镍&不锈钢日报：短期或延续震荡

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 镍不锈钢：短期或延续震荡 南华新能源贵金属研究团队夏莹莹投资咨询证号：Z0016569管城瀚从业资格证号：F0313867 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 投资咨询业务资格证监许可【2011】1290号 价格区间预测 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位 117126 1517 32 沪镍区间预测 source：南华研究wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 行为导向 情景分析 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 策略等级（满分5） 库存管理 产品销售价格下跌，库存有减值风险 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风险 沪镍主力合约 卖出 60 2 卖出看涨期权 场外场内期权 卖出 50 2 采购管理 公司未来有生产采购需求，担心原料价格上涨 根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁定生产成本 远月沪镍合约 买入 依据采购计划 3 卖出看跌期权 场内场外期权 卖出 依据采购计划 1 买入虚值看涨期权 场内场外期权 买入 依据采购计划 3 沪镍管理策略 source：南华研究 【核心矛盾】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 日内沪镍持续底部震荡。菲律宾镍矿方面短期支撑仍存，印尼内贸基准价有小幅下移，六月升水稳定。镍铁价格仍有下降趋势，利润压力下镍铁上下游采购力度较弱，博弈仍存。不锈钢方面需求淡季情绪低迷，部分贸易商让利出货，去库较为缓慢。新能源链路镍盐受镍价影响有所下行。后续主要关注现货成交情况以及基本面驱动。 【利多解读】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口部分不锈钢厂宣布停产减产 成本端镍矿价格支撑仍存 【利空解读】 不锈钢库存去库缓慢 不锈钢进入传统需求淡季 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 新能源链路前驱体需求较为疲软 镍内外盘走势 元吨 175000 沪镍期货主力合约收盘价 期货收盘价：LME镍（3个月）：电子盘 150000 125000 100000 2402 2404 2406 2408 2410 2412 2502 2504 source：同花顺南华研究 不锈钢主力合约 元吨 不锈钢期货主力合约收盘价 15000 14000 13000 12000 2402 2404 2406 2408 2410 2412 2502 2504 source：同花顺南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 最新值 环比差值 环比 单位 沪镍主连 122710 0 0 元吨 沪镍连一 122200 630 052 元吨 沪镍连二 122370 590 048 元吨 沪镍连三 122520 530 048 元吨 LME镍3M 15490 45 043 美元吨 成交量 115890 0 000 手 持仓量 76246 0 000 手 仓单数 21192 35 017 吨 主力合约基差 1690 490 408 元吨 镍盘面日度 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 最新值 环比差值 环比 单位 不锈钢主连 12640 0 0 元吨 不锈钢连一 12680 10 008 元吨 不锈钢连二 12710 5 004 元吨 不锈钢连三 12670 45 035 元吨 成交量 76193 0 000 手 持仓量 61030 0 000 手 仓单数 121663 1282 104 吨 主力合约基差 690 10 147 元吨 不锈钢盘面日度 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位：吨 最新值 较上期涨跌 国内社会库存 39375 2178 LME镍库存 199092 1014 不锈钢社会库存 9833 158 镍生铁库存 31462 19075 镍产业库存 镍现货平均价 元吨 160000 镍豆平均价 1进口镍平均价 SMM1电解镍平均价 140000 120000 100000 2402 2404 2406 2408 2410 2412 2502 2504 source：SMM南华研究 上期所镍仓单库存季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 5 4 3 2 1 0 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：同花顺南华研究 菲律宾红土镍矿15FOB 中国港口镍矿库存分港口季节性 美元湿吨 100 菲律宾红土镍矿15FOB平均价 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 2000 75 1500 50 1000 25 500 1512 1712 1912 2112 2312 0301 0501 0701 0901 1101 source：SMM南华研究 source：SMM南华研究 中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性 生产硫酸镍利润率分原料 2023 2024 2025 20 MHP 高冰镍 镍豆 80 60 0 40 20 20 40 0301 0501 0701 0901 1101 2306 2312 2406 2412 source：SMM南华研究 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 电池级硫酸镍较一级镍豆溢价 元镍吨 电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价 25000 0 25000 50000 2303 2306 2309 2312 2403 2406 2409 2412 2503 source：SMM南华研究 中国812镍生铁出厂价全国平均 Ni14印尼高镍生铁到港含税平均价 元镍点 812高镍生铁出厂价平均价 元镍点 Ni14印尼高镍生铁到港含税：平均价 2500 2000 1500 1500 1250 1000 1000 1512 1712 1912 2112 2312 2112 2206 2212 2306 2312 2406 2412 source：SMM南华研究 source：SMM南华研究 中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性 2021 2022 2023 2024 2025 20 0 20 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：SMM南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货