碳酸锂周报：矿价未止跌，负反馈仍在继续

创元研究创元研究有色组研究员：李玉芬邮箱：liyf@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021370联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F031245122024年06月08日 目录一、重点数据一览...................................................4二、周度行情回顾...................................................62.1盘面价格.................................................................62.2现货价格.................................................................7三、重点数据追踪...................................................83.1矿端.....................................................................83.2锂盐端...................................................................93.3正极与电解液............................................................123.4电池与终端..............................................................133.5月度平衡表..............................................................15 请务必阅读正文后的声明及说明2 图表目录描述图表编号3-243-253-263-273-283-293-303-313-323-333-343-353-363-373-383-393-403-413-423-433-443-453-463-473-48碳酸锂产量碳酸锂进口3-49盘面价格走势现货价格走势矿端 一、重点数据一览盘面价格：截至周五，主力2507合约收盘价60440元/吨，环比+640元/吨，涨幅1.1%。2508合约收盘价60860元/吨，环比+1000元/吨，涨幅1.7%。2507-2508合约月差-420元/吨，本周盘面从弱back重回contango结构。现货价格：SMM电池级碳酸锂报价60200元/吨，环比-500元/吨，跌幅0.8%；工业级碳酸锂报价58600元/吨，环比-500元/吨，电工碳价差1600元/吨，价差不变。矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价626美元/吨（环比-50美元/吨）；澳洲锂精矿平均价607.5美元/吨（环比-17.5美元/吨）；巴西锂精矿平均价617.5美元/吨（环比-20美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价675元/吨（环比-10元/吨），2%-2.5%锂云12母精矿报价1185元/吨（环比-15元/吨）。本周锂辉石精矿报价继续下跌，目前外购锂辉石矿加工生产碳酸锂成本约5.62万元/吨。锂盐端：碳酸锂周度产量17471吨（环比+891吨），锂辉石来源8279吨（环比+760吨），锂云母来源4632吨（环比+250吨），盐湖来源2917吨（环比+10吨），回收来源1643吨（环比-129吨）。碳酸锂周度库存132432吨（环比+861吨），冶炼厂库存57116吨（环比+881吨），下游库存41076吨（环比-540吨），其他库存34240吨（环比+520吨），当前供需相对平衡。随着锂精矿价格下跌，目前外购自生产锂盐厂静态估算已有利润，预计后续国内锂盐厂开工率小幅提升，供给端维持增长。进出口：4月国内锂精矿进口52万吨，环比+12%，同比+18%，其中澳大利亚进口30万吨，环比-3%，同比+17%；津巴布韦进口10.6万吨，环比+82%，同比+15%；巴西进口5.3万吨，环比+83%，环比+170%。1-4月国内累计进口186万吨，累计同比+8%。4月国内进口碳酸锂2.8万吨，环比+56%，同比+34%，其中智利进口2万吨，阿根廷进口6850吨，1-4月国内碳酸锂进口7.9万吨，累计同比+27%。正极与电解液：5月磷酸铁锂产量28.2万吨，环比+7%；三元材料产量6.4万吨，环比+3%；锰酸锂产量1.27万吨，环比+36%；磷酸铁锂周度库存8.1万吨，环比-1%，库存天数8.7天，三元材料周度库存1.44万吨，环比-3%，库存天数6.7天。电池与终端：5月电池产量142GWH，同比+37%，环比+3%，其中磷酸铁锂电池105GWh，同比+49%，环比+4%，三元电池产量33Wh，同比+11%，环 4 比+1%；铁锂电池占比74%，三元电池占比23%。截止4月底，国内新能源汽车库存85万辆，环比+6%，其中厂家库存25万辆，经销商库存60万辆。新能源经销商的厂家和渠道库存明显上升，行业库存总体压力逐步加大排产：6月三元材料排产6.5万吨，环比+1%。平衡：预计六月锂供给12.15万吨碳酸锂当量，锂需求11.75万吨碳酸锂当量，过剩约3996吨，过剩幅度明显，六月国内继续累库。行情解析：本周碳酸锂价格维稳，随着焦煤反弹，工业品下跌趋势暂缓，碳酸锂短期获得支撑，但精矿价格下跌趋势不改，本周跌速放缓，最低成交价跌破600美元/吨，“矿价-盐价”螺旋式下跌的负反馈循环未结束。从产业链传导机制看，当前澳矿（SC6）现货价已跌至590-630美元/吨区间，较年初降幅超25%，且一季度澳洲矿山通过技改实现降本增效，矿商挺价意愿薄弱，港口库存仍处高位，贸易商迫于套保压力加速出货，当前外购矿提锂成本下移至5.6万元/吨。过剩压力未缓解，碳酸锂周度产量17471吨，环比+891吨，随着盘面反弹带来的套保空间，预计六月国内冶炼开工提高，叠加南美盐湖碳酸锂进口放量，市场呈现“本土复产+海外增量”的双重冲击，需求端新能源汽车增速放缓，动力电池排产受淡季影响环比回落，预计6月累库幅度扩大，累库趋势可能持续至八月。主要矿山尚未释放减产信号，预计矿价在跌破550美元/吨前，碳酸锂价格仍将受成本塌陷与套保抛压双重驱动，下方或测试5.5万元/吨成本支撑位。 5 二、周度行情回顾2.1盘面价格2-1碳酸锂主力合约价格走势（元/吨）2-22507-2508合约月差（元/吨）资料来源：SMM、创元研究2025-04-10-2000-1500-1000-50001000002000003000004000005000006000007000008000009000002025-01-122025-04-12持仓量（左轴） 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究2-3主力合约持仓量与成交量资料来源：SMM、创元研究0500001000001500002000002500003000003500004000002024-01-122024-04-122024-07-12成交量（右轴） 2.2现货价格2-4碳酸锂现货价格走势（元/吨）2-6现货-2507合约基差（元/吨）2025-01-152025-05-15⼯业级碳酸锂2025-02-282025-03-312025-04-302025-05-31 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究-10000-8000-6000-4000-20000200040002024-10-302024-11-302024-12-312025-01-31 资料来源：SMM、创元研究2-7碳酸锂期货价格与电工碳价差（元/吨）资料来源：SMM、创元研究55000600006500070000750008000085000900002024-08-072024-10-072024-12-07主⼒合约价格 三、重点数据追踪3.1矿端3-1锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）3-2中国锂辉石精矿现货价格（元/吨）资料来源：SMM、创元研究3-3中国锂云母精矿现货价格（元/吨）3-4锂辉石精矿进口：总（吨）资料来源：SMM、创元研究3-6尼日利亚锂精矿进口（吨）资料来源：SMM、创元研究2025-04-112025-05-11巴西进⼝锂精矿2000300040005000600070002025/4/102025/5/102%-2.5%2000004000006000008000007891011 12202520000400006000080000 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究3-5津巴布韦锂精矿进口（吨）资料来源：SMM、创元研究050010001500200025002025/2/102025/3/101.5%-2%05000010000015000012342023 0123452022202301234520222023 资料来源：SMM、创元研究3-10碳酸锂周度产量：总（吨）资料来源：SMM、创元研究3-12碳酸锂周度产量：锂云母（吨）资料来源：SMM、创元研究050001000015000200002500014 7101316192225283134374043464952202301000200030004000500014 71013161922252831343740434649522023 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究3-9中国碳酸锂周度产量（吨）资料来源：SMM、创元研究3-11碳酸锂周度产量：锂辉石（吨）资料来源：SMM、创元研究020004000600080001000012000140001600018000200002023-07-282023-08-282023-09-282023-10-282023-11-282023-12-282024-01-282024-02-282024-03-28总产量锂辉⽯来源02000400060008000100001200014 71013161922252831343740434649522023 3.2锂盐端2024-05-282024-06-282024-07-282024-08-282024-09-282024-10-282024-11-282024-12-282025-01-282025-02-282025-03-31锂云母来源盐湖来源2025 资料来源：SMM、创元研究3-16碳酸锂月度产量：锂辉石来源（吨）资料来源：SMM、创元研究3-18碳酸锂月度产量：盐湖来源（吨）资料来源：SMM、创元研究3-20中国碳酸锂来源占比资料来源：SMM、创元研究01000020000300004000050000123452022202305000100001500012345202220230%20%40%60%80%100%锂辉⽯占比锂云母占比 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究3-15碳酸锂月度产量（吨）资料来源：SMM、创元研究3-17碳酸锂月度产量：锂云母来源（吨）资料来源：SMM、创元研究3-19碳酸锂月度产量：回收来源（吨）资料来源：SMM、创元研究020000400006000080000100000123420222023050001000015000123420222023050001000015000123420222023 资料来源：SMM、创元研究3-24碳酸锂周度库存（吨）资料来源：SMM、创元研究2-26碳酸锂周度库存：下游（吨）资料来源：SMM、创元研究3-28碳酸锂周度库存：其他（吨）0200004000060000800001000001200001400002023-06-012023-07-01202