行业预期悲观，光伏玻璃供给或再度下滑

曹璐资深分析师(化工)从业资格号：F3013434投资咨询号：Z0013049Tel:8621-63325888-3521Email:lu.cao@orientfutures.com[Table_Report] 1、光伏玻璃周度展望供给层面，上周光伏玻璃供应端保持稳定，暂无产线新投或冷修。预计本周光伏玻璃厂家将陆续开始出现减产或转产现象，供给或将再度开启下行趋势。需求层面，6月组件厂家排产预期降幅加大，光伏玻璃消费将明显缩减，市场惶恐情绪较重。为避免后期高库存压力，光伏玻璃厂家开始自主降价加速出货，同时组件端也存在压价行为。库存方面，预计6月份光伏玻璃需求端缩水幅度较大，而同期供应端减量节奏难以匹配，将导致市场供需差进一步加大，当前光伏玻璃厂家库存已经处于高位，后续仍有进一步累库空间。整体来看，随着行业供需差扩大，光伏玻璃厂家对后市预期悲观，开始自主降价加速出货，后续光伏玻璃价格仍有进一步下滑空间。2、国内光伏玻璃产业链数据一览2.1、光伏玻璃现货价格截至6月6日，国内光伏玻璃2.0mm镀膜（面板）主流价格为12元/平米，环比上周继续下跌；3.2mm镀膜主流价格为20元/平米，亦环比上周下跌。上周处于6月新月初议价阶段，由于需求预期偏弱，而供给预期偏高，市场开始出现低价抢单情况，厂家报价进一步下滑。图表1：国内光伏玻璃镀膜主流价格走势资料来源：隆众资讯 2图表2：国内代表性企业光伏玻璃3.2mm镀膜市场价资料来源：隆众资讯注：价格为含税送到价 2.2、供给端上周光伏玻璃供应端保持稳定，暂无产线新投或冷修。预计本周光伏玻璃厂家将陆续开始出现减产或转产现象，供给或将再度开启下行趋势。图表3：国内光伏玻璃运行产能资料来源：隆众资讯图表5：国内光伏玻璃行业产能利用率资料来源：隆众资讯 3图表4：国内光伏玻璃行业总产能资料来源：隆众资讯图表6：国内光伏玻璃周度产量资料来源：百川资讯 2.3、需求端6月组件厂家排产预期降幅加大，光伏玻璃消费将明显缩减，市场惶恐情绪较重。为避免后期高库存压力，光伏玻璃厂家开始自主降价加速出货，同时组件端也存在压价行为。 5 资料来源：百川资讯2.4、库存端预计6月份光伏玻璃需求端缩水幅度较大，而同期供应端减量节奏难以匹配，将导致市场供需差进一步加大，当前光伏玻璃厂家库存已经处于高位，后续仍有进一步累库空间。图表9：国内光伏玻璃工厂总库存资料来源：百川资讯2.5、成本利润端近期光伏玻璃行业毛利率持续回落，目前已经创新低，在-9.47%附近。 6 资料来源：隆众资讯图表12：光伏玻璃行业毛利资料来源：百川资讯2.6、贸易端2025年1-4月份我国光伏玻璃出口量较2024年同期增长10.1%。 资料来源：百川资讯图表13：光伏玻璃行业毛利率资料来源：百川资讯 7 资料来源：百川资讯3、风险提示光伏行业出台新的需求刺激政策。 资料来源：隆众资讯 上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 9 免责声明本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。东证衍生品研究院地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽电话：8621-63325888-1592传真：8621-33315862网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com 10