燃料油产业周报

核心观点

中东需求季节性利好部分对冲新加坡累库压力，但原油成本端走弱及淡季船燃疲软主导市场，燃料油延续易跌难涨格局。

关键数据

• 富查伊拉燃料油库存：周降139.5万桶，埃及、沙特等国高硫燃料油发电招标增加，支撑区域去库。
• 炼厂检修：抑制高硫原料需求，但船用燃料及发电采购增量支撑高硫价格韧性。
• 新加坡燃料油库存：环比增83.2万桶至2233.8万桶，加剧亚洲供应宽松。
• 原油价格：OPEC+增产预期压制，叠加船燃消费淡季，现货价周跌85元/吨，裂解价差走弱。

研究结论

1. 基本面信息：
   • 富查伊拉库存下降，区域需求增加。
   • 炼厂检修抑制高硫原料需求，但船用及发电采购支撑高硫价格。
   • 欧洲船货持续流入，新加坡库存增加，供应宽松。
   • 原油成本走弱，船燃消费淡季，价格疲软。
2. 价格表现：
   • 新加坡低硫燃料油M+2：周涨4.06美元/吨，周度涨13.77美元/吨。
   • 鹿特丹低硫燃料油M+2：周涨2.62美元/吨，周度涨11.01美元/吨。
   • 美国墨西哥湾低硫燃料油M+2：周跌0.35美元/桶，周度跌0.35美元/桶。
   • 中国LU期货M+3：周跌146元/吨，周度跌181元/吨。
   • 裂解价差：新加坡低硫燃料油VS布伦特M+2裂解周跌1.1美元/吨。
3. 库存与供应：
   • 新加坡船用燃料加注量季节性下降。
   • 新加坡渣油库存季节性增加。
   • 中国保税港口燃料油月度供应量稳定。
4. 期货与期权：
   • 新加坡高硫燃料油M+1：周跌4.54美元/吨，周度跌3.74美元/吨。
   • 中国FU期货M+1价格：周跌6.5元/吨，周度跌4.56元/吨。
   • 新加坡高硫380燃料油月差：周跌5.26美元/吨。
5. 季节性分析：
   • 新加坡低硫燃料油裂解月差季节性下降。
   • 新加坡-鹿特丹0.5%燃料油M+1价差季节性收窄。
   • 科威特、巴西、俄罗斯低硫出口量季节性变化。
   • 俄罗斯、伊拉克、伊朗高硫净出口季节性变化。
   • 新加坡、马来西亚高硫浮仓库存季节性增加。
6. 仓单数量：
   • 仓单数量季节性波动。