上海→欧洲集运期货周度策略报告

期货研究院 摘要 宏观金融与航运研究中心 博弈6月定价及落地期市进入震荡期 作者：陈臻从业资格证号：F3084620投资咨询证号：Z0018730联系方式：13671522081 【行情复盘】 本周走势震荡，各大合约表现大相径庭，主力合约移仓至EC2508。主力合约EC2508报收于2224.9点，按收盘价周环比下跌2.42%；次主力合约EC2510报收于1449.2点，按收盘价周环比上涨0.29%；最近月合约EC2506报收于1851点，按收盘价周环比上涨9.85%；最远月合约EC2604报收于1263.2点，按收盘价周环比上涨1.73%。本周六大合约交易量合计76.41万手，交易总额755.41亿元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年05月24日星期六 【重要资讯】 5月19日SCFIS（上海→欧洲）录得1265.3点，周环比下跌2.9%；5月23日SCFI（上海→欧洲）录得$ 1317/TEU，周环比上涨14.1%。各大班轮公司对于6月初定价策略差异较大并且持续调整。马士基开舱价$2200/FEU，随后上涨至$2320/FEU；地中海航运和韩新航运大幅下调至$2640/FEU、$2500/FEU；其他班轮公司报价整体维持$3000-3300/FEU。 【市场逻辑】 行情回顾：本周走势相对震荡。两大近月合约EC2506/08主要博弈马士基6月开舱价以及其他班轮公司对于6月涨价落地预期。四大远月合约EC2510-2604在抢运之后暂无明显利好，同时地缘局势并无显著进展。本周市场更为关注现货端6月涨价落地和美线抢运情况，对于地缘局势相对钝化，因此两大近月合约震荡明显超过四大远月合约。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 后市展望：从需求端来看，5月底货源充沛，但尚未爆舱，6月初货源相对稳定；从供给端来看，6月上半月运力供给规模充沛，周度舱位配置规模超过30万TEU。各大班轮公司对于6月初定价策略差异较大，基本可以确定6月初必定能涨价，但只能部分兑现，预计上涨至$2500-2700/FEU。不过，即便6月上半月欧线涨价无法完全落地，船东极有可能继续宣涨6月下半月至8月。中美航线抢运有所降温，将会影响船东抽调欧线运力支援北美的意愿。关税战愈演愈烈，多个发达经济体对中国特定品种加征高昂关税。特朗普威胁6月1日对欧盟加征50%关税，倘若落地，将进一步引发世界贸易的萎缩，导致欧美富裕运力调往其他航线。不过，特朗普目前仅仅只是威胁，尚未实锤，谈判前的恐吓和极限施压是商人出身的特朗普惯用谈判手段。【交易策略】 下周可以采取区间交易。主力合约EC2508支撑位1900-2000点，压力位2400-2500点。 目录 第一部分船东定价策略分化期市震荡..................................................................................................................2一、期货市场：近月合约振幅远高于远月合约......................................................................................................2二、即期市场：部分船东对6月初挺价力度趋缓...................................................................................................2第二部分供给端：红海局势依然紧张欧线舱位充沛............................................................................................3一、全球集装箱运力规模.........................................................................................................................................3二、航线运营情况.....................................................................................................................................................41、东西三大主干航线舱位投放力度.......................................................................................................................42、主要班轮公司在中欧航线运力投放力度...........................................................................................................43、上海→欧洲舱位配置情况...................................................................................................................................5三、班轮公司运力规模.............................................................................................................................................6四、船效方面：加沙和谈中断红海局势依然紧张................................................................................................6第三部分需求端：亚洲出口环比下降欧元区经济增速被下调............................................................................7一、出口经济体：4月中国企业利润好转日本和菲律宾出口环比下降.............................................................7二、进口经济体：欧元区经济增速被下调.............................................................................................................8三、关税战升级化且扩大化.....................................................................................................................................9第四部分船舶燃料油情况.........................................................................................................................................9第五部分美元兑人民币汇率.....................................................................................................................................9第六部分后市展望...................................................................................................................................................10 第一部分船东定价策略分化期市震荡 一、期货市场：近月合约振幅远高于远月合约 本周走势震荡，各大合约表现大相径庭，主力合约移仓至EC2508。主力合约EC2506报收于2224.9点，按收盘价周环比下跌2.42%；次主力合约EC2510报收于1449.2点，按收盘价周环比下跌0.19%；最近月合约EC2506报收于1851点，按收盘价周环比上涨4.69%；最远月合约EC2604报收于1263.2点，按收盘价周环比下跌0.22%。本周六大合约交易量合计76.41万手，交易总额755.41亿元。 两大近月合约EC2506/08主要博弈马士基6月开舱价以及其他班轮公司对于6月涨价落地预期。四大远月合约EC2510-2604在抢运之后暂无明显利好，同时地缘局势并无显著进展。本周市场更为关注现货端6月涨价落地和美线抢运情况，对于地缘局势相对钝化，因此两大近月合约震荡明显超过四大远月合约。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、即期市场：部分船东对6月初挺价力度趋缓 5月19日SCFIS（上海→欧洲）录得1265.3点，周环比下跌2.9%；5月23日SCFI（上海→欧洲）录得$1317/TEU，周环比上涨14.1%。各大班轮公司对于6月初定价策略差异较大并且持续调整。马士基开舱价$2200/FEU，随后上涨至$2320/FEU；地中海航运和韩新航运大幅下调至$2640/FEU、$2500/FEU；其他班轮公司报价整体维持$3000-3300/FEU。 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 资料来源：GEEKYUM,方正中期研究院 第二部分供给端：红海局势依然紧张欧线舱位充沛 一、全球集装箱运力规模 截至5月24日，全球共有7311艘集装箱船舶，合计32348034TEU，周环比增长0.3%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、航线运营情况 1、东西三大主干航线舱位投放力度 截至5月24日，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到516028TEU、503494TEU、165055TEU，周环比减少0.84%、1.37%、1.06%。 根据Drewry统计，5月19日至6月22日，四大东西主干航线已被宣布45条航次取消，占计划总量的7％，其中，约58％将在跨太平洋东向航线，24％在亚洲-北欧和地中海航线，18％在跨大西洋西向航线。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 2、主要班轮公司在中欧航线运力投放力度 资料来源：维运网,方正中期研究院 资料来源：维运网、方正中期研究院 资料来源：维运网,方正中期研究院 3、上海→欧洲舱位配置情况 三、班轮公司运力规模 四、船效方面：加沙和谈中断红海局势依然紧张 胡塞武装称使用导弹成功打击以色列机场，再次警告外国航班和船泊远离以色列机场和港口。哈马斯声称本次谈判已经中断，英法加发表联合声明要求以军解除对加沙封锁，之后以军声称已经放行数百辆人道主义援助车辆，同时以军继续袭击加沙，并向民众发布撤离令。截至Week20，欧线绕航集装箱船舶数量为319艘。 资料来源：船视宝,方正中期研究院 资料来源：船视宝,方正中期研究院 资料来源：船视宝,方正中期研究院 第三部分需求端：亚洲出口环比下降欧元区经济增速被下调 一、出口经济体：4月中国企业利润好转日本和菲律宾出口环比下降 上周中国出口集装箱吞吐量录得633.4万TEU，周环比