212.3 单边成交量（手） 1319 55701 7945 1211 379 600 单边成交额（万元） 12802 574200 53478 9224 2608 3678 单边持仓量（手） 7803 44127 24244 4827 2786 3356 日振幅（%） 1.95 4.45 3.07 2.85 1.74 2.19 资料来源：iFinD、方正中期研究 第二部分现货市场 图2：TCI：天津→欧洲日度运价 资料来源：同花顺，方正中期研究院 第三部分运力规模 图3：全球集装箱船运力图4：亚欧航线集装箱船运力 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 排名 班轮公司 运力规模（TEU） 1 地中海航运 6629631 2 马士基航运 4577839 3 达飞轮船 3944025 4 中远海运 3369137 5 赫伯罗特 2457173 6 海洋网联 2035431 7 长荣海运 1828147 8 韩新航运 944539 9 以星航运 767043 10 阳明海运 724815 表2：全球TOP10班轮公司运力情况 资料来源：iFinD、方正中期研究院 表3：全球TOP10班轮公司未下水新船订单规模 排名 班轮公司 新船订单规模（TEU） 1 地中海航运 2051286 2 达飞轮船 1527720 3 中远海运 1157820 4 长荣海运 764341 5 马士基 698880 6 海洋网联 569374 7 赫伯罗特 369806 8 以星商船 145600 9 阳明海运 101500 10 韩新航运 60740 资料来源：iFinD、方正中期研 第四部分苏伊士运河通航情况 图5：红海→地中海流量/待泊时长图6：地中海→红海流量/待泊时长 资料来源：港口宝,方正中期研究院资料来源：港口宝,方正中期研究院 第五部分船舶燃料油情况 图7：新加坡IFO380 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分人民币兑美元汇率 图8：人民币兑美元汇率及美元指数 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分亚欧宏观经济重点数据日历及提示 图9：宏观日历 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 业务发展部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588186 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267728 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84313486 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84312376 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-84319733 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香岭路1号4号楼1706户 0532-85706107 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-58308206 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210527 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-2053696 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889626 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-68401347 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-50581277 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861627 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋西单元5-1 0574-87096853 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路35
