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目錄⚫順豐控股（6936）⚫安集科技（滬：688019）⚫嶺南控股（深：000524）⚫AstraZeneca PLC（AZN）⚫Advantest Corporation（JPX：6857） ◼港股◼A股◼基金◼債券◼美股◼日股 P.1P.1P.3P.5P.2P.2 P.3P.5 单击此处添加文字标题⚫順豐控股（6936）入市價：HK$43.90（10天線附近）公司2025財年第一季度業績顯示，營收同比上升14.42%至698.5億，每 股 收 益 同 比 上 升28.57%至0.45，憑藉時效件場景拓展、國際業務增長、技術降本增效三大引擎，疊加鄂州機場與低空經濟紅利，正處於盈利改善與估值修復的窗口期，中長期配置價值⚫安集科技（滬：688019）入市價：￥169.13（60天線附近）公司2025年第一季度業績顯示，營收5.45億元，同比 上升44.08%，歸母 淨利 潤1.69億 元，同比上升60.66%，主要得益於新產品量產放量（如電鍍液、刻蝕後清洗液）、客戶國產化需求提升及生產效率優化。短期產能釋放與新品上量提供業績支撐，長期技術延伸與供應鏈自主深化競爭力。⚫嶺南控股（深：000524）入市價：￥10.93（120天線附近）公司業務以「輕資產+重運營」模式覆蓋全國31省，管理酒店超250家，旗下花園酒店、中國大酒店等高端品牌支撐品牌溢價，憑藉行業復甦紅利、國資資源、科技賦能三大核心驅動力，具備中長期投資價值。產品資訊 ◼港股突出。◼A股 1 单击此处添加文字标题產品資訊⚫AstraZenecaPLC（AZN）入市價：US$71.18（10天線附近）公司是全球領先的生物製藥企業，擁有強大的研發管線與創新藥物進展，重磅新藥臨床突破及豐富的研發佈局有望在未來帶來穩定業績增長。⚫AdvantestCorporation（JPX：6857）入市價：JP￥7,216.1（20天線附近）公司2025財年第四季度業績顯示，營收同比上升71.14%至2323.49億日元，淨利潤同比上升163.86%至399.67億日元，其技術紅利、穩健的財務表現及全球化佈局，具備長期投資價值。 ◼美股◼日股 2 单击此处添加文字标题表現最佳(1個月回報)基金投資分類幣別華夏精選美元貨幣基金(類)貨幣型USD114.18642025/6/5JPM美元浮動淨值貨幣(類)貨幣型USD120.01富蘭克林美元短期貨幣市場基金-A類_ MD(類)貨幣型USD安聯歐洲收益及增長基金-AM類_MD_Cash歐洲平衡型USD8.8523富蘭克林浮動息率基金美國債券型-高收益USD摩根全方位入息_ MD全球平衡型USD10.08富達歐洲小型公司基金歐洲股票型EUR70.83富達環球工業基金-A全球股票型-工業EUR99.43施羅德環球計量精選價值-A類_Acc (USD)全球股票型USD329.42952025/6/5產品資訊 ◼基金風險等級RR1-A類(USD)RR1-A類_ Acc (USD)RR1(USD)RR2(USD_Hgd)RR2-A類_ MD (USD)RR2(USD)RR3-A類(EUR)RR3類(EUR)RR3 单击此处添加文字标题表現最佳(1個月回報)基金投資分類幣別單位淨值法巴能源轉型基金-經全球股票型-清潔能源&氣候變遷EUR425.93法巴能源轉型基金-經全球股票型-清潔能源&氣候變遷USD235.74貝萊德世界科技基金-全球股票型-科技USD96.59JPM台灣-A類_ Dis台灣股票型USD34.68惠理台灣基金(USD)台灣股票型USD41.69施羅德台灣股票-A類台灣股票型USD39.6056標以「^」之基金是證監會的《網上分銷及投資諮詢平台指引》中定義的複雜產品，投資者應審慎投資此類基金。1.每個風險等級揀選1個月回報表現最優之首3隻基金。每隻基金只挑選一個表現最優之基金股份類別。2.回報均以有關基金報價貨幣之資產淨值對資產淨值或基金單位之買入價對買入價、所有股息(如有)再投資之原則計算。3.基金或股份的價格及盈利有升有跌，資料內所載的過往表現，不可視作未來表現的指標。4.揀選之基金需獲得香港證券及期貨事務監察委員會(「證監會」)認可，證監會認可不等如對該基金作出推介或認許，亦不是對該基金的商業利弊或表現作出保證，更不代表該基金適合所有投資者，或認許該基金適合任何個別投資者或任何類別的投資者。產品資訊 ◼基金風險等級RR4典類_Acc (EUR)RR4典類_Dis (USD)RR4A2類(USD)RR5(USD)RR5RR5_Acc (USD) 单击此处添加文字标题⚫貿易談判現轉機推動高收益債券表現5月中旬中美雙方在日內瓦舉行談判，談判結果超過預期，雙方達成初步協議：美國同意降低部分關稅，中國承諾暫停或取消非關稅反制措施，並開始恢復稀土出口許可的發放。市場預期美國經濟陷入衰退的可能性下降，令投資者風險偏好上升，資金流入風險資產，高收益債券回報明顯好於投資級別債券，5月美國高收益級別債券投資回報率及亞洲高收益級別債券投資回報率分別為1.68%及0.98%，遠超過相應的投資級別債券回報率-0.72%及0.08%。產品資訊⚫美國信用評級調降及日本債市風波穆迪在5月中調降了美國主體信用評級，從原先的Aaa調降一級至Aa1，因爲美國政府債務規模擴大、財政赤字持續增加，該評級變動引起市場對美國財政進一步擔憂，引發當日美國十年及三十年公債利率上行約5個基點。5月下旬美國公債受日本債市影響，波動又一次加大，由於日本央行減少購買日本公債規模導致日元公債殖利率上升，疊加日元升值，市場平倉套利交易，推升美國公債收益率，導致十年期美債升至4.6%，三十年期美債一度攀升至接近5.1%。之後日本政府為緩解市場對其財政惡化的擔憂，考慮削減超長期債券的發行量。美國公債收益率又跟隨日本公債收益率雙雙下行。整月來看，美國公債長端殖利率升幅超20個基點。 ◼債券 单击此处添加文字标题關稅政策不確定性仍困擾利率政策方向，另外6月為美國國債集中到期高峰值，約占全年到期總量68%，疊加長端利率已升至高位，新債發行利率也攀升，又將導致美國政府利息支出大增。美國公債目前正處於高度敏感期，受到債務集中到期、利率高企、國際需求疲軟與地緣政治風險等多重因素交織影響。未來幾週的債務上限談判與聯準會政策動向，將是市場關注的焦點。雖然債市波動加大，但也爲趁低吸納提供了機會，市場預期公司信用債表現將繼續好過利率債但減低期限風險，且隨著美元指數呈現的下行趨勢，非美貨幣債券將更獲得青睞。產品資訊 ◼債券⚫展望後市 6 单击此处添加文字标题發行公司票息發行日到期日三大信評7.0529/5/2025PerpetualBaa3 /-/ BBB4.12527/5/2021Perpetual-/-/-4.4516/5/202319/5/2026A2 / A /WD528/5/20254/6/2035Aa2 /-/ AA6.72228/5/2025 15/5/2055Baa1 /A /-5.11228/5/20254/6/2030A3 /-/-巴克萊集團4.3755/1/201612/1/2026Baa1 /BBB+ /A6.37527/5/20252/6/2055Aa3 /-/ A+5.37527/5/20252/6/2035Aa3 /-/ A+3.156/7/202015/11/2025Baa1 /BBB+ /BBB5.31449646127/5/20253/6/2028A2 / A-/ A+摩根士丹利1.593 19/4/20214/5/2027A1 / A-/ A+⚫2025年5月活躍債券市場資訊產品資訊 ◼債券ISINUS404280FA24匯豐控股有XS2348062899NWD金融英屬維京群島有限公司US716973AB84InvestmentEnterpriseXS3086825281Sukuk LtdUS68218WAA27FundingXS3085998840艾芬銀行公US06738EAN58XS3084345241沙烏地阿拉伯國家石油XS3084344947沙烏地阿拉伯國家石油US11135FBB67博通公司US40428HS291匯豐銀行美US61772BAB99 单击此处添加文字标题發行公司票息發行日到期日三大信評4.80827/5/2025 3/6/2030A2 / A-/ AA-5.2525/3/2025 1/4/2055Aa3 /AA+ /-6.14/3/202511/6/2055A3 / A-/-4.7527/5/2025 2/6/2030Aa3 /-/ A+5.2516/6/2020 Perpetual-/-/-摩根大通銀行4.94615/10/202422/10/2035A1 / A /AA-6.9524/2/2025 PerpetualBaa3 /-/ BBB5.718/1/201615/1/2026 Baa3 /BBB-/BB+⚫2025年5月活躍債券市場資訊產品資訊 ◼債券ISINUS89115KAB61多倫多道明銀HK0001127528香港鐵路有限USJ41838AQ65明治安田生命保險公司XS3084344863沙烏地阿拉伯國家石油公司XS2132986741NWD金融英屬維京群島有US46647PER38US404280EV79匯豐控股有限US46115HAW79聯合聖保羅銀 免責聲明本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下或須就本報告所述任何證券諮詢有關持牌之獨立財務顧問。本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券（亞洲）及／或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊或申領牌照規定的有關司法權區的公民或居民。本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券（亞洲）可信之資料來源，但永豐金證券（亞洲）並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及／或法規准許情況下，永豐金證券（亞洲）概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券（亞洲）可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認：（a）本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點；及（b）其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。永豐金證券（亞洲）之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。一般披露事項永豐金證券（亞洲）及其高級職員、董事及僱員（包括編制或刊發本報告之相關人士）可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及／或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券（亞洲）可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券（亞洲）一名或以上之董事、高級職員及／或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券（亞洲）在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一