工业硅周报：短期或有反弹，创造新的空配机会

第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 工业硅综合分析与交易策略【综合分析】部分有机硅企业结束减产，DMC产量回升，出口和铝合金对工业硅的需求变化不大，6月多晶硅产量环比5月增加2000-3000吨。综合来看，受有机硅和多晶硅拉动，6月工业硅需求环比5月或增加1-1.5万吨。供应方面，云南、四川部分企业开始逐渐复产，龙头大厂本周开炉数增加2台，6月工业硅产量环比5月增加1.5-2万吨。从供需来看，工业硅6月基本平衡，但全行业库存超过80万吨，行业低利润甚至负利润状态还将延续。近期煤炭价格有止跌迹象，且期货相较于现货贴水幅度较大，短期盘面价格或有向上修复机会，但期货和现货平水后为新一轮空配机会。【策略】单边：短期可能反弹，期货和现货平水后为新一轮空配机会期权：暂观望套利：Si2511、Si2512反套参与 GALAXY FUTURES 目录 第二章核心逻辑分析第三章周度数据追踪 行情回顾：本周工业硅期货主力合约震荡走强，截至周五，收于7290元/吨。现货方面，近期期货价格下跌后基差大幅走强，高成本厂家出货意愿降低，期现商加速出货，仓单数量快速降低。工业硅期货主力合约价格走势（元/吨）天津99硅基差（元/吨）7000800090001000011000120001300014000-400-2000200400600800100012002025-01-232025-02-232025-03-232025-04-23 ◼本周DMC周度产量4.67万吨，环比增加2.86%；多晶硅周度产量2.16万吨，环比降低2.48；原生铝合金开工率54.6%，环比持平，再生铝合金开工率53.9%，环比增加0.9个百分点。◼中美关税谈判后，有机硅终端产品消费开始环比回升，龙头企业有机硅产能检修完成，近期DMC产量小幅增加。多晶硅方面，6月两个基地复产，三个基地有减产计划，预计6月多晶硅产量环比5月小幅增加。下游需求数据：本周DMC产量环比回升，多晶硅产量微降，铝合金开工率小幅增加数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货DMC周度产量（吨）多晶硅周度产量（吨）原生铝合金样本企业开工率（%）再生铝合金样本企业开工率（%）35404550556065707514 7 101316 19222528313437 4043 4649 522022年2023年2024年2025年2025303540455055606514 7 1013 161922 2528 313437 4043 4649 522021年2022年2023年010000200003000040000500006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量7.01万吨，环比增加0.44%。本周工业硅主要产区均有增产动作，通威股份四川产能开炉数增加至12台，周增三台，新疆龙头大厂开炉数增加2台，云南工业硅龙头企业开炉数增加2台。◼云南保山电价降低至0.365元/度左右，厂家亏损幅度收窄，开炉数量小幅增加。展望后市，倘若工业硅价格有所反弹，西北工业硅企业还将增加开炉数量。工业硅产量：本周工业硅产量环比增加全国工业硅周度产量（吨）云南工业硅样本企业产量（吨）3000040000500006000070000800009000010000011000012000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年0100020003000400050006000700080009000云南样本周度开工率 ◼工业硅社会库存58.7万吨，环比降低0.34%。新疆样本企业库存19.07万吨，环比增加0.37%；云南样本企业库存2.51万吨，环比增加1.62%；四川样本企业库存2.56万吨，环比增加11.76%。工业硅库存：社会总库存环比微降工业硅社会库存（万吨）云南样本企业库存（吨）0500010000150002000025000300002024-03-152024-04-152024-05-1501020304050607014 7101316192225283134374043464952 工业硅相关产品价格：本周工业硅价格全线走低出口FOB价格（元/吨）99硅价格（元/吨）700080009000100001100012000130001400099#硅（新疆）-平均价421#（新疆）-平均价1200140016001800200022002400260028003000441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价3303#硅FOB(黄埔港)-平均价2202#硅FOB(黄埔港)-平均价 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格暂稳DMC价格（元/吨）硅油、生胶、D4价格（元/吨）100001100012000130001400015000160001700018000190001月2日1月15日1月29日2月12日2月25日3月9日3月22日4月4日4月18日5月4日5月17日5月30日6月13日6月28日7月11日7月24日8月6日8月19日9月1日9月14日9月30日10月20日11月2日11月15日11月28日12月11日12月24日2023年2024年2025年1200013000140001500016000170001800019000200001月2日1月14日11000120001300014000150001600017000硅油-平均价生胶-平均价D4-平均价 GALAXY FUTURES数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：有机硅厂家检修结束，DMC产量回升DMC周度产量（吨）有机硅中间体行业成本、利润（元/吨）有机硅中间体工厂库存（吨）初级形态聚硅氧烷净出口（万吨）20000250003000035000400004500050000550006000014 7 1013161922252831343740434649522022年2023年2024年2025年1200013000140001500016000170002023-07-212023-08-212023-09-212023-10-212023-11-212023-12-212024-01-212024-02-212024-03-212024-04-212024-05-21有机硅中间体利润（周）(吨)00.511.522.533.544.552021年2022年01000020000300004000050000600007000013 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年 铝合金基本面数据：铝合金价格下行，开工率小幅走高铝合金ADC12平均价（元/吨）原生铝合金样本企业开工率（%）再生铝合金样本企业开工率（%）12000140001600018000200002200024000260001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2021年2022年2023年2024年2025年1500016000170001800019000200002100022000230002022-10-1435404550556065707513 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532022年2023年2024年2025年2025303540455055606513 5 7 9111315171921232527293133353739414345474951532021年 工业硅原料价格：云南、四川电价下行云南电价季节性（元/度）硅石价格（元/吨）300350400450500550云南硅石-平均价湖北硅石-平均价江西硅石-平均价广西硅石-平均价16002600360046005600660014 7 1013161922252831343740434649520.250.30.350.40.450.50.550.61月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月16日6月2日6月19日7月6日7月23日8月9日8月26日9月12日9月29日10月16日11月2日11月19日12月6日12月23日2022年2023年2024年2025年0.250.30.350.40.450.50.550.60.651月1日1月18日2022年 多晶硅周报：基本面向下，短期PS2507合约或偏弱研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 第二章基本面情况多晶硅周报目录第一章综合分析与交易策略 多晶硅综合分析与交易策略【综合分析】从基本面来看，6月硅片排产56GW左右，与5月差异不大。6月多晶硅产量环比5月增加2000-3000吨，预计6月多晶硅将去库2.5-3万吨。6月硅片排产较高主要是由于终端需求弱势并未传导到多晶硅环节，且拉晶厂此前的低价多晶硅原料在6月消耗。硅片价格持续下跌，183硅片低价已到0.9元/W，拉晶厂需将多晶硅综合成本控制在31元/kg附近才能保证不亏损，短期多晶硅现货依旧承压。PS2506合约仓单逐渐显现，市场对于PS2507合约的交割逻辑逐渐淡化，短期在现货持续走弱的背景下，PS2507合约空单可继续持有。操作策略：单边：短期单边空PS2507合约持有期权：卖出PS2507-C-39000套利：暂观望 GALAXY FUTURES 第二章基本面情况多晶硅周报目录第一章综合分析与交易策略 ◼本周N型多晶硅价格指数35.21元/千克，N型多晶硅复投料35-38元/千克，N型混包料价格31-36元/千克。多晶硅价格：本周多晶硅现货价格暂稳N型多晶硅料价格（元/kg）颗粒硅价格（元/kg）30313233343536373839颗粒硅-平均价202530354045N型颗粒硅-平均价N型致密料:Si≥99.9999%:全国:通威、大全、新特、亚洲硅业、丽豪-平均价N型混包料:Si≥99.9999%:全国:通威、大全、新特、亚洲硅业、丽豪-平均价N型复投料-平均价 ◼本周N型183硅片价格0.93-0.95元/片，210R硅片价格1.05-1.1元/片，210硅片价格1.25-1.3元/片。◼本周183N电池主流报价为0.25元/W，210RN主流报价为0.265元/W，报价区间0.26-0.27元/W，210N报价在0.26-0.265元/W。硅片价格暂稳，部分尺寸电池价格走低单晶硅片M10价格（元/片）Topcon电池片价格（元/瓦）0.960.9811.021.041.061.081.11.121.141.160.20.220.240.260.280.30.320.340.36单晶Topcon电池片M10-平均价单晶Topcon电池片-210RN-平均价 ◼本周集中式N型182mm组件主流成交价0.692-0.701元/W，均价下降0.43%；N型210mm主流成交价0.707-0.716元/W之间，均价下降0.42%。分布式N型182组件价格0.685-0.687元/W，均价持平；分布式N型210组件价格0.69-0.692元/W，均价持平；分布式N型210R组件价格0.683-0.69元/W，均价下跌0.44%。本周组件价格走弱