观点小结
- 生猪短期观点周度评级：震荡
- 供应：本周样本养殖企业商品猪出栏均重小幅上升，标肥价差持续走低，大猪出栏占比大幅增加。农业农村部7月23日召开座谈会，强调落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。会议提出加强疫病防控、检疫监管、食品安全、屠宰企业监管、行业效率提升、土地环保监管、粪肥资源化利用和联农助农等“高质量发展”方向。
- 需求：本周屠宰开工小幅增加，屠宰利润窄幅波动，冻品库存小幅上升但处于近4年历史同期低位。高温抑制猪肉消费，工地停工导致集中采购锐减，需求季节性淡季凸显。
- 利润：自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，猪粮比价处于近4年同期平均水平。
- 价量：生猪基差快速走低，近月合约处于平水状态。生猪期货近远期价差震荡走低，处于历史同期正常水平。主力合约机构净空持仓呈震荡态势。
- 策略：猪肉价格波动对CPI影响显著，政策层坚定维稳猪价，头部企业执行降重去产能，预计下半年猪价温和上涨但体重明显下降。操作上建议动态构建看涨牛市价差。
价量分析
- 生猪现货价格：数据来源Wind，河南生猪价格季节图。
- 生猪基差：数据来源正信期货研究院，生猪期货各合约基差图。
- 生猪价差：数据来源正信期货研究院，生猪期货各合约价差图。
- 期货机构净持仓：数据来源Wind，生猪期货9月合约机构持仓多空差和多空比。
供给分析
- 能繁母猪存栏：数据来源农业农村部，能繁母猪存栏数据。
- 仔猪供应：数据来源WIND，河南新生仔猪数量（万头）。
- 生猪出栏：数据来源Mysteel，样本养殖企业商品猪出栏均重季节图（KG）和生猪出栏结构。
- 标肥价差：数据来源Mysteel，标肥价差日度图和季节图。
需求分析
- 生猪屠宰：数据来源Mysteel，重点屠宰企业日度开工率和屠宰利润季节图。
- 冻品库存：数据来源Mysteel，重点屠宰企业冻品库容率和鲜效率，以及冻品库容率季节图。
- 替代品：数据来源农村农业部，猪肉与鸡蛋价比季节图和猪肉与蔬菜价比季节图。
利润分析
- 养殖利润：数据来源Mysteel，自繁自养VS外购仔猪养殖利润季节图。
- 猪粮比价：数据来源国家发展和改革委员会，中国大中城市猪粮比价和猪粮比价季节图。
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