要点：全球化正在推进；期待EVE
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(20)4275174(%)源：风分享性能关键数据目标价格（人民币）收盘价（人民币，截至6月6日）潜在上行 -/+ (%)市值（人民币千万元）6m平均日值（人民币千万元）52周价格区间（人民币）BVPS（人民币）金网网络06-2410月24日2月25日评分（保持）：买入目标价格（人民币）：23.88分析员朱俊SAC编号S0570520040004 zhujun016731@htsc.com SFC编号BPX711+(86) 10 6321 1166
公司动态
123.8816.834235,956649.738.40-17.943.39CSI30006-25
来源：风，华泰研究
来源：风，华泰研究本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质声明一起阅读。
完整财务报表来源：公司公告，华泰研究估计本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质声明一起阅读。现金流量表资产负债表YE 31 Dec (RMBmn)流动资产现金及等价物应收账款其他应收款预付款库存其他流动资产非流动资产长期投资固定资产投资无形资产其他非流动资产总资产流动负债短期借款应付账款其他流动负债非流动负债长期借款其他非流动负债总负债少数股东权益股本资本储备留存利润所有者权益归属于母公司所有者权益和负债YE 31 Dec (RMBmn)经营活动现金流净利润折旧/摊销财务成本投资损失营运资本变动其他经营活动的投资现金流资本支出长期投资其他投资活动融资现金流短期借款长期借款普通股增加资本公积其他融资活动’s现金净变动
免责声明本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质声明一起阅读。分析师认证通用免责声明与披露hfhl不是美国金融业监管权威机构（“finra”）的会员公司，且hfhl的研究分析师没有在finra注册/获得研究分析师的资格。此处所含意见、评估和预测仅反映发布日的观点和判断。华泰可能在不同时间发布包含与此处所述不一致的观点、评估和预测的研究报告。此处所指的证券或投资工具的价格、价值及投资回报可能波动。过往业绩并不预示未来表现，未来回报并不保证，可能发生原始本金损失。华泰不作保证本报告中的信息将保持更新。本报告中包含的信息可能未经通知即被华泰修改，投资者应在必要时关注此类更新或修改。本报告的版权为HFHL独家所有。任何组织或个人均不得以任何方式侵犯HFHL的版权，例如复制、再版、出版、引用或未经HFHL书面同意将（全部或部分）重新分发给他任何人。HFHL同意引用或分发时，应在允许的范围内使用，并在分发前获得独立的当地建议以遵守适用法律法规，并注明来源为“华泰香港研究”。不得作出与本报告原意不符的引用、删除或修改。HFHL保留对相关侵权行为采取法律行动的权利。此处使用的所有商标、服务商标和标记均为HFHL的商标、服务商标和标记。我/我们，朱俊，特此证明本报告所表达的观点准确反映了分析师（们）对所涉证券或发行人的个人观点；并且分析师（们）的报酬的任何部分，过去、现在或将来，直接或间接，与本报告中具体建议或观点的包含无关。本报告基于HFHL认为可靠且公开可获取的信息，但HFHL及其关联公司（以下简称“华泰”）对所述信息的准确性或完整性不作任何保证。本研究报告由华泰金融控股（香港）有限公司（以下简称“HFHL”）编制。本报告中的信息严格保密，仅限接收人知晓。本报告旨在为HFHL、其客户及相关公司使用。任何其他人仅因其收到本报告，不视为本公司的客户。本报告不面向任何地区、国家或其他司法管辖区的任何机构或个人投资者，因发送、发布或使用本报告，导致华泰可能违反当地法律法规；或使华泰受到相关法律法规的约束。尽管华泰已尽最大努力确保此处包含的内容客观公正，但本报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售任何证券或金融工具的要约或招揽，且在任何此类要约或招揽非法的司法管辖区均不适用。此类观点和建议旨在提供个人投资建议，且未考虑任何特定个人的具体投资目标、财务状况和特殊需求。投资者应充分考虑到其具体情况，并充分理解和使用本报告的内容，本报告的内容不应被视为做出投资决策的唯一依据。华泰和报告作者在任何情况下均不对因使用或依赖本报告或其内容而产生的任何直接、间接或后果性损失或损害负责。任何书面或口头承诺分享任何证券投资的收益或损失的承诺均视为无效。华泰及其报告作者据其所知，对本文所述的证券或投资工具均无法律禁止的利益。华泰可在适用法律允许的范围内，持有或交易本文所述公司发行的证券，并可能为这些公司提供投资银行、财务顾问或其他相关金融服务，或向这些公司招揽业务。基于不同的假设、标准或采用不同的分析方法，华泰的销售、交易员或其他专业人士可能，口头上或书面地，表达与本报告意见和建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有义务更新本报告。华泰的资产管理、自营及其他投资服务部门可能独立做出与本报告表达的意见或建议不一致的投资决策。投资者应考虑到华泰和/或其相关人员可能存在潜在的利益冲突，可能影响本报告中意见的客观性。投资者不应将本报告视为其投资或其他决策的唯一依据。具体披露内容见本报告末尾。除非另有说明，本报告中引用的数据代表过往业绩，不应作为未来收益的指引。华泰不承诺或保证任何未来收益能够实现。报告中的预测基于相应假设，假设的任何变更都可能显著影响预测收益。
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重要美国监管披露新加坡本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质声明一起阅读。美国• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联公司(们)以及/或其高级管理人员、董事和雇员，在适用法律允许的范围内，可能在报告中提到的任何证券（或任何相关投资）中持有头寸，并可能不时增加或处置任何此类证券（或投资）。因此，投资者应注意可能存在利益冲突。中国香港在香港，此研究報告由受香港证券監管機構監管的HFHL製備和分發。华泰证券（新加坡）私人有限公司（以下简称“华泰SG”）持有新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照，可交易包括证券、集体投资计划份额、交易所交易衍生品合约和场外衍生品合约在内的资本市场产品，并在《金融顾问法》下作为豁免金融顾问，就投资产品提供建议，包括通过发行或颁布研究报告或研究分析。根据《金融顾问条例》第32C条的规定，华泰SG可以根据安排在其华泰集团的各外国附属公司内分发由其外国附属公司制作的信息/研究。本报告仅限认证投资者、专家投资者或机构投资者使用，华泰SG对报告内容不承担法律责任。如果您是无意中的接收者，请立即通知并直接将本报告退还给华泰SG。新加坡接收本报告的人员应就与所分发信息相关的事宜联系您的华泰SG关系经理或账户经理。• 本报告的主题可能包括受美国总统行政命令约束的实体，该命令限制美国人士投资特定公司，现由美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）称为中国军工复合体公司（CMIC）。本报告中包含的分析、意见和建议仅供参考，不构成买卖证券的要约或招揽，也不旨在促进证券的购买或出售。任何“美国人”，定义为美国公民、永久居民外国人、根据美国或美国任何管辖区（包括外国分支机构）的法律组建的实体，或位于美国的任何人士，应充分考虑其自身具体情况，不得直接或间接投资于CMIC的任何形式公开交易的证券或其衍生证券，并将其用作投资机会。对于受美国总统行政命令约束的主题公司进行的任何与证券相关的交易，华泰证券股份有限公司、其子公司、华泰证券（美国）公司或华泰金融控股（香港）有限公司，以及本报告的作者，均不应对使用本报告中包含的信息所导致的一切后果承担任何法律责任。重要的香港监管披露• hfhl没有受雇于或与其有关联的个人担任任何公司或发行人的官员• 朱军及其关联方未担任本研究报告所述证券或发行人的职务、董事或顾问。分析师及其关联方与本研究报告所述证券或发行人没有任何财务利益关系。根据这些披露的目的，\"关联方\"一词包括根据FINRA定义的分析师家庭成员。分析师的报酬基于华泰证券股份有限公司的整体收入和盈利能力，包括其投资银行业务产生的收入。期货佣金并向华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金融控股有限公司）的全资子公司，华泰证券有限公司，一家在中国以“华泰证券股份有限公司”名义注册成立的有限责任公司，提供。本研究报告仅限香港证券及期货条例及其附属立法中定义的机构及专业投资者使用。本报告在香港的接收方可就本报告产生或与之相关之任何事项联系华泰国际金融控股有限公司。在美国，本研究报告仅分销给符合美国监管要求的机构投资者，分销方为华泰证券（美国）有限公司，该公司是注册的证券交易商及FINRA会员。华泰证券（美国）有限公司根据1934年美国证券交易法第15a-6条的规定，对本研究报告的内容承担责任。华泰证券（美国）有限公司的关联分析师未在FINRA注册/具备研究分析师资格，可能不是华泰证券（美国）有限公司的关联人士，因此可能不受FINRA关于与目标公司沟通、公开露面及分析师持有的证券交易等方面的规则限制。华泰证券（美国）有限公司是华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金融控股有限公司）的全资子公司，而华泰国际金融控股有限公司是华泰证券有限公司的全资子公司。凡直接从华泰证券（美国）有限公司收到本报告并希望交易本报告所述任何证券的人员，应与华泰证券（美国）有限公司进行交易。• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联公司，会不时以主交易或代理交易的方式向客户买卖公司证券/工具，包括涵盖在华泰证券研究中涉及的公司股票和债务（包括衍生品）。其研究覆盖范围。• 请参阅 HFHL 官网上的重要披露 https://www.htsc.com.hk/stock_disclosure 请在下列部分查看其他重要披露“重要美国监管披露”.
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华泰证券（美国）有限公司深圳华泰证券（新加坡）私人有限公司投资评级指南本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质声明一起阅读。华泰金融控股（香港）有限公司© 2025 华泰证券有限公司 保留所有权利华泰证券股份有限公司南京股票评级定义基准：A股市场的沪深300指数。香港市场的恒生指数。美国市场的标普500指数。中国台湾市场的台股指数。日本市场的日经225指数。新加坡市场的海峡时报指数。韩国市场的韩国综合股价指数。英国市场的富时100指数。德国市场的DAX指数。评分暂停：评级、目标价格和预估已被暂时暂停以符合相关法规和/或公司政策53/F, 中环中心, 皇后大道中99号, 中环, 香港 Tel: +852 3658 6000/Fax: +852 2567 6123 Email: research@htsc.com http://www.htsc.com.hk/买入：股价预计将跑赢基准超过15%超重:股价预计将跑赢基准5%~15%保持：股票相对于基准的表现预计在-15%~5%之间卖：预期股价将跑输基准超过15%投资评级体系基于报告发布后6-12个月内，相对于基准的总回报潜力，包括所有已支付或预期的股息。行业评级定义 超重：行业指数预计将跑赢基准香港:华泰金融控股（香港）有限公司持有香港证券及期货事务监察委员会颁发的“证券投资顾问”业务牌照。牌照编号：AOK809。中性：行业指数表现预计将与基准持平体重不足：行业指数预计将显著跑输基准美国：华泰证券（美国）公司是FINRA的注册经纪人和会员。许可证编号：CRD#: 298809/SEC#: 8-70231。新加坡：华泰证券（新加坡）私人有限公司持有由新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照，并是豁免财务顾问。公司注册号：202233398E。10F, 南博鳌基金大厦, 一带一路9999号, 深圳福田区, 518017 电话: 86 755 82493932/传真: 86 755 82492062 邮箱: ht-rd@htsc.com
