核心观点
本周碳酸锂价格维稳，但供给端压力持续存在，需求端增速放缓，市场呈现累库趋势。矿价下跌趋势未改，碳酸锂价格受成本塌陷与套保抛压双重驱动。
关键数据
- 主力合约价格：截至周五，主力2507合约收盘价60440元/吨，环比+640元/吨，涨幅1.1%。
- 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价60200元/吨，环比-500元/吨，跌幅0.8%；工业级碳酸锂报价58600元/吨，环比-500元/吨，电工碳价差1600元/吨，价差不变。
- 矿端：锂辉石SC6（CIF中国）平均价626美元/吨（环比-50美元/吨）；澳洲锂精矿平均价607.5美元/吨（环比-17.5美元/吨）；巴西锂精矿平均价617.5美元/吨（环比-20美元/吨）。
- 锂盐端：碳酸锂周度产量17471吨（环比+891吨），锂辉石来源8279吨（环比+760吨），锂云母来源4632吨（环比+250吨），盐湖来源2917吨（环比+10吨），回收来源1643吨（环比-129吨）。碳酸锂周度库存132432吨（环比+861吨）。
- 正极与电解液：5月磷酸铁锂产量28.2万吨，环比+7%；三元材料产量6.4万吨，环比+3%；锰酸锂产量1.27万吨，环比+36%；磷酸铁锂周度库存8.1万吨，环比-1%，库存天数8.7天，三元材料周度库存1.44万吨，环比-3%，库存天数6.7天。
- 电池与终端：5月电池产量142GWh，同比+37%，环比+3%，其中磷酸铁锂电池105GWh，同比+49%，环比+4%，三元电池产量33Wh，同比+11%，环比+1%；铁锂电池占比74%，三元电池占比23%。
研究结论
- 供给端：过剩压力未缓解，碳酸锂周度产量环比增加，预计六月国内冶炼开工提高，叠加南美盐湖碳酸锂进口放量，市场呈现“本土复产+海外增量”的双重冲击。
- 需求端：新能源汽车增速放缓，动力电池排产受淡季影响环比回落，预计6月累库幅度扩大，累库趋势可能持续至八月。
- 价格走势：主要矿山尚未释放减产信号，预计矿价在跌破550美元/吨前，碳酸锂价格仍将受成本塌陷与套保抛压双重驱动，下方或测试5.5万元/吨成本支撑位。
