铅锌早评

铅锌日评20250610：沪铅下方支撑较强；沪锌偏弱整理 2025610 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元吨元吨元吨 1652500167650024000 015 009 4000 价差 升贴水上海升贴水LME03 升贴水LME315 沪铅近月沪铅连一沪铅连一沪铅连二沪铅连二沪铅连三 元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 2500279567404500 500 1500 1000 097280 1000 500 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手2753800手4956700 056 1074 082 1001 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 27997500 4179900 000000 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元吨198800843 071 079 锌 沪锌期现价格 SMM1锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元吨元吨元吨 2252000219100061000 031212 40500 价差 升贴水上海升贴水天津升贴水广东 升贴水LME03 升贴水LME315 沪锌近月沪锌连一沪锌连一沪锌连二沪锌连二沪锌连三 元吨元吨元吨美元吨美元吨元吨元吨 元吨 300002400028000 35034925 185001750013000 450025002500057218150015001500 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手24219300手13571800 178 395513432303 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 13560000207800 000369 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元吨265400826 032181 1SMM调研显示，截至6月9日，SMM铅锭五地库存总量534万吨，较6月3日增加035万吨，较6月5日增加500余吨。 铅 2经党中央、国务院批准，根据二十届中央生态环境保护督察工作领导小组会议精神，中央第五生态环境保护督察组近日进驻宁夏回族自治区开展生态环境保护督察；进驻时间为1个月（2025年5月28日6月28日）。西北地区某大型再生铅炼厂原计划6月初复产，但目前已推迟。 资讯 1SMM调研显示，截至6月9日，SMM锌锭七地库存总量817万吨，较6月3日增加043万吨，较6月5日增加024万吨，国内库存录增。26月5日，甘肃国际物流集团南美洲矿产品进口再获重大突破！首单1000吨秘鲁铅锌矿货物经钱凯港跨越重洋，顺利运抵广州花都 锌 港，这不仅实现了进口品类的拓展，也为国内冶炼产业供应链稳定注入新动能。此次秘鲁进口铅锌矿业务延续了该集团所属供应链公司已成熟运营的“南美海外仓远洋航运”模式，货物从秘鲁矿山集运至海外仓分拣打包，随即转运至钱凯港后，经海运运输至国内主要港口，完成清关手续，最终交付至国内合作企业，后期将进入冶炼加工环节。 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨015，沪铅主力收盘较前一日下跌009。 铅 基本面来看，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因原料不足成本倒挂减停产，开工处于相对低位；需求端来看，当前处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑较为有限。整体来看，下游处于消费淡季，库存累积风险较高，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，开工不确定性较强，部分企业暂停出货，铅价短期或有反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观方面的不确定性因素。 投资策略 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌031，沪锌主力合约收跌212。上海地区锌锭升水较前日下跌45元吨至300元吨；天津地区锌锭升水较前日下跌25元吨至240元吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元吨至280元吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费持平至3600元金属吨，进口锌矿加工费持平至45美元干吨，最新一期的CZSPT会议公布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80100美元干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，终端处于消费淡季，节后下游积极复产，镀锌及压铸锌合金板块开工有所回升，氧化锌因部分订单转弱，开工略有下滑，考虑环保督察因素，预计本周开工维持降势。整体来看，锌市供强需弱，库存虽处于相对低位，但伴随着库存止降转增，市场对锌锭的类库预期逐步兑现，空头增仓，锌价跌破22000元吨整数关口，考虑锌价下跌后下游采买或有好转，对锌价形成一定支撑，锌价跌势或偏缓，策略上仍保持空配观点 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031Z0021060），联系电话：01082295006