- 核心观点:中性。
- 全球棉花供需格局:偏多。5月USDA供需预测报告利多程度超预期,尤其对内棉利多效果显著,美棉因种植面积下降和弃耕率降低而偏利空。
- 国内棉花供需格局:
- 商业库存:下降但高于去年同期,若后期持续下降,三季度可能炒作库存问题。
- 港口库存:降至18个月低点,进口棉入库量偏低,出货不快。
- 下游产业链:纺企开机率小幅下调,纱线库存刷新5周高点,缺乏上涨驱动。
- 关键数据:
- 全国商业库存:333.79万吨,环比下降15.66万吨。
- 进口棉主要港口库存:47.36万吨,周环比下降1.17%。
- 纺企开机负荷:74%,环比下降0.40%。
- 纺企纱线库存:29.7天,周环比增加1.02%。
- 后市展望:关注6月份USDA供需报告指引,若商业库存持续下降,三季度可能炒作库存问题,但下游需求疲软限制上涨空间。