策略日报：分歧加剧

策略日报（2025.06.10）：分歧加剧

大类资产跟踪

利率债

• 利率债全线小幅上涨。
• 股市波动率低位，基本面疲弱限制上涨高度。
• 未来波动率可能向下调整，债市受益于避险资金流入。
• 后续展望：股市波动率可能抬高，资金避险需求或推动债券重拾涨势。

股市

A股

• 市场午后跳水调整，创业板指跌超1%。
• 成交额1.45万亿，放量0.14万亿，超3800只下跌。
• 基本面乏力，指数牛概率低，未来行情可能向下调整放大波动率。
• 投资建议：关注红利高股息、农业、科技等板块，医药、消费短期获利了结。

美股

• 三大指数涨势放缓，纳斯达克涨0.31%，标普500涨0.09%。
• 美债利率上行，衰退叙事或重新成为市场交易重点。
• “大而美”法案下，长端美债发行遇冷，利率一度突破5%。
• 小非农数据低于预期，利率上行负面影响可能显现。
• 后续研判：美股震荡做头部整理可能性最大，短期规避，静待买点。

外汇

• 在岸人民币兑美元报7.1886，涨52基点。
• 中美贸易超预期利好，人民币大幅升值。
• 离岸人民币技术面走强，前高7.42或为贬值高点。
• 预计人民币升至7.1附近。

商品

• 文华商品指数涨0.16%，生猪、玉米、石油领涨，聚酯、钢铁、有色领跌。
• 技术面大结构仍在空头趋势，建议观望。

重要政策及要闻

国内

1. 商务部延长对欧盟猪肉反倾销调查期限至2025年12月16日。
2. 财政部推进建立育儿补贴制度，工作正加快推进。

国外

1. 韩国执政党提出数字资产基本法案，拟允许本地公司发行稳定币。
2. 英国就业人数创2020年以来最大降幅，工资增速放慢。
3. 伊朗称下一轮美伊核谈判将于周日在阿曼举行。

交易策略

• 债券市场：避险或致债券重拾涨势。
• A股市场：警惕未来波动率放大，规避拥挤板块。
• 美股市场：短期震荡整理，二次调整进行中。
• 外汇市场：预计升至7.1附近。
• 商品市场：观望。

风险提示

1. 贸易战加剧
2. 地缘风险加剧
3. 欧洲主权信用风险爆发