汽车行业周报：长安汽车分立成央企，电动智能自主品牌加速成长

行业研究/行业点评 2025年06月10日 长安汽车分立成央企，电动智能自主品牌加速成长——汽车行业周报（2025/06/02-2025/06/08） 行业及产业汽车 投资要点： 强于大市 本周汽车板块上涨0.17%。本周申万汽车板块报收6,982.4点，上涨0.17%，板块排名25/31，同期沪深300指数报收3,874.0点，上涨0.88%，本周汽车板块跑输沪深300指数。子板块方 面 ， 摩 托 车 及 其 他/汽 车 服 务/乘 用 车/汽 车 零 部 件/商 用 车 板 块 ， 分 别+3.58%/+1.15%/+0.83%/+0.28%/-5.35%。 5月乘用车销量同环比上涨。国内乘用车市场5月26-31日第5周日均零售9.5万辆，同比+6%，环比-7%；5月累计零售193万辆，同比+13%，环比+10%。5月26-31日新势力周度销量前五位：理想汽车1.20万辆，问界1.02万辆，零跑汽车0.84万辆，小米集团0.78万辆，小鹏汽车0.73万辆。 蔚来一季度营收增长、亏损收窄，后续有望逐季改善。蔚来6月3日公布25Q1财报，总收入120.3亿元，同比+21.5%，受春节假期和车型换代影响，环比-38.9%。归母净利净亏损68.9亿元，同比扩大31.1%，环比收窄5.1%。公司总毛利率7.6%，同比+2.7pts，环比-4.1pts；整车毛利率10.2%，同比+1pt，环比-2.9pts。公司25Q1交付42,094辆车，同比+40.1%，环比-42.1%，其中蔚来品牌27,313辆，乐道品牌14,781辆。公司Q2交付指引为7.2万台至7.5万台，营收指引195.1亿至200.7亿元。公司一季度呈现营收增长、亏损收窄、毛利率改善的积极信号，通过技术自研、多品牌布局及降本措施逐步优化经营效率，二季度交付量有望环比向好，长期盈利仍取决高端市场占有率提升、乐道品牌放量及换电网络规模效应。 相关研究 《新势力新车周期来临，高端智能竞争加速——汽车行业周报（20250526-20250601）》2025-06-04 《小米YU7发布，智能配置普及加速——汽车行业周报（2025/05/19-2025/05/25）》2025-05-27《小鹏官宣全新P7，智能汽车发展加速——汽车行业周报（2025/05/12-2025/05/18）》2025-05-19《央行定向降准，激发汽车消费潜力——汽车行业周报（2025/05/05-2025/05/11）》2025-05-12《特朗普补偿汽零关税，成本压力短期缓解——汽车行业周报（2025/04/28-2025/05/04）》2025-05-06 长安汽车升级为央企，高端电动智能自主品牌或加速发展。长安汽车6月5日发布公告，国务院批准对兵器装备集团实施分立，其汽车业务分立为一家独立中央企业。公司由此正式升级为国务院国资委直接管理的独立中央企业，与一汽、东风平级。公司2024年新能源销量74万辆，同比+53%，深蓝、阿维塔品牌表现亮眼，具备独立发展的实力。预计分立后公司在产品层面可自主决策以缩短产品周期，在资源获取方面可直接对接国资委资源以加速业务布局，公司高端电动自主品牌或收益加速发展。 投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。 证券分析师 吴迪S0820525010001021-32229888-25523wudi@ajzq.com 风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。 联系人 徐姝婧S0820124090004021-32229888-25517xushujing@ajzq.com 目录 0.周专题：长安汽车分立，自主品牌获益..............................................5 1.市场回顾..............................................................................................6 1.1行情：汽车板块跑输沪深300指数......................................................................................61.2个股：超捷股份领涨汽车板块................................................................................................71.3公告：兵器装备集团汽车业务分立........................................................................................8 2.行业跟踪..............................................................................................9 2.1数据：5月乘用车销量同环比增长........................................................................................92.2要闻：小鹏汽车与华为合作发布AR-HUD........................................................................142.3新车：比亚迪海豹06EV上市..............................................................................................16 3.投资建议.............................................................................................16 4.风险提示.............................................................................................16 图表目录 图表1：长安独立后的战略权限变化........................................................................................5图表2：本周汽车板块+0.17%，板块排名25/31...................................................................6图表3：本周摩托车及其他板块+3.58%..................................................................................6图表4：本周汽车行业PE-TTM估值+0.00%...........................................................................7图表5：本周汽车行业PB-MRQ估值+0.00%.........................................................................7图表6：A股申万汽车本周涨跌幅前15个股（%）..............................................................7图表7：关注个股本周涨跌幅（%）.........................................................................................8图表8：5月乘用车市场日均零售销量（辆）.........................................................................9图表9：4月国内总体市场零售销量（万辆）.........................................................................9图表10：4月国内新能源车市场零售销量（万辆）...............................................................9图表11：新势力终端周度销量..................................................................................................9图表12：主要车企/品牌新能源乘用车5月销量（辆）.......................................................10图表13：4月汽车经销商库存系数1.41低于警戒线（%）................................................10图表14：汽车4月出口环比+2.0%........................................................................................11图表15：乘用车4月出口环比+5.0%....................................................................................11图表16：商用车4月出口环比-10.9%...................................................................................11图表17：新能源汽车4月出口环比+27.0%..........................................................................11图表18：新能源汽车相关原材料涨跌幅................................................................................12图表19：全国公共充电桩数量（个）....................................................................................13图表20：区域公共充电桩数量（个）....................................................................................13图表21：主要运营商公共充电桩数量（个）........................................................................13图表22：关注车企新车规划....................................................................................................