华自科技机构调研纪要

调研日期: 2025-06-09 华自科技股份有限公司是一家专注于自动化、信息化和智能化技术的企业,为能源、环保、工控、水利等领域用户提供核心软硬件产品与系统解决方案。公司在电站及泵站自动化控制设备市场占有率全球领先,是联合国工业发展组织国际小水电中心控制设备制造基地。公司拥有国家级创新平台和国家企业技术中心等荣誉,年研发投入达到7%,拥有超过100项发明专利,并多次获得国家科技进步奖和湖南省科技进步奖。华自科技已为全球四十余个国家十余万厂站提供整体解决方案,具备勘测设计、设备制造、工程实施、智能运维以及投融资等综合服务能力。该公司秉承“智能创造价值,绿色承载未来”的企业理念,以多能物联技术为依托,支撑相关产业向多能、绿能、节能、智能的方向持续发展。 一、参观公司 二、问答交流 1、请问公司如何看待目前的股价,公司股价是否被低估? 答:我们对当前的股价确实不太满意,认为当前股价未能充分反映公司在技术壁垒、市场份额及长期成长逻辑上的综合价值。公司长期扎根实体产业,一直秉持实业报国理念,专注于把企业经营基本面做好。我们希望通过更加努力,以更好的经营业绩、更充分的沟通交流来争取更多投资者的认可和支持。 2、公司近三年连续亏损是什么原因,请问今年能扭亏吗?靠什么去扭亏? 答:近三年,受应收账款回款及子公司盈利不及预期影响,公司累计计提资产减值和信用减值约6亿元;同时,因行业竞争加剧导致综合毛利率逐年下降,近三年平均降幅约3%。尽管如此,公司仍然十分重视研发投入以巩固技术优势,每年平均研发投入占营收比例超7%,累计投入约5亿元;此外,公司固定资产规模较大,近三年合计计提折旧约2.8亿元。 公司今年新推出的股权激励计划对2025-2026年业绩制定了考核目标,包括收入和净利润两项指标,其中2025年净利润低目标为剔除有效期内正在实施的所有股权激励计划及/或员工持股计划所涉股份支付费用影响的数值后扭亏为盈,2026年净利润触发值和目标值分别为6,000万元、10,000万元,公司有信心达成。 虽然面对复杂多变的国际国内经济形势及行业竞争激烈等客观情况,公司对未来的发展仍然充满信心。近年来公司不断加大海外市场的拓展力度,加大研发力度持续增加产品竞争力,同时采取积极有效的增效降本措施。公司目前在手订单较为充足,也在加快大项目的实施进度。海外有几个大项目今年有望完工,相比国内,海外项目毛利率相对更高,随着海外业务在收入中占比有望过半,公司整体盈利情况将得到改善。 3、请问公司海外业务发展的如何,有新增项目吗?是否具备可持续性吗? 公司海外业务增速明显,近几年一直在加大海外业务的拓展力度。在全球碳中和背景下,以新能源为主体的新型电力系统具备非常好的发展前景,目前海外“水光储”、“水光柴储”、“水光火储”等微电网的应用场景和市场需求越来越多,尤其是东南亚、非洲等地区多个国家。公司在海外有二十几年的沉淀,有非常好的技术和客户基础,我们承接了众多海外重点项目,公司中小水电站自动化控制设备市场占有率 全球领先,是制造业单项冠军企业。拥有勘测设计、设备制造、工程实施、智能运维等综合服务能力,具备多种资质,无论是新建、修复还是升级改造工程,都能提供工程总承包服务。售后服务认证体系达七星级卓越(国内最高等级),能最大程度满足用户需求,深厚的技术基础和丰富的项目实施经验有利于公司持续拓展海外市场。 4、公司未来2-3年国内新能源收入会减少吗? 公司持续扩大海外业务规模,国内业务收入占比预计随之降低,但随着国内新能源市场的不断规范和我国建设以新能源为主体的新型电力系统的战略目标逐步实现,预计新能源的业务总量不会减少,盈利状况可能也会好转。我们认为电化学储能是以新能源为主体的新型电力系统关键的基础设施,市场潜力依然巨大。我们会继续发挥自身优势,积极参与国内项目,并着重筛选利润空间更大的项目。 5、公司研发费用较高,投入产出怎么样? 公司很多产品选择自己研发,主要是自己掌握核心技术在产品上的沉淀会更深,减少外部依赖,同时能更贴合客户需求进行迭代。研发成果体现在业务增长上需要一定的时间,过去研发成果已转化为公司在市场中的核心竞争力,为营收增长和业务拓展提供有力支撑。例如在能源领域,公司中小水电站自动化控制设备市场占有率全球领先,自主研发的能量管理系统HZ3000-EMS等系列核心产品,突破新能源微电网“源-网-荷-储”协调控制关键技术瓶颈,相关技术达到国内领先水平,助力公司承接众多海外重点项目,已服务全球70多个国家,万余厂站。 6、请介绍一下公司在降本增效、高质量发展方面所做的努力。 为进一步落实降本增效、推动高质量发展,公司正推进系列优化举措:在资产与业务整合层面,对人员、业务、子公司进行全面分析评估,拟通过处置低效资产优化资产结构,集中资源投向高价值核心业务。同时,依托现有技术沉淀与市场优势,深入挖掘“技术+场景”融合潜力,推动公司各业务板块从“规模扩张”向“高质量发展”转变。