观点小结
- 生猪短期观点周度评级：偏震荡
- 供应：本周样本养殖企业商品猪出栏均重小幅下降，标肥价差明显走低，大猪出栏占比小幅增加。发改委释放稳定猪价信号，包括限制产能扩张、降低生猪出栏均重、限制二育等，叠加天气转热后行业出栏体重下降，后续供应压力或缓解。若集团集中降重，短期供应压力会增加，但屠宰企业和贸易商入冻需求支撑下，猪价难大跌。
- 需求：本周屠宰开工持续下降，屠宰利润小幅上升下降，鲜效率小幅下降，冻品库存基本持平，处于近4年历史同期低位。若集团集中降重，短期供应压力增加，但需求支撑下猪价难大跌。
- 利润：自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，猪粮比价明显高于近4年同期平均水平。
- 价量：生猪基差小幅走低，期货小幅贴水，往下空间受限。近远期价差小幅走低，处于历史同期偏高水平。主力合约机构净空持仓减少。
- 策略：政府重视食品安全和物价合理回升，预计5-8月生猪通过降重维持价格稳定可能性较大，关注体重、政策、出栏节奏等因素。操作上，先卖出高行权价的看涨期权降低持仓成本，待猪价止跌企稳后买入低行权价的看涨期权锁定风险。
价量分析
- 生猪现货价格：河南生猪价格季节性变化。
- 生猪基差：各合约基差走势。
- 生猪价差：各合约价差分析。
- 期货机构净持仓：9月合约机构持仓多空差和多空比。
供给分析
- 能繁母猪存栏：农业农村部数据。
- 仔猪供应：WIND河南数据，新生仔猪数量。
- 生猪出栏：Mysteel样本企业数据，出栏均重季节图，出栏结构。
- 标肥价差：Mysteel数据，日度图和季节图。
需求分析
- 生猪屠宰：Mysteel数据，重点企业日度开工率，屠宰利润季节图。
- 冻品库存：Mysteel数据，重点企业冻品库容率，鲜效率，季节图。
- 替代品：农业农村部数据，猪肉与鸡蛋价比，猪肉与蔬菜价比季节图。
利润分析
- 养殖利润：Mysteel数据，自繁自养VS外购仔猪，利润季节图。
- 猪粮比价：国家发改委数据，中国大中城市猪粮比价，季节图。
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