LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场概况：LPG市场整体震荡偏强运行，但基本面仍显疲软。民用气方面，山东、华东、华南价格分别上涨10元/吨至4600元/吨、2元/吨至4451元/吨、20元/吨至4570元/吨；醚后碳四价格下跌100元/吨至4680元/吨，最便宜交割品为华东民用气4451元/吨。
• 期货与基差：PG盘面震荡上行，主力07合约基差从-16元/吨走弱至335元/吨，月差（07-09）大幅走强至208元/吨。
• 外盘与价差：外盘FEI和MB基本持平，CP走跌，油气比上行。内外价差走强，尤其是PG-CP价差显著。美亚套利窗口关闭，运费小涨。
• 品种间价差：PDH生产毛利有所提升但仍差，FEI生产利润较PP更高；烷基化油盈利增加，气分醚化利润变动小、异构醚化利润增加。FEI-MOPJ下移，石脑油裂差变动不大。

研究结论

• 基本面分析：
  • 港口库存小累，码头让利积极；厂库增加，山东受化工需求支撑去化，其他地区供应压力较大，需求持续疲软。
  • 到港量增加（华南为主），外放量明显增加，预计后续外放量持续增加，进港量下降。
  • 化工需求短期支撑，PDH开工率基本持平，青岛金能一期PDH或恢复；汽油需求回暖带动烷基化油需求增加；下周多家MTBE工厂存开工计划，对C4需求预计增加。
  • 燃烧需求随气温升高预计下滑，仓单注册量9304手（-565）。
• 供需预测：
  • 短期基本面仍弱，山东化工需求支撑，但其他地区供应压力较大、需求疲软。
  • 后续外放量或持续增加，进港量下降，PDH开工率或提升，烷基化油需求预期增加。
• 关键数据：
  • 民用气价格：山东4600元/吨，华东4451元/吨，华南4570元/吨。
  • 醚后碳四：4680元/吨。
  • PG主力07合约基差：335元/吨，月差：208元/吨。
  • FEI/MB/CP价格：基本持平/走跌。
  • PDH生产毛利：有所提升但仍差。
  • 烷基化油盈利：增加。
  • 仓单注册量：9304手（-565）。